電子行業：台積電單季營收創新高產業鏈景氣度旺盛

2020-08-27

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台積電公布2017年第四季財報，公司第四季度合併營收為2775.7億新台幣(約合92.1億美元)，超出三季財報指引上限，環比增長10.1%，同比增長5.9%，創下單季營收新高;公司第四季度營業毛利率達50.0%，落於三季財報指引上限，營業凈利率達39.2%，超出三季財報指引上限;公司第四季度實現歸母凈利潤992.9億新台幣，環比增長10.4%，同比下滑0.9%。

先進位程進展迅猛。

受蘋果A11、華為海思麒麟970以及挖礦機晶片等需求拉動，台積電10nm製程貢獻營收份額迅速增長，營收占比已經由第三季度的10%提升至第四季度的25%，全年占比已經達到10%。

第四季度28nm及以下先進位程營收占比已經高達63%。

半導體作為電子產業的基礎，晶圓代工領域先進位程的迅猛發展也為人工智慧等新興技術的發展提供了堅實基礎。

公司預計10nm工藝將會在2018年成為智慧型手機晶片市場的主流，同時7nm工藝有望在2018年量產並於高端智慧型手機中採用。

數字貨幣挖礦機晶片需求旺盛。

電腦相關應用在台積電2017年營收占比達到了10%，同比大幅增長25%，這主要得益於挖礦機晶片需求旺盛，目前全球前三大比特幣礦機廠商比特大陸、嘉楠耘智、億邦科技均為台積電的客戶，公司於法說會上表明繼續看好2018年比特幣對於相關產業鏈的促進作用。

後續業績指引樂觀，產業鏈景氣度持續旺盛。

台積電預期第一季度合併營收範圍介於84億美元到85億美元之間，同比增長11.9%-13.2%，同時公司預計全年營收以美元核算將同比增長10%-15%。

公司在晶圓代工產業中市占率近60%，對產業景氣度起到風向標的作用，反映整個半導體產業鏈景氣度將持續旺盛。

投資建議與投資標的：我們看好半導體產業鏈核心環節公司的投資機遇，建議關注半導體封裝測試領域受數字貨幣挖礦晶片需求拉動的通富微電(002156，未評級)、長電科技(600584，未評級)，華天科技(002185，未評級)，以及設備與材料配套環節的鼎龍股份(300054，買入)、北方華創(002371，未評級)、上海新陽(300236，未評級)。

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