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看好半導體的幾點邏輯之八寸晶圓高景氣

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長江證券

關注8寸晶圓產業鏈高景氣度

考慮到全球8英寸晶圓代工產能吃緊與上游矽晶圓材料不斷漲價，聯電於上周宣布旗下8英寸廠將啟動三年多來最大規模擴產，幅度達15%。

2016年開始，全球8寸晶圓代工廠稼動率便不斷走高，時至今日已近兩年處於高景氣狀態。

從需求端看，伴隨物聯網（IoT）與汽車電子趨勢，驅動晶片、指紋識別、MOSFET、MCU等晶片需求強勁，且多採用成熟製程，8寸晶圓產能吃緊。

在部分相對低製程的領域，8寸晶圓產線擁有成熟的特殊工藝，保證良率和成本優勢；此外，由於全球8寸晶圓廠大部分固定成本已經折舊完畢，成本優勢更加明顯。

從供給端看，由於經濟性與先進位程等原因，晶圓製造廠商近年來新增產能多集中於12英寸，結構性供需不平衡加劇。

再加上，晶圓代工環節的上游材料矽晶圓同樣供貨吃緊，價格連番上漲，晶圓代工廠商上調8寸晶圓代工價格是價格傳導的結果。

我們認為8寸晶圓的持續景氣，一是可以一窺未來電子產業的發展動向，物聯網、萬物智能的趨勢已在IC端率先發芽；二是在全球8 寸晶圓景氣的背景下，我國IC產業鏈既可以享受成熟製程帶來的業績紅利，又可以抓緊時間實現高端製程突破。

我們建議重點關注8寸晶圓製造產業鏈，以及擁有8寸產能的晶片設計廠商。

消費電子：從CES Asia看萬物智能

本次CES Asia再次刷新了參展企業與參觀人數的記錄，智能汽車、人工智慧、智慧型手機仍然是本屆展會的重要議題，萬物智能的趨勢日益明顯。

不難發現，今年，奔馳、比亞迪、本田、廣汽等整車廠以及百度為首的科技企業展出的汽車/駕駛系統搭載有雷射雷達、大尺寸中控&人機互動螢幕、智能車聯網等更加成熟的系統，智能駕駛正在完成從L3高度自動駕駛至L4完全自動駕駛的跨越發展。

而AI元素被廣泛應用於智慧型手機（Vivo NEX Jovi）、智能音箱（天貓精靈）、健康監測設備（中科新知-心曉家庭醫生）。

智慧型手機方面，華為、Vivo、聯想等品牌展出的最新旗艦主打顯示、光學與AI，其中三攝與零界全面屏創新全球領先，有望強化國產品牌在高端旗艦的市場影響力。

標的推薦

消費電子：大族雷射、藍思科技、歐菲科技、立訊精密、領益智造、合力泰、東山精密；半導體：北方華創、揚傑科技、三安光電、長電科技；被動器件：艾華集團、法拉電子、火炬電子、順絡電子；顯示：京東方A。

風險提示

1. 電子行業下游需求不及預期；

2. 我國半導體國產化進度不及預期。

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