時評軟銀擬314億美元收購ARM！物聯網新時代的野望

作者：iot101君

iot101君一覺起來，軟銀和ARM就搞了個大新聞！

據《紐約時報》報導，日本軟體銀行（Softbank,軟銀）即將就收購英國晶片設計商ARM達成協議。

雙方談判尚未有最終結果。

另據《金融時報》報導，軟銀同意以314億美元收購ARM，相當於每股現金價17英鎊。

消息人士稱，軟銀與ARM的收購談判目前尚未完成。

一旦成行，此交易將是英國脫歐之後該國發生的首宗大規模併購交易。

在英國脫歐和軟銀拋售阿里股票的種種背景之下，這件收購案真是很值得說道說道。

軟銀為何買？

一.深陷Sprint的泥潭，軟銀急需一支強心劑

其實，軟銀的孫正義在iot101君眼裡，一直是「神」一般的人物，不同於保守的日本人，他非常具有冒險和創新精神。

孫正義以獨到而前瞻的眼光抓住了過去20年網際網路的浪潮，靠著1996年1億美元對雅虎的投資和1999年2000萬對阿里的投資，一舉登上神壇。

但饒是這樣的人也會犯錯誤，2013年對Sprint的收購就是孫正義的「滑鐵盧」。

當時孫正義有個一如既往大膽的計劃，他想將這家美國第三大無線集團，與排名第四的美國T-Mobile合併，打造一支電信業新力量，與電信市場的龍頭企業Verizon和AT&T分庭抗禮。

這個絕妙的計劃原本能成本軟銀通向世界的跳板，但萬萬沒想到，美國電信業監管機構表示將以反壟斷為由，阻止Sprint與T-Mobile的合併，打碎了孫正義的希望。

自此，軟銀在美國通信市場陷入嚴重鏖戰。

巴倫周刊曾稱，2016財年Sprint給軟銀帶來了56.5億美元的負現金流。

孫正義曾在2月表示：可能需要兩年的時間來解決客戶流失及虧損問題。

英國《金融時報》估算，按照孫正義在美國發起電信價格戰燒錢速度，Sprint到2016年底就可能耗盡資金。

據彭博統計的數據，軟銀已身負超過1000億美元的債務，因過於龐大，美國評級機構穆迪已把軟銀的長期信用評級降至垃圾級。

所以我們才能看到前一陣軟銀拋售阿里股票套現的新聞，實際上，軟銀不僅僅在拋售阿里股票之外，還在拋售旗下持有的世界級的遊戲公司supercell的公司。

數據顯示supercell2015年實現營業收入23.3億美元，凈利潤9.64億美元。

supercell旗下產品有《海島奇兵》等，是真正的現金奶牛。

前面大手筆的拋售套現一方面是為了填補Sprint的債務，一方面也為本次收購埋下了伏筆。

（網友們戲稱：賣了阿里買ARM！）

在市場對軟銀逐漸失去信心的不利情形下，軟銀急需一支強心劑來提振精神。

這時，收購一家盈利良好，潛力無限的公司就是最好的選擇。

於是，問題來了，為什麼是ARM?

二.低調卻牛逼轟轟的ARM公司

ARM是一家什麼樣的公司？

iot101君想給他一個形容：低調卻牛逼。

這家公司坐落在劍橋市外一個普通的商業園區里，可能很多人從來都沒聽過她的名字，但它卻是英國最成功的科技公司——ARM的設計應用於iphone等幾乎所有智慧型手機中。

從健康追蹤到伺服器群組等其他科技領域它也均有涉獵，其利潤率讓分析師都驚呼「不可能」。

芯三板公眾號的板爺曾經這樣描述ARM的模式：

ARM實際上是一家IP公司，通過兩三年研發一代CPU，再兩三年時間通過授權給晶片公司，像德州儀器、英飛凌、Broadcom等，這些公司用ARM CPU做出晶片，然後在市場上銷售。

這些公司在銷售時候，ARM會收取相應的Royalty費，按照晶片賣價相應百分比提成，這就是ARM的業務模式。

也就是前期授權費用，後期晶片提成費用。

ARM公司只有3600人，一年銷售額只有15億美元。

但是，ARM是高科技行業、半導體行業、晶片行業的核心，是完全的輕資產，沒有生產環節、製造環節，主要是銷售、市場營銷加上研發。

ARM去年營收僅10億美元，在一溜兒的科技公司里算不上出眾，但是結合它將近5億美元的凈利潤，就非常非常耀眼了。

資料來源：百度股市通

在凈利潤5億的情況下市值達到220億美元，市盈率40，要知道目前谷歌的市盈率是30，蘋果是市盈率才10，（當然，40的市盈率在中國來說不算什麼，但是完全不能比啊......）可見市場對ARM的期望......

總結一下，ARM有三大優勢：

1.輕資產結構：主要是研發、銷售，沒有生產、製造；完全體現了創新是第一生產力

2.開放平台：ARM是開放式的架構，任何人都可以再設計改造，最後賣的都是貼上自己商標的東西

3.生態系統：ARM公司很小，但是由它開放平台所構築的生態超級大。

除了ARM本身，時政要素也很重要——這一交易是在英國公投退出歐盟數周后發生的，在英國公投脫歐後，英鎊出現大幅貶值，英鎊兌日元的匯率比去年低了近30%，這使得ARM成為了一個頗具吸引力的收購目標。

由此看來，軟銀看上ARM也是理所當然。

三.物聯網新時代的野望

iot101君前面已經說過，孫正義緊緊抓住了網際網路時代的浪潮，在即將而來的物聯網時代，他也不甘落後。

所以此次收購不僅只是負債纍纍時的一口喘息，還隱隱透露出軟銀對新時代的野望。

ARM的基因裡帶著低功耗和移動性的特色，這和物聯網時代的需求不謀而合。

而ARM本身對物聯網的布局也已經開始了。

就在今年5月，ARM宣布以 3.5 億美元收購英國創業公司 Apical，Apical是一家知名的視覺影像技術處理公司，實際上很多手機廠商都在螢幕顯示技術和成效效果上都在採用Apical的技術。

鈦媒體曾撰文稱：此次收購是ARM致力於解決物聯網的視覺感知層的實際應用問題——ARM的IP授權模式決定了其在物聯網行業必須能夠拿出一套最為基礎的架構，而作為物聯網的突出特徵，擁有感知功能的物聯網IP架構將會成為ARM授權的標準配置。

如果真能如此，ARM勢將把網際網路時代的優勢在物聯網時代繼續延伸下去。

ARM為何要賣？

一.價格合適

講真的，在看到這筆收購案的時候，iot101君第一反應就是價格合適。

畢竟ARM的市值才200億刀，能夠300多億賣出去實在是很划算。

iot101君還去扒了扒ARM的投資方，發現比較大的幾個都是全球知名的投資機構。

投資機構就是為了賺錢的嘛，遇到這種好事果斷賣賣賣。

估計華爾街的分析師不久就會仔細分析靠著這筆買賣他們到底能賺多少錢了......

二.軟銀是個好東家

1.保持自身的獨立運營

之前英特爾曾經想收購ARM,從而實現一統江湖。

畢竟ARM產業鏈占據了移動處理器市場95%的份額，PC的老大英特爾來到移動網際網路時代幾乎一籌莫展。

然而這筆收購案不了了之，原因之一就是ARM表示獨立運營更適合自身的發展。

軟銀這個東家就可以滿足ARM的需求，你看軟銀當年投雅虎、投阿里，都沒有對原公司的發展有太多干涉，保持了這些創業公司的獨立運營。

所以對ARM，九成也是會採取相同的戰略。

2.軟銀作為一個第三方不是ARM的客戶

覬覦ARM這塊肥肉的公司真的不少，典型的比如蘋果，那麼為什麼ARM不賣給蘋果呢？這就和iot101君在前文中所述的ARM構築的生態有關。

ARM CEO Warren East在接受採訪時稱：「如果你面臨一位在生態系統中扮演著重要角色的買家，那麼他們很可能會被排擠出這部分市場，進而降低ARM公司的價值。

ARM公司的原則是任何時候都在供應鏈中保持不可知論(agonstic)。

正因為如此，收購將非常困難。

不是說不可能，只是ARM有著自己重大的價值，而這種價值的很大一部分都體現在其不可知論原則中。

」

他指出，ARM的客戶完全沒必要購買ARM，因為他們隨時都可以獲取ARM的技術，另外ARM有著大量客戶支持其繼續開發處理器技術，因此也不需要被人收購。

Warren East進一步表示：「看看蘋果之類的終端客戶，或者在這個生態系統的產業鏈中具有特殊價值的其它企業，如果其中之一準備收購ARM，那麼原因何在呢?他們要麼想獲取已經能夠得到的技術，要麼想阻止競爭對手使用這些技術。

現實中，這並不太可行。

……如果你想阻止競爭對手獲取技術，這種方法不算多好。

我們有 800多家授權客戶，大多數都是終身授權，會永遠持續下去。

(準備收購我們的)企業所能做到的最壞的情況也就是讓競爭對手麻煩一些而已。

」

正如Warren所述，如果是蘋果、三星之類的公司買ARM，目的八成是為了阻止競爭對手，那麼ARM的生態將不復存在，這不複合ARM的期望。

而軟銀作為一個第三方機構就完全沒有這個問題。

不過到目前為止，我們尚不清楚軟銀收購ARM的具體條款包括哪些內容。

或許，幾個小時後，新的消息將會出來。

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