對比台積電,中芯國際還有多大差距?
文章推薦指數: 80 %
在港股市場中,中芯國際(00981-HK)是少數可以代表中國科技的「重器」企業之一。
不過,與國際晶片巨頭比,中芯國際仍位居中間梯隊的晶圓代工陣營。
雖然已經走了出生死存亡期,但中芯國際因在國際晶片市場上始終無法有很大的突破和建樹,業績跌宕起伏也在所難免。
2018年四季度凈利環比大跌602%
2月14日,中芯國際發布2018年第四季度業績公告,期內收入為7.88億美元,同比基本持平;公司擁有人應占期內溢利為2652萬美元,同比大幅下降44.4%,環比更是驟減602.3%。
值得注意的是,中芯國際在2018年前三個季度業績均錄得增長,而2018年四季度為中芯國際凈利潤首個下降的季度。
不過由於前三個季度的貢獻,中芯國際在2018年全年的收入同比仍增長8.3%。
第四季屬銷售淡季,季節性下滑已在預期之中。
但是相較於2017年四季度環比增長84.2%,中芯國際2018年第四季度已屬表現欠佳了。
此外,根據中芯國際2019年第一季指引,預期季度收入下降16%至18%。
中芯國際好不容易在2016年穩定了盈利,並實現了新一輪的產能擴張,而2019年卻未能開個好兆頭。
不過這也並不是一件令人意外的事,因為當前中芯國際處於科技投入的關鍵時期,至今還是未能進入自主晶片的一線陣營,在14nm、7nm等新工藝製程的突破仍尚需時日。
在當前全球半導體行業面臨挑戰的節點上,中芯國際的業績大幅變動並不令人驚訝。
中芯國際目前正在進一步延長其12寸晶圓差異化發展,14納米FinFET處於初期階段的利潤影響及未達規模效益,將對其結構性盈利能力復甦構成壓力,預期中芯國際今年仍處轉變之年,業績將會繼續承壓。
庫存調整致毛利率波動明顯
2017年,中芯國際處於過渡階段,面對市場動能持續轉變及價格壓力增加的挑戰。
中芯國際開啟新晶圓廠及調整產品組合以應對持續演化的市場,從而造成庫存增加。
中芯國際2017年至2018年前三季的存貨都保持在高位,而製成品是其存貨攀升的原因,製成品在2017年存貨大增1.6倍達到1.51億元,而同期的營收僅微增6.4%。
收入下降,存貨大增,而存貨增加必定影響其產能利用率,2017年四季度8寸等值晶圓的產能利用率下降至85.8%的歷史階段性低位,這就是中芯國際在過渡期面臨的困境。
一家企業的庫存與其毛利率並沒有存在十分緊密的聯繫,但由上圖可見,在存貨較低的情況下,中芯國際毛利率較高,而存貨攀升,毛利率呈現下降的趨勢。
2018年下半年起,半導體行業逐漸進入「過冬期」,中芯國際加大了對庫存的調整。
在2018年第三季的營運中,中芯國際電源管理晶片、指紋識別晶片、機上盒晶片等表現較為突出,但手機市場則相對疲弱。
2018年11月,中芯國際CO-CEO
趙海軍赴台灣拜訪多家IC設計公司,爭取鞏固既有訂單、爭取新訂單。
到了2018年四季度,中芯國際終於有所收穫,庫存下降明顯,環比下降了15%至5.93億美元,但毛利率仍未止跌。
主流智慧型手機及消費類集成電路產品或將會在2019年第二季對中芯國際有庫存補充的需求,另外中芯國際披露稱有部分客戶已開始下單,以在次季重添庫存,目前中芯國際已在這方面做著準備。
中芯國際聯席執行長梁孟松稱,目前第一代FinFET14nm技術已進入客戶驗證階段,而據媒體報導,中芯國際會在今年上半年如期大規模量產14nm
FinFET工藝,首個訂單將來自手機領域,屆時毛利率或將恢復增長。
仍處晶片陣營中間梯隊所面臨的挑戰
目前,在全球晶片領域的陣營中,可分為三個梯隊。
第一梯隊就是擁有先進位程的台積電、Intel、Samsung等超級陣營了,仍處在摸索自主晶片道路上的中芯國際、Global Foundries等為中間梯隊,而華虹半導體(01347-HK)、Tower Jazz、力晶等則屬於第三梯隊。
在自主晶片的道路上摸索前行長達18年,中芯國際還是未能進入晶片領域第一梯隊的超級陣營。
晶片設計、製造、封裝的產業鏈的技術要求在近期內仍是我國晶圓代工企業很明顯的短板,能否自強除了需要國家層面的支持,還需要企業面對各種挑戰。
技術研發仍較落後。
與競爭對手台灣積體電路製造股份有限公司(以下簡稱「台積電」)以及三星等國際巨頭相比,中芯國際研發進展較慢,製程開發落後,近些年一直都在追趕與台積電、三星等晶圓代工領先者在先進位程技術上的差距。
台積電各製程營收占比
由以上兩圖可看出,台積電各個製程的納米級產品生命周期表現相當穩定,大概每2-3年就有新一代製程實現了量產,從開始量產到20%以上高位營收占比的時間也越來越短。
表明台積電對產品生命周期的把控能力很強,對良率和產能的控制也相當好。
中芯國際各製程營收占比
反觀中芯國際各製程營收占比圖,產品生命周期顯得比較混亂,150/180nm的成熟製程晶片一直以來都是營收的主要貢獻,28nm先進位程晶片的營收占比較低。
先進位程的研發速度與台積電相反,顯得越來越慢,兩家公司的差距逐漸拉大。
在28nm先進位程晶片方面,中芯的28nm製程晶片2015年開始量產的,而台積電的28nm製程晶片早在2011年就已經開始貢獻營收,二者差距已經達到了4年。
換句話說,中芯國際和台積電在技術方面的差距有4年時間。
不過,中芯國際在改善高新科技研發上的執行進展及路線圖仍是值得讚賞的,其製造方面的執行能力仍有待觀察,因為難度與研發方面可謂不相伯仲。
研發費用及折舊成本攀升。
2010年-2018年度,中芯國際研發費用逐年提升,複合增長率為11.21%。
雖然中芯國際研發費用絕對數量遠低於台積電,但研發占比大幅高於行業龍頭,從分反映了公司對於研發的重視和研發先進工藝的決心。
集成電路製造是資本與技術密集型的產業,需要不斷的進行資本投入,如此高昂的研發投入是中芯國際縮小與同行差距的必走之路,但也要承受著巨大的開支。
此外,折舊及攤銷成本也是影響中芯國際業績的一大因素。
就在中芯國際開啟新一輪產品研發和產能擴張的2016年,其折舊及攤銷成本也隨之大幅上升,主要原因在於產能擴張及先進工藝產線建設導致新進產線占比增加,從而加重了折舊負擔。
據悉,中芯國際使用年限平均法對廠房及設備計提折舊,折舊年限為5-10 年,晶圓代工行業設備折舊年限一般5-7年。
中芯國際在2012 年量產的40nm產品,除深圳產線及中芯北方產線外,投產年限均超過了7 年。
另外,28nm及以下產品由於生產時間較晚,也面臨著折舊壓力。
結語:落後就會被挨打,自強才是生存之道。
當前全球晶圓代工掣製程疊代速度明顯放緩,巨頭製程進步時間明顯拉長,為中芯國際追趕提供了有利時機。
正處於技術攻堅期的中芯國際想要追趕國際巨頭,難度較高,需付出很高的代價。
畢竟這個產業還需要長期的艱苦奮鬥,因為半導體製造是一個重資產、高風險且投資回報周期長的產業。
市場已低看中芯國際(00981),不逢底建倉更待何時?
本文編選自「廣發證券香港經紀公司」微信公眾號,作者為「財富研究部」。原標題為《中芯國際(00981):股價見底,著眼長期發展》。本文僅供投資者參考,不代表智通財經觀點。目前市場對中芯國際(009...
打破未來十年仍落後台積電5至7年的預言,中芯國際有這個實力嗎?
近日,作為台積電的創始人張忠謀,在最後一次以台積電董事長身分主持股東會上預期,未來5至10年大陸半導體產業將會有相當大的進步,但還是會落後台積電5至7年。如此論斷,張忠謀自然有底氣說出。可以說實...
以中芯國際(00981)為例,看中國的集成電路製造產業發展
本文來自於「寧南山」微信公眾號,原標題為《進軍最高水平精密製造---中國的集成電路製造產業》。集成電路產業是中國產業升級的重中之重,我們都知道汽車是人類第一大工業,中國在汽車領域和先進國家差距很...
中芯國際人才沒白挖,成功試產14納米晶片,良品率追平英特爾
從技術上講:台積電、三星、AMD和格羅方德處於第一陣營,都在搞7納米的晶片製程,其中台積電實力一家獨大,晶片代工的全球市場份額超過55%,7納米晶片估計2018年底前能出貨。第二陣營的英特爾,...
關於中芯國際(00981),這家機構如此提前布局……
本文來自「大公館」微信公眾號,原出處為鼎泰資本報告,報告編纂日期:2016/12/27,報告發布日期:2017/1/3。投資摘要:1、我國每年進口IC元器件大概2000-2200億美元;2、中國...
梁孟松抵達中芯國際,中國晶圓代工開啟新時代
據知情人士向半導體行業觀察透露,台灣半導體專家梁孟松昨天正式亮相中芯國際。這坐實了之前的加盟傳言。知情人士表示,梁孟松將會擔任中芯國際聯席CEO職位,負責中芯的研發。這個影響全球晶圓廠格局的男人...
晶圓代工陣營,中芯國際位居中間梯隊
來源:內容來自「工商時報」,謝謝。伴隨著Global Foundries宣布退出7奈米製程之爭,今後Global Foundries將專注為新興高成長市場的客戶提供專業的製造技術,包括射頻晶片和...
中芯國際(00981)追趕台積電為何那麼辛苦?
本文編選自微信公眾號「半導體行業觀察(ID:icbank)」,原出處為觀察者網。文中觀點不代表智通財經觀點。5月21日,台灣有雜誌發文對大陸和台灣的半導體製造企業進行探討。中芯是僅次於台積電、格...
中芯國際:晶片國產化的風口與現實
本文來自格隆匯旗下微信公號「港股那點事」(ID:hkstocks),作者/他山石。中興通訊陷入「缺芯」命門,引起了大眾對中國高科技行業的脆弱性的持續關注,中國半導體發展落後海外多年,年進口190...
中國晶片技術,比起美日韓等已開發國家有多大差距?
中國,嚴格意義上是我國大陸地區已經成為全球最大的晶片需求市場。2017年,我國進口集成電路(晶片)3370億個,花費資金1.76萬億元。晶片成為我國進口金額最大的商品,其進口金額比原油進口金額還...
一周芯聞:Q1國內智能機出貨量下降27%,華為麒麟980將7nm量產
4月8日,中國信息通信研究院發布了《2018年3月國內手機市場運行分析報告》。報告顯示,2018年3月,國內手機市場出貨量3018.5萬部,同比下降27.9%。一季度國內手機市場出貨量8737萬...
蘋果A13晶片二季度投產:台積電獨家代工,首次使用EUV技術
吳海艷5,221本文共計612個字,預計閱讀時長需要2分鐘。非常在線2019年2月12日消息 晶片是蘋果iPhone系列高性能的重要保障。在此之前,台積電一直都是蘋果重要的合作夥伴,為蘋果生產手...
「研報」摩爾定律步入極限 看先進位程的三大玩家競技
根據摩爾定律,集成電路不斷向更細微尺寸發展,先進位程是集成電路製造中最為頂尖的若干節點,目前主要為16/14nm及以下節點。先進位程是性能導向型需求的首選,主要應用於個人電腦及伺服器CPU、智...
中芯14nm晶片95%良品率追平英特爾,梁孟松真牛人也!
梁孟松博士在2006年前一直呆在台積電工作,06年的時候跳槽道三星,出任三星圓晶代工的技術長,期間讓三星在14nm製程技術實現大躍進,更因此搶下高通處理器訂單,讓台積電的16nm FinFET首...
芯聞在線|梁孟松換東家,扒扒中芯國際能否擠進晶圓代工前三?
伴隨著掌門人入獄,三星電子(Samsung Electronics)又再次面臨噩耗。據媒體披露,三星積極慰留梁孟松未果,梁孟松請長假後並未銷假回三星上班,從2017年8月中起正式離開三星集團,結...
大行調為「賣出」 新CEO能否帶領中芯國際(00981)走出「歷史的三峽」?
在今年2月中芯國際(00981)發布去年全年業績後,智通財經曾發出文章猜測中芯國際的股價是否會在短期大漲九成後歇一歇腳。沒想到,隨著日前中芯一季報的不及預期,以及第二季度指引的放緩,股價根本不是...