為什麼說距離愛立信和諾基亞合併不足30個月？

文/華哥

一個—11%，又一個—11%！

8月4日晚，諾基亞有些「靜悄悄」地公布了和阿爾卡特朗訊合併後的首份財報，Q2營收下降了11%，降到63.3億美金，運營利潤更是下降了39%。

就在不久前，愛立信公布的財報中，愛立信同期營收也下降了11%，達到63.2億美金，利潤則下降了24%，並直接導致CEO衛思翰黯然下課。

世界電信巨頭只剩下華為、愛立信、諾基亞、中興四家，電信行業再次風雨飄搖了嗎？

行業下行周期的挑戰

對於電信行業來說，情況確實如此，這個行業正在迎來一個新的挑戰期。

據Dell'Oro預計，2016年全球電信資本開支下降6%，而無線市場因為LTE建設的逐步飽和、5G建設尚早更是將下降9%以上！

要知道，作為一個周期性行業，這種跌幅並非小數，在成本支出剛性的情況下、足以讓利潤率本來不高的設備商利潤率被進一步擠壓。

運營商的日子也並不好過：在全球，中國三大運營商的日子相對是較好的，但是2016年一季度的營收增速都已經下滑到個位數——移動增速是8.7%，電信是6.1%，聯通是-5.3%。

中國如此，國際上的運營商也不例外，在拉美占據巨大優勢的西班牙電信二季度營收下降了8%，盈利大跌54.5%，飽受巴西等經濟體萎縮打擊。

3G也好、4G也好，運營商增量不增收問題日益嚴重，就算建設了5G又如何?網際網路廠商成為無線網際網路時代真正掌握話語權和利潤樞紐的企業，電信運營商的管道化已經嚴重威脅到了包括運營商、設備商在內的所有產業鏈合作夥伴。

正如過去30年的演繹，2G時代有全球有十幾家設備商，3G時代則只剩下七八家，摩托羅拉、北電這種百年企業也不得不賣掉，到了4G時代更是只剩下華為、愛立信、諾基亞和中興四家主流廠商，5G呢？

「退著跑」超過中興華為

眾所周知，諾基亞、愛立信在美國市場這個全球最大市場平分天下，在日本、韓國等美國的「友邦」也近乎壟斷，中興、華為幾乎被屏蔽。

饒是如此，二者還是一直在大踏步退步，愛立信從超過300億美金的盤子一路下滑到今年240-250億美金的盤子，從多元化業務只能退守無線業務、甚至核心網業務都陷入了被思科收購的傳言；而今天的諾基亞合併了阿爾卡特朗訊，二者又分別有西門子、阿爾卡特、朗訊、摩托羅拉、北電的基因，仍然止不住下滑的腳步。

但是，同期華為上半年增速達到40%——就算去掉手機政企的強勁增長影響，也將進一步蠶食二者的市場份額。

更顯著的比較來自於，1年前諾基亞和阿朗合併的時候，二者的總營收約為中興的2倍，今年一季度，中興則已經達到其三分之二，預計今年中興營收增速在10%左右，連續幾年的時間以10-15%的速度在縮小彼此的GAP。

據預計，2017年行業投資還將下降4-5%，愛立信和諾基亞的下滑尚難見底。

那麼，可以期待2019年才大幅建設的5G嗎？顯然不可能。

2018年，二者的營收很可能下降到200億美金上下，和中興不相上下，更是被華為拉出巨大距離。

這樣的企業何以長期發展？一個萎縮的市場確實能容下4家企業，但愛立信和諾基亞的股東卻容不下股價的跌跌不休。

二者一年以來的股價跌幅在20-40%不等，遠甚於營收跌速，二者合併命運不可避免。

最致命的問題在「人效」

那麼，痛擊愛立信和諾基亞們的會不會是中國市場的保護呢？實則不然，中國並無美日的那種保護，這個鍋中國不能背，諾基亞整體表現雖然不佳，但得益於諾基亞和阿朗在中國的客戶政府關係深耕，二季度，諾基亞中國區凈銷售收入達到6.73億歐元，環比增長18%，雖然中國經濟也世事艱難，但是，就算中興華為都沒有這樣的際遇。

怎麼辦？諾基亞選取了和阿朗合併，愛立信選取了換帥，二者都選擇將裁員萬人：目前諾基亞全球員工大約有10.4萬人，根據諾基亞此前的宣布，將在德國裁員1400人，在法國裁員大約400人，為了處理和阿朗合併的冗員，預計總裁員萬人；而愛立信表示，在今年上半年已裁員8000人，並將對11.65萬全球員工進一步裁員。

什麼才是關鍵痛點，讓它們大勢已去？君不見，華為才18萬人、營收是愛立信諾基亞的2倍還要多；中興約8萬人，人均營收約達到愛立信的90%分位。

過去，愛立信和諾基亞靠的是更少的人數來創造更大的價值，現在人均營收的下降無疑會使其陷入負面循環。

這是不是最致命的問題？

連帶影響不僅如此。

因為不斷的裁員背後，是對新業務投入的減少，愛立信獨吊無線，諾基亞雖然收購了阿朗的有線業務、布局更佳，但是也無太多餘力拓展物聯網、雲計算等市場。

這將使其難以助力運營商轉型——運營商如果不能在新市場拓展出新希望，也很難擴大現在的收入基數，長期看，這種合作對運營商來說是難以接受的，反應遲鈍的運營商將受制於此。

正如任正非所說，華為「聚焦管道」是核心戰略，但是這個管道的內涵已經變化，並不代表現在意義上的電信運營商，還包括網際網路、雲運營商，甚至手機也是管道。

電信運營商如果不進化，都會被設備領先者拋棄。

更何況愛立信等難以跟上運營商步伐呢？

無論如何，全球運營商都至少需要3家設備商，才能取得相對均衡、可盈利的格局，才能利於整個產業鏈的長期發展和轉型，愛立信和諾基亞的合併不能超過30個月——2019年5G幻象到來之前，越早越少，合併之後減少無效競爭，就像飛機發動機行業的GE、羅爾斯羅伊斯、普惠一樣格局是最佳選擇。