中芯國際有套利機會嗎?
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中芯國際突然宣布:科創板上市!募資234億!業內引發轟動!
如果一家公司同時在A股和港股上市,那麼其估值之間的差距會造成明顯的套利機會。
一般情況下,A股估值偏高而港股估值偏低,這時候港股的股價會得到有力的支撐。
當然也有些股票在港股得到的估值反而比A股高,因為港股偏愛分紅和收益更穩定的藍籌股,如中國平安、海螺水泥就是港股價格更高,但是在風險較大的科技股方面港股能給予的估值就很有限了,這方面他們真的沒什麼眼光。
今天,中芯國際發布公告,將謀求科創板上市,刺激其H股飆漲11%。
如果之前你並沒有上車,也不用太著急,中芯國際的套利遊戲才剛剛開始。
先向不了解晶片行業的朋友安利一下中芯國際這家公司。
中芯國際是國內晶圓代工領域的絕對龍頭,也是國內第一個實現14nm量產的晶圓廠。
根據中芯國際2019年財報,2019年公司合計錄得收入約31.16億美元,毛利率20.6%,應占凈利潤2.35億美元;稅息折舊及攤銷前利潤13.7億美元,創歷史新高。
作為中國本土最大的晶圓製造公司,雖然過去一年的業績較為亮眼,但是和幾個巨頭相比依然屬於「小弟弟」,其營收僅有台積電的十分之一左右。
此前中芯國際分別在香港和美國上市,後從美國退市。
在香港股市里股價一直不溫不火,今天大漲之後,其PB也才1.8倍而已。
中芯國際是一家有歷史地位的企業,它是中國半導體的支柱和希望,是中國芯戰略的成敗關鍵,賭它能贏就是在賭中國半導體的國運。
華為海思從2019年底開始,已經逐漸由台積電轉單給中芯國際,以應對更多的美國限制。
而大部分國產替代概念的無晶圓晶片設計公司都在中芯國際投片生產晶圓。
對半導體產業了解更多的朋友可以知道一下中芯國際的八個事實:
1、2020年資本開支31億美元,其中20億美元用於購買新的先進生產設備。
2、2020年目標:收入增長達到10%、保持20%毛利率、可持續盈利。
3、訂單飽滿,在天津、上海、深圳擴產每月3萬片8寸,在北京擴產2萬片/月的12寸。
2020年Q3投產,Q4達產。
4、FinFET產能從3月的4k片/月到9月的9K片/月到12月的15K/月。
5、產能利用率達到了99%,缺失的1%是用於研發,滿負荷運行中。
6、14nm進入量產階段,貢獻收入1%。
擴產上海工廠後,14nm占比將提高。
7、12寸產能在2020年底達到12.8萬片的月產能。
8、目前N+1和N+2工藝節點都不打算使用EUV,EUV準備好了之後將N+2切換使用EUV。
(美國壓制ASML出貨)
據我最近對半導體行業的了解,中芯國際的產能確實一直處於供不應求狀態,隨著華為吃掉中芯國際的很多產能,客戶們正在爭搶其生產排期。
此次中芯國際在科創板上市,目的是為了支持中芯南方14nm擴產及中芯北方創新中心建設,中芯將大幅增加資本開支,從2019年20億美元大幅提高至今年的31億美元。
中芯回歸A股後,有望加速其先進位程的推進和追趕步伐,從而帶動整個國產半導體產業鏈縮短與國際水平的差距。
最關鍵的是,我國各個地方雖然在陸續上馬晶圓廠的項目,但是再造一個中芯國際幾乎不可能了,中芯國際走到今天,花了二十年時間和幾千億投入,這就是一個用金錢和時間燒出來的奇蹟,目前無人能替代。
中芯國際回A股上市,可能將會催生出兩個套利機會。
第一,A股IPO和港股的價差機會;
中芯國際若在科創板上市,將是一個獨一無二的標的,就跟華為一樣。
目前中芯PB約1.8倍水平,如果溢價達到100%,PB也不超過4倍,估值放在A股不過份,而且與台積電估值也是差不多,如果PB真能達到4倍,相當於H股40港元的水平。
那麼國內股民可以通過滬港通買入中芯國際長期持有,等待其在科創板IPO,一旦宣布招股價,到時港股將大機率被迫跟隨A股價格上升,這幾乎是無風險的套利機會。
第二,中芯國際供應鏈的套利機會;
中芯上市的目的是為了大幅增加資本開支,必將增加採購國產設備的份額。
那麼至少國產半導體設備廠商如中微、北方華創等將明顯增益。
半導體國產替代概念充滿想像力,中芯國際自從華為被美國打壓以來,已經成為國產半導體的焦點,假設美國下個月繼續升級出台對華為的禁運打擊措施,那麼必將加速華為從台積電轉移訂單到中芯國際的進程,光是華為海思一家的訂單,已經足夠提升中芯國際的估值空間了。
當然了,投資有風險,入市需謹慎,波動在所難免。
中芯國際的港股目前有22%是內地資金持有,上方大概有5億股空頭,是被它們繼續壓制,還是逼空打爆空頭,這本身是一個曲折漫長的過程,你能不能耐得住寂寞和折磨,跟對手盤周旋到底,這才是最後套利成功的關鍵砝碼。
全文完,點個在看,一起為中國半導體加油!
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