美國制裁華為升級，晶片國產替代迎機遇？

剛剛過去的一周又一次被華為刷屏，因為美國對華為的封殺進一步升級了。

怎麼個升級法呢？上一次，美國商務部是規定美國境外公司，必須使用美國技術的占比低於25%，才能和華為做生意。

這一次不一樣了，美國要求，海外公司，包括中國企業在內，只要使用了美國軟體和技術，哪怕0.1%，也必須經過美國同意才能和華為做生意，否則就長臂管轄制裁你。

赤裸裸的技術霸凌，沒有任何道理，那麼美國為什麼要這麼做？這次制裁升級對華為、對我國晶片行業有什麼影響？晶片板塊還能期待嗎？

今天我們就為大家來分析分析這些問題

首先美國制裁華為最根本的一個原因，就是美國想要阻止中國在高科技領域獲得領先和突破，以維持美國的全球霸權。

而這個技術領域就是5G。

可以說，5G技術是中國自1840年以來，第一次領先於西方國家，而從技術上來說，當前的華為就是我國在這個領域中的領頭羊，下圖我們可以看到華為是目前全球最大的專利持有企業之一，共持有有效授權專利85000多件，其中有90%以上是發明專利，同時近十年的研發費用也已經累計超過了6000億元。

這使得華為成為了那個最顯眼的靶子。

不過更直接的原因，我們可能還要結合美國大選來看，如今大選臨近，川普為了選票，無所不用其極，在抗疫不力的情況下，想要轉移國內矛盾，針對中國才是政治正確，於是制裁華為成為了他獲取民意，獲取選票的工具之一。

這種情況以前也不是沒有過，在中國加入WTO之前，一到選舉年，美國都會拿「對華最惠國待遇」說事，和現在打壓華為非常像。

只不過現在大家都在WTO的框架下，美國已經不方便再搞那一套了。

然後再回過頭來看美國這次制裁升級會造成的影響

雖然華為海思晶片經過20年的發展已經在眾多領域達到世界頂級水平，甚至在部分領域領跑全球。

但晶片作為世界上最硬核的高科技產業，以納米來計量的製造過程極為複雜，包括晶片設計、晶片製造、晶片封測、晶片材料、晶片設備幾大領域，產業鏈涉及到50多個行業，沒有哪個國家能做到全產業鏈自主可控。

目前中國的半導體產業已經在設計、封裝與整機上達到了較高水平，但底層的高端裝備、EDA軟體、材料，還是以西方為主。

下圖是目前華為所面臨的產業鏈格局。

我們可以看到在前道先進設備，國產企業在這一塊的占比，基本是為0的，這一塊主要包括先進的光刻機、刻蝕機、清洗機、離子注入、化學機械平坦等。

而根據我們前面提到的美國的禁令要求，包括台積電、中國大陸的中芯國際、紫光國微，甚至華為自己的海思，理論上都無法再給華為供貨。

其中台積電擁有最先進的製程，蘋果、高通的SOC晶片主要都由台積電代工，華為的手機SOC晶片能與蘋果、高通一爭高下，也離不開台積電先進位程的支持。

一旦製造環節無法在台積電下單，則其大量自研的晶片將無法實現量產和應用。

即使要寄希望於中芯國際，其技術和產能爬坡仍需一定時間。

因此，悲觀地說，禁令一旦落地，雖然不至於壓死華為，但毫無疑問將對華為晶片及手機、基站產業鏈帶來較大影響。

那麼我們就無能無力了嗎？

目前的情況是，這個禁令還有120天的緩衝期。

而且根據之前的消息，華為已經在5月15日向台積電下了7億美元的5nm緊急訂單。

即使之後在短期內被完全限制，據估算這7億元的訂單可以至少維持3~6月的基站供應。

手機產業鏈也是同理。

我們再從另一個角度來思考，中國作為當前全球最大的終端市場，需求占比達到了35%，而一旦市場份額縮減，美國企業作為研發投入的一端，其收入也會在一定程度上受到衝擊，從長遠意義來看，這樣的結果是兩敗俱傷的。

還有一點我們值得關注的是，之前在5月6日，美國商務部曾簽署新規，允許美國公司和華為定製5G標準。

而現在對華為限制升級簽發的也是美國商務部，這從基礎邏輯來說是矛盾的。

由此看來，美國此次限制計劃一方面留有了較多的斡旋空間，相關半導體廠商以及潛在的受貿易糾紛影響的終端廠商可能會在期限內大力遊說美政府，兩國領導人也有緊急磋商的餘地。

所以基於以上分析，我們認為美國更多想把這個事情放到談判桌上，這次的禁令最終落地的時間點和力度可能都會大打折扣，因此對市場來說，更多的也只是受短期情緒的影響。

但可以肯定的是，這還會是一場持久的拉鋸戰。

投資建議

對股市的影響，會進一步刺激近期強勢的晶片概念，因為從這次禁令的升級，可以看出國產替代已經沒的選了。

而且近兩年，中國自研替代和存貨準備上已有進步，也讓人看到了希望，預計影響相比2018、19年趨弱。

因此中短期內，國產替代可能受益。

根據數據顯示，2018年，華為就已經成為了全球第三大半導體晶片買家，採購金額221億，暴增45％。

而且，面臨著美國方面一直以來的打壓，華為也是有在未雨綢繆的。

其中海思加大了對海外產品的替代，目前華為海思自己供應占比30％，不過部分關鍵晶片包括通信基帶晶片、射頻晶片和電源管理晶片以及存儲仍以高通、博通、英特爾、三星、美光等廠商為主。

但同時華為也從2018年來，陸續扶持國內產業鏈，比如電源聖邦、信號鏈思瑞浦、射頻卓勝微、cis韋爾股份等。

同時，中芯國際也在5月15日當天，發布公告表示，公司獲得了國家大基金二期的注資。

可以看出，經過前幾輪制裁中興和華為之後，扶持國內半導體產業鏈的政策多，華為也在培育自己產業鏈上國產替代的公司。

也就是說，大家已經在為國產替代在做準備了。

就是時間和技術突破問題。

不過，想要在這塊尋找投資機會的話，還是需要多警惕，大部分國產替代概念公司短期還是很難見到業績，都是短期偏主題。

建議大家可以短期關注一下，但不宜重倉加入。

偏向保守的投資者出於避險可以關注製程成熟功耗要求不高、對手機依賴不強的設計產業鏈：如晶片製程28nm以上的，如TWS耳機產業鏈中的立訊精密，歌爾股份、家電MCU 28nm以上的中穎電子等，國內受華為占比較小的模擬晶片聖邦科技、兆易創新等。