中芯國際今後是否會在A股上市？

5月24日上周五,中芯國際發公告稱，將從紐交所自願退市。

5月27日周一，港股中芯國際大漲10.1%。

文 / 華商韜略 趙建勛

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中芯國際公告稱，退市原因有多種，包括：與全球交易量比，中芯國際ADS交易量相對有限；維護ADS在紐約證券交易所上市帶來較重的行政負擔和較高的成本等。

根據安排，中芯國際將在6月14日或之前，向美國證券交易委員會（SEC）提交退市申請表格，退市將在向SEC提交表格後90天生效。

對於此番退市，中芯國際發言人釋放了兩個信號：

一，中芯國際並不是從美股完全退市，而是退到場外市場（OTC），不影響交易，美國投資者可以繼續持有或者在場外市場交易。

二，關於退市，是公司考慮許久的決定，與當下大環境無關。

2004年3月，中芯國際在香港聯交所以及紐約證交所同步上市，當時的每股發行價分別為2.69港元/股和17.5美元/ADS，此後多年股價整體呈下行趨勢。

但今年以來，中芯國際的股價雖有波動，但整體呈上漲狀態。

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中芯國際由曾在台積電任職的張汝京在2000年創立，總部位於上海，是目前中國內地規模最大、技術最先進的集成電路晶片代工企業，也被看作「低配版」台積電。

創立當初，中芯國際曾創造了全球最快的晶片廠建廠紀，並先後拿到了0.18微米，0.13微米、90納米、65納米、45納米、32納米級別生產設備。

2003年，台積電在美國加州起訴中芯國際侵犯專利權及竊取商業機密，中芯國際與台積電開始了持續6年的官司。

2009年，美國法院判決中芯國際敗訴，張汝京引咎辭職，離開了他一手創辦的企業。

敗訴後的中芯國際不僅遭遇業績危機（2009年凈虧損近10億美元），在晶片製程上也從大概比台積電落後1代左右變成落後2、3代。

2017年，曾在台積電、三星任職半導體研發的晶片專家梁孟松加盟中芯國際。

在他到來後，中芯國際很快開發出更先進的14納米（nm）工藝。

2019年初，中芯國際又釋放出好消息：其14nm工藝的良品率已達95%，今年上半年將會大規模量產14nm工藝，首個訂單來自手機領域。

當然，中芯國際的14nm製程雖已量產但仍處於客戶導入階段，而台積電已經導入7nm製程為蘋果華為代工，並且計劃在2019年至2020年將量產5nm製程。

從「28nm-20nm-14nm-10nm-7nm」的工藝升級路徑來看，中芯國際與台積電的技術工藝水平差了兩代。

但中芯國際正在努力加快研發進程，以縮短和國際巨頭之間的差距。

目前中芯已經開始7nm晶片製程的研發工作，如果中芯國際向荷蘭ASML訂購的一台1.2億美元的EUV光刻機能按期交貨，那麼在10nm和7nm晶片上，將縮小和台積電、三星的差距。

興業證券認為，背靠國內半導體產業需求，看好中芯國際堅定發展先進位程的戰略，未來它有望成為國際市場上僅次於台積電和三星的晶圓代工大廠。

國泰君安在報告中稱，中芯作為全球第二家供應FinFET製程的代工廠，市場地位不容忽視。

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中芯國際的退市行為，業內議論紛紛。

數據顯示，5月23日之前的60個交易日，中芯國際ADS的日均成交額僅81萬美元，而同期中芯國際港股的日均交易額達到3109萬美元，ADS占其全部成交額的比重僅為2.53%。

國內半導體市場研究公司芯謀研究的創始人、首席分析師顧文軍評論稱，說中芯國際從美國紐交所下市的說法並不準確，事實上是為了繼續保持美國存托憑證ADR，同時主動降級到場外市場（OTC），減輕成本。

也有香港投資界人士分析，晶片製造是一個非常敏感的行業，在美國上市的話需要受到美國法律管轄，向紐交所提供財報、披露重大戰略決策。

更為關鍵的是，一旦台積電頂不住美國商務部禁令，國內晶片生產只有依靠國內最強製造商中芯國際了。

中芯國際從美國退市，就可不受限制，支援國內晶片。

也有分析指出，已有計劃赴美上市的企業可能會重新考慮上市地點，同時不排除有其他中概股效仿中芯國際從美國退市。

至於中芯國際今後是否會在A股上市，則需要繼續觀察。

考慮到對集成電路設計企業扶持政策的相繼出台、以及國家加大對IC產業的資金投入，不排除中芯國際回A股上市、並獲得遠高於在美市值的可能性。

這也將大大增加科創板的含金量，並讓股民有機會分享中芯國際的市場紅利。

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