專家會議紀要：解讀美國對華為限制升級

5月15日，美商務部公告將延長華為的供貨臨時許可證90天至8月14日，但同時升級了對華為的晶片管制，以限制華為使用美國技術軟體在國外設計和製造半導體的能力。

美方計劃修改EAR（出口管制條例），擴大實體清單管制範圍。

華為或其實體名單上的關聯公司（如海思）設計的晶片等產品，如在美國境外生產，同時採用了管控名錄（CCL）內的設備。

則需要在進出口時申請許可證。

同時，為了避免對半導體設備公司及晶圓廠的衝擊，美商務部稱，在本條例生效後的120天內，相關晶圓廠給華為出貨不受影響。

信達電子對此點評：

主持人發言：

各位投資者大家下午好！我是信達電子方競，今天我們的電話會議請到了華為戰略顧問，原藍軍司令孟老師和大家一起解讀5月15日美國商務部的公告。

藍軍是華為特有組織，直接隸屬於核心職能平台戰略市場部。

主要職責是通過模擬和研究競爭對手，為任正非和華為EMT(執行管理團隊)提供戰略建議。

1、商務部公告解讀：

先介紹一下基本情況，5月15日，美商務部連續發布了兩條公告，第一條是最後一次延長臨時許可證90天至8月14日，這次延期和市場解讀不同，實際上指的是華為可以繼續給美國客戶提供服務的延期。

由於華為在美國沒有太多業務，所以本次臨時許可證延期雖然是最後一次延期，但影響不大。

但隨之而來的第二條公告升級了對華為的晶片管制，美國商務部稱華為「破壞」實體清單，所以要限制華為使用美國技術軟體 設計和生產半導體。

（restricting Huawei’sability to use U.S. technology and software to design and manufacture itssemiconductors abroad）。

具體如何限制的呢？美方擴大了管制範圍，使得以下物料受EAR（出口管制條例）約束：

1）華為或其實體名單上的關聯公司（如海思）利用採用了管控名錄（CCL）內的軟體和技術設計的產品，如半導體。

（主要是針對EDA做限制）

2）華為或其實體名單上的關聯公司（如海思）設計的晶片等產品，如在美國境外生產，同時採用了管控名錄（CCL）內的設備。

則需要在進出口時申請許可證。

（主要是針對晶圓廠做限制）

同時，為了避免對半導體設備公司及晶圓廠的衝擊，美商務部稱，2020年5月15日已經根據華為設計規範啟動生產的產品（initiated any production step for items based on Huaweidesign specifications as of May 15, 2020），在本條例生效後的120天內，給華為出貨不受影響。

（這也意味著臨時下單是不行的，已經投片的不受影響）

2、影響淺析

本次對華為限制計劃出台後，市場極為關注，不過我們認為這個對軟體影響相對有限，由於美國EDA公司在去年已和華為停止了合作，並切斷了升級，現在海思在採用老版本EDA做產品設計，不受限制。

同時華為前期和意法半導體的晶片設計合作，也一定程度上可以通過外包方式，解決EDA難題。

而對於晶圓廠來說，可能是更大的挑戰。

當然也不能過分悲觀，首先，條例於5月15日生效後，有120天的緩衝期，緩衝期內台積電等廠商還是可以給華為出貨的；其次，我們前期也強調了華為加單等事宜，公司還是有未雨綢繆的。

所以從樂觀角度來看，美國此次限制計劃一方面留有了較多的斡旋空間，相關半導體廠商以及潛在的受貿易糾紛影響的終端廠商會在期限內大力遊說美政府，兩國領導人也有緊急磋商的餘地。

同時，美國對晶圓廠的限制更多是要求申請許可證，而非一刀切，大機率會在一定時間限度內持續延長晶圓廠供貨許可證。

雖然川普的種種舉措越發出格，但我們依舊認為美方不至於立刻切斷海思供應鏈。

2018年華為占全球基站市場份額達30.9%，且在歐洲市場有諸多布局。

5月5日，德國電信公開力挺華為稱，德國想要在今年年底實現新建2000座LTE基站的目標，就需要華為的參與，若是拒絕華為，那麼德國電信也無法快速解決5G信號覆蓋問題。

如美方悍然全面切斷華為供應鏈，會給歐洲運營商的5G布局帶來不可挽回的損失，這也會帶來全球範圍內的反彈！

嘉賓發言：

美國商務部公布的限制華為使用美國技術軟體設計和製造半導體也只是一個計劃，並不是決議。

而且還說了這樣的話：「在本條例生效後120天內，圓晶廠給華為出貨不受影響。

」 這個計劃有沒有可能變成正式條例出台？我覺得是有可能的。

但到了120天附近，還是有可能繼續延長期限的。

對德國、英國等國家，美國隨時可以說不讓你用華為的東西，對於第三國來說，這是不可容忍的。

其實美國還是非常慎重，這次威懾大於實際，對川普的選票有好處，另外也會加大華為的客戶的憂慮，可能對華為的訂單砍一砍。

這個事情實際上是美國撕毀了商業信譽，簽過的條件都撕毀了，美國想幹這個事情，是要拿著自己的商業信譽去做的。

分析美國對華為的制裁，還是要分析下美國的決策模式。

1）實際上美國總統權力對外非常大，總統的性質對兩國的博弈非常重要，川普的性格這個人是為了個人利益可以犧牲任何利益，包括美國的利益。

比如本來抗疫應該和大國合作，搞點防護服、檢測試劑，他只要考慮死亡在20萬以內當做KPI。

2）川普做事隨意，制裁華為不是從始而終的計劃。

華為這個事情，先打中興，然後給華為準備了一年，然後又把他女兒抓起來，不符合一般作戰方法，後來來說呢，包括對華為的延長期，已經簽了4次90天的延長期，在這期間華為已經把零部件都替換了。

制裁華為不僅損失了美國的信譽，也傷害了產業鏈的利益。

3）川普是個自私自利的人，這是獲取民意，獲取選票的工具。

從這個角度就能理解什麼時候對華為出招，如果對整個中國出招就打在棉花上了，打華為更有形象感，每打一次華為都能提高他的支持率。

分析了川普的性格，打華為的套路是錯誤，通過打華為來拿選票。

今年是大選年，如果川普支持率在選前落後於拜登，可能會有極端的措施爭取選票。

可以這麼說美國無論怎麼打華為，華為都會活下來，這已經用1年時間證明。

美國沒有無限的開火權，雙方可能還是會談。

最終有可能把動議變成決議，但有120天給華為準備，美國已經默認打不死華為這個事實了。

因此，這個事情，從大格局來說，川普為了爭取選票的策略。

Q&A：

Q：禁令對華為5G基站影響到什麼程度，極限假設沒辦法從台積電拿到5nm基站晶片，華為怎麼模擬最糟糕的狀態，對5G基站性能有什麼影響？

A（主持人）：剛才電話會議也說，海思對台積電緊急加了5nm訂單，如果短期內完全禁止，實際上至少維持3~6月的基站供應。

同時大家也能看到在5月6日，美國簽署新規，允許美國公司和華為定製5G標準。

美國公司可以和華為合作，簽發的是商務部，現在對華為限制升級簽發的也是商務部，這從基礎邏輯來說是矛盾的。

我們還是認為美國更多想把這個事情放到談判桌上。

Q：華為產業鏈的其他企業怎麼辦？

A（主持人）：大家擔心華為產業鏈收到衝擊，首先強調120天的緩衝期，華為可以調整設計，我們認為會加大國產晶片的使用比例，同時為海思找備胎。

比如說海思原來做很多電源晶片、手機處理器的PMU，本來是海思自己做，接下來來會加大聖邦這類企業的占比，協助其做一些更有替代意義的晶片。

短期內肯定會有衝擊，等庫存消耗完，前後銜接的過渡期會略難，但之後肯定會對國產替代有推動。

A（嘉賓）：整體來看，對華為產業鏈沒有太大影響，華為不會死，只有可能接下來一段時間內把手機做的落後點。

只要華為死不掉，供應鏈該供應什麼就供應什麼，一起更密切的協同成長。

所以說影響都是情緒，不是實質的。

Q：美國可以長臂管轄日本的半導體耗材？

A（嘉賓）：做不到，美國是有實力，再有實力不是為所欲為。

Q：120天如果不延長怎麼辦？

A（嘉賓）：美國會比較慎重，因為牽涉商譽，但是有這個動機，視川普的支持率而定。

Q：其他國家完全跟著美國走的機率極低？

A（嘉賓）：你的商業夥伴可以隨時撕毀合同，意味著買他的東西，商業合同無效，是違反基本信譽的。

Q：中國有什麼籌碼可以威脅美國？

A（嘉賓）：我們在整個產業鏈沒有占據完全的制高點，我們有的是廣闊的市場，但這不足以威脅美國，而是有防禦能力。

市場夠大，而且很多產業鏈的髒活累活都是國內在做，如果全面對抗，對美國也是不利的，所以最終還是會談判。

Q：現在這種形式，華為業務是否會大幅萎縮？

A（嘉賓）：死也不會死，規模也不會縮的太小。

華為很多領域的行業地位還是很穩固的，接下來會萎縮到什麼程度，很難判斷。

不過我贊同信達的觀點，找尋海思的備胎很重要。

Q：美國能對盟友國家施加多大壓力？多大影響力？

A（嘉賓）：每個國家不一樣，每個國家的外交得取決於國力、領導人，而且美國沒法把國家意志變成公司意志，這是整個美國的國家體制問題。

如果華為垮了，台積電大客戶就沒了，這是誰不願意見到的事。

Q：市場有一個種觀點，華為如何應對美國制裁，如果海思把華為拆出來能階段緩和這個矛盾內在邏輯什麼？假如適當延緩矛盾，華為不願意分拆的點在哪裡？

A（嘉賓）：川普團隊打華為都是為了支持率和選票，現在談拆分還太遙遠了。

A（主持人）：整個海思剝離的可能性非常小，不過我們可以觀察華為的最近變動，近期持續有新聞報導華為子公司的法人變動，華為也想做內部的調整，他們也會未雨綢繆做些準備。

如果美國動真格，可以起到拖延和延緩作用，最終還是回到談判桌上。

當然我們也和公司做過交流，最悲觀的情況下，就是華為海思最終變成IP公司，保留核心的IP授權業務，而研發人員就化整為零，去支持其他國產晶片公司。

Q：中芯國際的14nm工藝和台積電差距？2020Q1的高端支撐營收占比2%不搞之後有多大提升空間？

A（主持人）：中芯國際除了14nm，也在推進N+1。

我每周更新產業跟蹤裡面提到，實際上在一季度，中芯國際的14nm做的是RF Transceiver，量比較少，所以產能利用率不高。

近期麒麟710A也開始批量了，未來跑起來會拉動稼動率。

不過710是2018年推出的處理器，生命周期總量是有限的，可以更多展望7系列處理器的升級版，以及目前在測試驗證的麒麟820的Low Cost版本。

不過14nm營收占比超過10%要到2021年，國產替代是個循序漸進的過程，還是要尊重產業的規律。

smic和國際龍頭差異已經不容小覷了。

Q：中芯國際有14nm產能，但是不大，如果給華為供貨，美國是否會禁中芯國際？

A（主持人）：是否會禁我們無法判斷，我們認為現在更多是去拼產業鏈速度的時候，中芯國際在前期的法說會中，表明要在今年加大11億美金的capex，多採購點設備，多備點產能總是沒錯的。

而且華為前期有大規模備貨加單，按照最悲觀預期，也足以支撐3~6月。

【來源：信達電子】