收購恩智浦：高通470億美元換來怎樣的機遇與挑戰？

日前，傳聞中高通欲併購恩智浦半導體公司(NXP Semiconductors)的傳聞終於成真，只不過高通比傳聞的300億美元多花了170億美美元，最終以470億美元正式宣布併購NXP。

那麼問題來了，高通為何要斥如此巨資併購NXP？背後的原因究竟是什麼？會給高通帶來哪些影響？

就在高通宣布併購NXP的同時，IDC發布了今年第三季度全球智慧型手機市場報告。

報告顯示全球智慧型手機出貨量僅同比增長了1%，而對於以手機晶片（AP和Modem晶片）為主的高通絕不是什麼好的消息，加之目前全球智慧型手機市場三甲（三星、蘋果和華為）均具有自主晶片研發和設計能力，如果高通依然固守在智慧型手機產業的話，其未來的增長空間勢必會遇到瓶頸。

還有一點需要說明的是，之前高通在中國遭遇的反壟斷調查，讓高通主要的商業模式（專利授權）也存在著極大的不確定性（例如韓國正在啟動對於高通的反壟斷調查），正是基於此，從規避風險和長遠的角度，高通勢必要尋找新的業務增長點，而NXP自然進入到高通的視野中，尤其是在去年年末，NXP118億美元收購主要面向汽車領域的美國半導體公司飛思卡爾（Freescale）而一躍成為全球車載晶片系統老大之後。

當然，除了車載晶片系統，飛思卡爾的晶片還能應用在新能源車的電池管理系統、汽車的微控制器（MCU）。

後者相當於智能汽車的 CPU。

可以說，併購NXP後，高通在現在炙手可熱的自動駕駛汽車、電動汽車等代表新的未來的產業中先期找到了自己的立足點，加之NXP自身在NFC、安全晶片等領域的優勢，高通的營收和利潤也將呈現多元化，進而大大降低了業務和商業模式單一的風險。

提及營收和利潤，2015年，NXP營收為61億美元，利潤為15億美元，今年的營收有望達到94.8億美元。

儘管與高通的年營收和利潤仍存在不小的差距（NXP營收不到高通的一半，利潤僅為高通的1/4左右），但在過去的三年間，NXP營收的平均增長約11%，相比之下，高通去年的營收則下滑了5%。

由此看，併購NXP可以提振高通業績的增長率，這無論對於高通還是投資人都是至關重要的。

如果上述是高通併購NXP給其帶來的機遇的話，其面臨的挑戰也不小。

眾所周知，高通首先開啟了晶片產業的無晶圓廠模式，即自己只負責晶片的研發和設計，不負責生產和製造，這種模式有利於降低成本和風險。

例如目前的一座能生產最先進晶片的晶圓廠建造成本高達100億美元。

但併購NXP之後，高通將不得不參與其中，因為併購來的NXP具有自己的晶片工廠，而讓業內擔心的是，NXP的工廠已經普遍老舊，不適宜用於生產新型的晶片，而NXP旗下晶圓廠之所以還能獲得較高的利潤，部分原因也是是因為他們的生產設備幾年前就已報廢但仍在使用。

這意味著在未來高通可能會斥資改造或者興建新的晶片製造工廠，這對於高通應是不小的成本壓力。

如果說這些還是錢可以解決的問題的話，對於晶片製造工廠的管理、運作等經驗方面才是高通最大的挑戰。

其次就是從管理和營銷的角度看，目前NXP大約有44000名員工，而高通只有33000名。

併購NXP之後，高通的企業規模（至少從人員的角度）擴大了1倍，如何管理和整合也是不小的挑戰。

至於營銷，由於高通大部分收入來自智慧型手機廠商的採購。

NXP需要通過龐大銷售團隊來銷售晶片（二者的銷售模式截然不同），所以他們很難與高通的銷售團隊整合，這意味著高通在併購NXP之後，將很難像其他晶片企業間的併購來通過較大規模的裁員來降低成本和整合的難度。

最後就是對於高通併購NXP看中的未來智能汽車（包括電動、自動和無人駕駛等）的前景。

從目前看，科技企業在這一領域的進展並順利，為此還有業內人士專門撰文分析了科技企業為何在這一領域難有建樹的原因。

那麼對於高通來說，作為基礎的晶片供應商雖然受此影響有限，但智能汽車何時能夠迎來真正的產業爆發點，在某種程度上也決定著高通此次併購何時可以迎來最大的回報。

而這期間，高通還需要面臨現在主流業務與未來業務的平衡。

綜上所述，我們認為此次高通併購NXO，短期內可能會給高通造成成本和整合上壓力，而如何能在最短的時間內化解這些挑戰，將決定這次併購能否給高通到來真正的機遇。