產業前沿：能讓軟銀豪擲320億美元收購 ARM是何方神聖？

7月18日，日本軟銀集團(SoftBank Group Corp.)宣布以243億英鎊(約320億美元)收購英國科技企業ARM Holdings plc，這將成為英國脫歐公投後的首筆大型併購交易，也是對歐洲科技企業的最大一筆收購，還將創出日本企業併購海外企業的歷史最大規模。

年營收不到10億英鎊的ARM公司到底是何方神聖，值得軟銀豪擲300多億美元收購？

ARM並不銷售半導體晶片

ARM Holdings公司1990年創立於英國，是全球領先的半導體智慧財產權(IP)提供商。

ARM總部位於劍橋大學城中的辦公園區。

即便在英國，這家公司也鮮為人知。

ARM公司的商業模式主要涉及IP的設計和許可，而非生產和銷售實際的半導體晶片。

ARM向包括全球領先的半導體和系統公司在內的合作夥伴授予IP許可。

這些合作夥伴可利用ARM的IP設計創造和生產片上系統設計，但需要向ARM支付原始IP的許可費用並為每塊生產的晶片交納版稅。

因為ARM的IP多種多樣以及支持基於ARM的解決方案的晶片和軟體體系十分龐大，全球領先的原始設備製造商 (OEM)都在廣泛使用ARM技術，應用領域涉及手機、數字機頂盒以及汽車制動系統和網絡路由器。

目前，ARM技術已在95%的智慧型手機、80%的數位相機以及35%的所有電子設備中得到應用。

ARM向高通、三星電子和聯發科等半導體廠商提供半導體的電路設計圖。

客戶每銷售1個半導體，ARM可獲得幾日元到幾十日元的授權費。

採用ARM設計圖的廠商增多的話，ARM能夠在無需增加設計成本的情況下獲得更高收益。

ARM公司利用這種雙贏的夥伴關係迅速成為了全球性RISC微處理器標準的締造者。

這種模式也給用戶帶來巨大的好處，因為用戶只掌握一種ARM內核結構及其開發手段，就能夠使用多家公司相同ARM內核的晶片。

目前全球已銷售超過200億個基於ARM的晶片，ARM向250多家公司出售了800個處理器許可證，獲得了所有基於ARM的晶片的版稅。

ARM編寫了控制電力消耗的技術規格，得到了眾多企業的支持。

以節電性能為武器ARM在該領域確立了事實上的標準。

雖然ARM銷售額規模並不大，全年不到10億英鎊，但是利潤率高達50%左右。

ARM可稱為隱形壟斷企業。

軟銀為什麼看上了ARM

軟銀集團看中ARM的並不僅僅是它的收益和技術。

孫正義認為，物聯網(IoT)將會出現爆髮式增長。

而ARM將讓汽車、家電、日用品等廣泛工業製品都實現網絡連接。

軟銀集團將把物聯網業務培育為新的盈利支柱。

如果在2020年多種物聯網終端的通信用半導體供貨量達到100億台，將大幅超過目前智慧型手機約15億台供貨量的收益貢獻。

在支撐這些的通信用半導體領域，ARM的設計圖正逐漸成為業界標準，而軟銀也看中了ARM在這方面的前景。

孫正義認為，ARM是像美國谷歌、亞馬遜、臉譜和中國阿里巴巴集團那樣，自主打造和提供平台的企業。

在物聯網時代，瞬間收集和分析大量數據的技術將左右生存競爭。

通過併購ARM，將掌握網絡社會的壓倒性根本。

軟銀是通信的基礎設施公司，ARM將利用通信基礎設施，在日本和美國與連接網際網路的產品聯繫起來，未來在服務層面有望產生協同效應。

軟銀的核心業務在歷史上從未擁有過頭號企業，而ARM在智慧型手機採用的CPU設計等領域掌握90%以上市場份額，這讓孫正義感到興奮和充滿期待。

對於蘋果、三星、高通這些IT行業大企業來說，ARM也是不容忽視的存在。

隨著此次軟銀收購ARM，對於這些IT廠商，孫正義將從「親密的朋友」，變成「一舉手一投足都必須加以關注的對手」。

孫正義的豪賭

在倫敦召開的收購記者會上，孫正義表示，物聯網(IoT)是巨大商機，考慮到ARM未來的增長餘力，以這樣的價格收購很划算。

他還稱，「收購ARM是我人生中最興奮的事」。

孫正義曾白手起家將軟銀從一個價值50,000美元的初創企業打造成了價值680億美元的投資巨無霸。

孫正義當年通過投資美國雅虎一戰成名，隨後又通過對阿里巴巴一本萬利的投資而被投資界當成了神一般的人物。

隨著IT技術的發展，軟銀不斷改變著業務的重心。

得益於最早向日本市場投放蘋果智慧型手機iPhone，軟銀迅速擴大了手機業務。

2013年，軟銀還以220億美元收購了美國第三大移動運營商斯普林特(Sprint)80%股份。

現在的軟銀的主要業務是移動運營商，而不是風險投資公司。

但是，目前美國雅虎的業績持續低迷，缺乏活力。

阿里巴巴集團雖然在中國國內具有壓倒性優勢，但對世界IT行業的影響力還很難說有多大。

而「投資家孫正義」也希望能夠成為真正的「創業家孫正義」。

對於孫正義來講，收購ARM也許是另一次豪賭。

此前軟銀收購美國Sprint後一直未能扭虧，在美國移動運營商的位置還從第三降到了第四，讓投資者倍感失望。

對於43%的收購溢價是否過高的問題，孫正義表示如果考慮到ARM未來的增長潛力，10年後可以認為「這個價格很便宜」

在消息宣布當天（7月18日）的美國紐約股票市場，Sprint股價出現暴跌。

因收購ARM招致了投資者的失望感，擔心面臨虧損的Sprint的重建或將漸行漸遠。

而在東京股票市場，7月19日軟銀股價跌幅一度超過10%。

儘管孫正義不斷顯示出作為投資家的準確的眼光、及成功收回投資的能力。

但是，此次收購ARM成敗與否或許也無法輕易做出判斷。

以超過240億英鎊收購ARM，將是軟銀最大的一筆投資，也是日本企業至今對外最大的一筆收購案。

軟銀將用現金支付約7成的167億英鎊，其中多是通過中國企業獲得資金。

孫正義相繼拋售阿里巴巴、芬蘭遊戲商Supercell和GungHo在線娛樂等的所持股權，籌集了「以萬億日元計算」的資金。

但由於此次收購，軟銀集團的財務狀況有可能再次惡化，充滿危險。

「物聯網」市場到底能有多大？

軟銀收購ARM這一賭注的關鍵在於，這家英國晶片設計商能否最終成為「物聯網」行業的領頭羊。

從目前來看，這類設備的市場很小。

單筆銷售額也很低。

最近，ARM進軍了物聯網領域，希望成為該領域所需新型晶片的主導設計者。

這類晶片的用途是為範圍廣泛的各類設備處理數據，並在設備之間無線傳輸數據，這些設備包括由智慧型手機控制的溫度計、防止兒童走失的手環以及與網際網路相連的冰箱。

然而，對於許多這種「智能生活」設備而言，市場仍然很狹窄，到目前為止，昂貴的價格阻擋了這些產品在消費者中的普及。

至於物聯網另一個焦點的可穿戴式計算設備，在主流消費者中的受歡迎程度沒有在科技迷中那麼高。

美國一家調研公司估計，物聯網晶片行業每年的總收入只有幾十億美元，而智慧型手機晶片市場則高達800億美元。