NAND快閃記憶體價格或遭腰斬，設備廠商躺槍｜半導體行業觀察

內容由 微信公眾號 半導體行業觀察（ID：icbank） 吳子鵬 原創，謝謝。

編者按：

孫子兵法中有過這樣的描述：故善戰者，求之於勢，不責於人，故能擇人而任勢。

意思是善戰者追求形成有利的「勢」，而不是苛求士兵，因而能選擇人才去適應和利用已形成的「勢」。

古人留給後人的大智慧說順勢而為比盡力而為更重要，今時之人對於這句話有了結合當下時局的全新理解。

所以雷軍講在風口上順勢而為，還說站在風口上，豬都能飛起來。

既然勢大於人，面對今天的存儲價格下行大勢，三星等存儲行業龍頭企業又如何順勢和逆勢呢？

近日，三星發布了2018年第四季度的財報，數據顯示三星在該季度的營業利潤創下了7個季度以來最低記錄，僅為10.8萬億韓元，相較於華爾街分析機構預期的13.2萬億韓元下降了18.18%，環比更是下降了約39%。

韓國分析機構預測，2018年第四季度三星負責晶片製造的DS事業群的季度營業利潤將首度低於10萬億韓元。

一時間，「成也存儲，敗也存儲」的論調在對三星的分析言論中大行其道。

從財報上看，三星業績下行的兩個原因分別是手機和晶片，但是很明顯，三星這一次業績不能盡如人意是晶片需求疲軟的「鍋」，手機營收占比雖然大但也只是三星賣晶片的工具。

以三星2018年第二季度的財報為依據，三星半導體業務以37.6%的營收占比貢獻了78%的利潤，其中存儲和面板占據了絕大部分。

其實，整體看2018年對於存儲廠商而言算是成功的一年。

根據市場研究公司Gartner日前發布的2018年全球半導體市場初步報告，2018年全球半導體營收總額達到了4767億美元，同比增長13.4%。

其中存儲器占半導體總營收 34.8%，高於 2017 年的 31%，持續位居半導體各類別之首，NAND快閃記憶體成為最強推動力。

不過，從2018年下半年開始，存儲產業形勢便對三星、SK海力士和美光三大存儲公司不利。

據行業追蹤機構DRAMeXchange的數據顯示，2018年第四季DRAM內存價格下降10％，NAND快閃記憶體價格下滑了15％。

在這樣的大背景下，三星該季度業績倒退也就成為了必然事件。

從分析機構的數據來看，2019年上半年的形勢對於三星等公司同樣不友好，DRAMeXchange預計，2019年第一季DRAM內存價格下滑幅度約為15%，NAND快閃記憶體市場均價季度跌幅可能從原先估計的10%提高至20%，第二季NAND快閃記憶體報價可能續跌將近15%。

更為悲觀的觀點認為，2019年理論上的旺季將沒有強勁的需求支撐，NAND快閃記憶體價格上半年跌幅將達到50%，出現價格腰斬的情況。

中國市場疲軟招致存儲市場「拐點」

對於此次三星季度營收和利潤同時下滑，三星和分析師有一個統一的認知是，中國經濟放緩的背景下，中國手機和PC市場的萎縮導致存儲晶片需求降低是三星業績下降的主要原因。

這樣的觀點確實無可厚非，中國是目前全球最大的伺服器、PC和智慧型手機市場，對存儲晶片的需求極為龐大。

以2017年的數據作為參考，2017年中國半導體產品的進口總額約為2000億美元，而存儲產品就達到了886.17億美元，同比增長38.8%。

更能體現中國市場對三星業績影響的是中國在2017年進口的886.17億美元存儲產品中，韓系產品的占比達到了52.3%。

根據中國工業和信息化部下屬中國信息通信研究院1月8日發布的數據顯示，2018年，中國國內手機市場總體出貨量為4.14億部，同比下降15.6%。

根據多家研究公司初步估算，2018年全球智慧型手機銷量下降幅度在1%-3%之間。

因此中國智慧型手機市場確實是拖了全球智慧型手機市場的後腿，三星「甩鍋」給中國手機市場也是順理成章。

再看一下中國PC和伺服器市場。

2018年，中國PC市場依然沒有走出低谷，預計全年銷量約為5210萬台，同比略降2.2%。

而根據前瞻產業研究院的預測，2018中國伺服器市場銷售規模達到了731.1億元，同比增長達到了18%。

不過，中國伺服器市場雖然表現不錯，全球伺服器市場卻並不給力。

從三星在財報發布上給出的解釋可以看出，這一波存儲市場下降，還有一個原因是伺服器市場也進入了存量時代，三星的客戶們在收縮採購的預算。

因此，存儲市場不景氣也不能完全讓中國市場擔責。

DRAM內存幾乎適用於任何帶有計算平台的個人消費類或工業設備，從筆記本電腦、桌上型電腦到智慧型手機等。

三星、SK海力士和美光作為全球性企業，儘管中國市場在很多領域占比大，但是2018年全球經濟增速放緩也是三家公司必然要面對的事實。

並且，這樣的惡劣情況還將延續到2019年，綜合世界銀行1月8日發布的《全球經濟展望》報告來看，2019年全球經濟將增長2.9%，低於2018年6月預測的3%，2019年將是全球經濟連續第二年增長放緩。

根據IC Insights對2019半導體的投資預測，DRAM、Flash和Foundry投資將出現全面下降的趨勢。

因此，2019年很可能出現經濟和半導體產業增速同時放緩的情況，甚至是半導體產業發展倒退。

基於此，三星業績同比和環比走低的情況很可能再次發生。

DRAM降價和降產的博弈

三星為了挽救存儲價格，已經採用了「非常經營模式」，該公司將減少DRAM內存設備的採購，降低該事業部的投資意圖調整DRAM內存的供需情況，並在2019年轉投更前沿的5G和人工智慧等新興產業。

也就是說，三星作為DRAM內存行業的龍頭面對降價的預期選擇的應對之策是降產，通過減少供應來維持DRAM內存的高價格，等待下一波高增長需求出現。

消費市場的希望當然是存儲產品能夠降價，讓部分漲幅超過房價的存儲產品能夠回歸理性的價格，不再出現「內存比黃金都貴」的感慨。

統計數據顯示，2016的5月份到2017年的7月份，內存價格上漲了一倍多，而三星電子、SK海力士和美光三家公司的出貨量也增長了一倍多。

2018年5月，Hagens Berman事務所律師在美國加州北部地區法院向三星電子、SK海力士和美光提起集體訴訟，所作出的指控是三家公司集體操控DRAM市場的價格。

要知道這三家公司在DRAM市場的份額可是超過了96%，操縱價格並非難事。

對於以三星為首的公司操縱DRAM市場價格還有一個不得不提及的事件是中國發改委在2017年12月約談了三星，隨後三星在2018年2月份表示將增產，DRAM價格隨之下降。

這次約談雖然沒有出現立案調查和罰款，但是可以看出中國政府對存儲價格高漲的不滿。

到了2018年的下半年，SK海力士和美光都宣布了擴產的決定。

2018年7月，SK海力士對外宣布將在韓國總部擴產，應對存儲產業DRAM產品的供不應求。

而在2018年8月底，美光同樣做出了30億美元擴廠的決定。

不過，隨著三星減少投資以及市場預期下調，不知道SK海力士和美光會不會跟著三星的戰略走，這將成為市場、政府、廠商等多方的博弈。

設備廠商勒緊褲帶過日子？

三星占據了存儲市場的大部分，在全球內存及快閃記憶體市場份額長期維持在45-50%之間，三星選擇了降低產能來維持DRAM產品的高價格、高利潤，這樣的做法對上游的設備廠商勢必將造成一定的影響。

國際半導體產業協會(SEMI)在2018年9月份發布年中預測報告稱，2018年全球半導體設備銷售金額達627億美元，韓國蟬聯全球最大設備市場，達到了179.6億美元的級別。

韓國半導體廠商採購設備很大一部分是為了存儲晶片。

存儲晶片的原理和其他半導體晶片類似，都是高度集成化的電路，主要的製造過程就是摻雜、制膜、圖形轉移。

具體製造過程包括：將原料沙子熔煉提純為純矽製成矽單晶錠並切片，製成晶圓基；通過固態擴散機制，將襯底材料暴漏在相反型態的雜質中，使原有的本徵半導體晶格雜化，形成p-n結結構；接下來通過光刻和蝕刻完成圖形轉移；之後是金屬層電鍍、生長的工藝；最後完成切片、封裝、測試流程。

在這中間，將用到眾多半導體製造設備。

目前全球五大半導體設備廠商分別是美國應用材料、美國Lam Research、荷蘭ASML、日本東京電子和美國的KLA Tencor。

2018年11月，美國應用材料發布了其在2018年第四財季的財報，報告指出應用材料公司在2018年第四財季共盈利2.31億美元，銷售額總計20.4億美元。

2017年同期，應用材料盈利4.22億美元，銷售額為23.7億美元。

因此，第四財季應用材料的營業利潤同比下降了45%。

這其中三星減少投資的影響必然是存在的。

2018年第三季度，全球內存價格開始出現降價趨勢後，該季度的9月份三星放出消息稱準備在DRAM產品上減少投資。

根據當時媒體報導的消息來看，這樣的舉動導致半導體設備供應商應用材料、LAM等公司的出貨量短期內下降了10%-25%。

如今，眾多分析機構都認同2019年存儲產品價格下滑的趨勢分析，三星也作出了進一步降低存儲設備投資的保守措施，不過三星的策略也會因產品而有所差異，具體表現為在DRAM部分，三星將減少20%資本支出；而在NAND Flash部分，三星的投資仍將持續增加。

總體而言，雖然應用材料自己預計未來三年營收將保持15%的增長率，不過設備廠商接下來業績如何還是要看三星在NAND Flash的增投有多少以及來自中國半導體市場預計的46.6%的設備銷售增長能不能兌現，如果真如IC Insights預測的一樣，半導體產業出現投資全面下降，那麼設備廠商的日子並不好過。

NAND Flash走DRAM的老路？

談到三星對於NAND Flash的增資，我們似乎嗅到了熟悉的套路，三星竭力要保證DRAM內存的高價格，卻對NAND快閃記憶體價格近乎腰斬的預測視而不見，用我們中國的老話來描述最恰當的可能就是：司馬昭之心路人皆知。

回顧三星在2016年之前的戰略布局以及DRAM內存在2014年到2016年的價格走勢，不難發現三星通過不斷增資、增產讓DRAM價格一路走低，產能極度過剩，最後的結果就是沒錢的同行一大批退出和倒閉了，就剩下三星、SK海力士和美光控制著超過96%的市場。

然後，三家在2016年5月至今，靠著DRAM快速漲價賺的是盆滿缽滿。

2016年第一季度，三星在晶片業務上的營收僅是英特爾的30%多。

到了2017年的第二季度，三星半導體部門收入已經超越英特爾，首次成為全球最大晶片企業。

將目光返回到NAND快閃記憶體上。

到2018年第三季度為止，NAND快閃記憶體的價格已經下跌超過了50%，而出貨量卻翻倍了，這樣的情形像極了2014年7月到2016年5月的DRAM內存。

這難道不是三星等一眾廠商的故技重施，讓NAND Flash走DRAM的老路？

結語

三星是存儲產業的霸主，其一舉一動將影響到整個行業。

DRAM內存是三星目前的「搖錢樹」，就算市場趨勢是降價，但是三星必將逆勢而為，通過降產控量的方式確保自己的高利潤，這是設備廠商不願意看到的。

而NAND快閃記憶體是未來的「產糧地」，三星將利用自己熟悉的套路快速占領這個市場，雖然大家並不清楚三星增資的量級是多少，不過看來業者和分析人士都相信三星、SK海力士和美光有極大的機率奪取NAND快閃記憶體的話語權，就算價格腰斬也會是暫時的，我們對於NAND快閃記憶體的漲價感嘆估計也就在不遠的將來，但這是設備廠商願意看到的。