風暴眼中的台積電：被逼站隊前景難料

華為事件又再生變。

摩根大通近日發表報指，台積電（TSM.US）已確定取得蘋果下半年推出的四款iPhone新機處理器代工訂單。

而下半年的所有新iPhone處理器將統一採用5納米製程。

加上已發布的iPhone SE，台積電即取得蘋果所有今年推出iPhone的處理器訂單。

在蘋果將今年內所有新款手機的訂單全部交給台積電同時，另一邊台積電對華為的供貨態度仍舊曖昧。

18日，有外媒披露公司已經不接受華為訂單，但台積電隨後回應指報「純屬遙言」。

現在誰也不知道緩衝期過後，台積電會否繼續供貨華為。

這個時候蘋果投誠，時間點選擇頗為微妙。

夾在兩方勢力風暴眼的台積電，正處在公司發展的一個岔口。

1

「顛覆行業」的台積電

1987年，當時半導體行業巨頭德州儀器三把手，55歲的張忠謀因為對公司發展方向不滿，辭去在公司任職，回到台灣創立了一家屬於他自己的半導體公司。

這家公司名為台灣積體電路製造公司，簡稱「台積電」。

積體電路即台灣對集成電路的稱謂。

如果沒有後來的台積電，張忠謀的履歷就如同很多成功的美國亞裔公司高管一樣：出色的學術背景、出色的個人能力及豐富的行業經驗。

1931年出身於浙江寧波的張忠謀先後在重慶南開中學、哈佛、麻省理工完成了高中、本科及研究生學位。

1958年，27歲的機械系碩士畢業生張忠謀如進入德州儀器工作，至1987年離開的時候，任職近30年，當時在公司的職位是副總裁。

張忠謀認為德州儀器應該將精力放在半導體的研發上，但當時公司的發展重點是消費電子產品。

回到台灣後，張忠謀的台積電並沒有再採用當時晶片廠普遍採用的IDM（Integrated Device Manufacture，整合設備製造，即完成從晶片設計到成本的全流程）模式，而只負責其中他認為發展空間最大的一個環節——晶圓體代工。

這種代工模式後來被稱為Foundry（代工廠）模式。

成立初期的台積電因為圖紙保密、工藝質量等原因，並不獲大廠認可，90年代營收增長較為平緩，直到進入了2000年後公司營收增速才開始顯著加快。

一方面，英特爾在這個時候開始將晶圓代工的訂單交給台積電。

但更重要的因素則是2000年後，世界進入網際網路時代，先是計算機，後來是手機的消費級晶片需求爆髮式增長，新入局的晶片初創公司並無力承擔IDM模式高昂成本，轉而只負責設計環節，讓台積電獲得了更多的代工訂單。

（數據來源：台積電官網）

隨著電腦、手機更新換代的頻率越來越快，對晶片集成度要求越來越高，專注晶圓體代工生產的台積電終於獲得自己技術壁壘。

2018年，台積電在全球率先成功量產7納米製程，領先同行對手（主要是三星）至少一年，同時亦是全球首家量產5G行動網絡晶片的集成電路公司。

去年全年，台積電晶圓出貨量達1010萬片；先進位程技術（16納米級及更先進位程）的銷售額占晶圓銷售額的50%，高於上一年的41%。

公司去年在半導體製造領域市場占有率達52%，高於上一年的51%。

（圖源：公司年報）

今年上半年，台積電開始量產5納米鰭式場效電晶體製程，該技術較7納米快約15%，功耗降低約30%。

目前在該領域只有台積電已實現量產。

另外在研發費用方面，去年公司研發支出29.6億美元，占總營收比例為8.5%，在美國專利商標局的專利申請數量排名第十。

（圖源：同花順iFinD，匯率與上文統計略有差異）

台積電在美股市場最新市值為2688億美元，與同行競爭對手三星電子（摺合2730億美元）相仿，但台積電只從事晶圓代工生產，相較之下三星電子所從事業務範圍要大得多。

成立33年，張忠謀不僅如願完成了對半導體行業的顛覆，且他的台積電正迎來下一個對消費晶片需求量極大的5G時代。

但這個時候，美國政府一紙禁令，讓台積電又到了新的十字路口。

2

不得不放棄華為？

5月15日，美國商務部發文表示由華為及其附屬公司（如海思）生產的半導體設計產品，且該等產品直接使用到美國商務控制清單（CCL）清單上的軟體及技術，或使用於美國境外的CCL半導體生產設備生產、按華為或其附屬公司設計規程生產的晶片須取得許可後方可轉交華為或其附屬公司。

（圖源：美國商務部官網）

該指明針對華為的限制令實際上限制的公司還有台積電。

2018年，根據Bloomberg 產業鏈圖所示，台積電生產的晶圓體有16.96%銷售給蘋果，其次為華為（10.19%）、聯發科（5.8%）、博通股份（5.72%）及美國高通（4.96%）。

（圖源：併購優塾研報）

而到2019年，根據公司年報所示，其第一及第二大客戶貢獻的銷售比分別為23%及14%。

假設統計口徑的差異不會太大的話，台積電該第一及第二大客戶即是蘋果及華為。

（圖源：公司年報）

另外，根據公司年報介紹，台積電所用於生產晶圓體的設備中，光刻機來自荷蘭阿斯麥（ASML）、刻蝕機來自美國應用材料、薄膜沉積設備來自於東京電子，矽片主要來自日本住友、環球晶圓、信越半導體、德國創世電子及台塑勝高科技。

當中就有直接涉及到美國的公司。

因此按照規定，台積電對華為的供貨將會受到影響。

如果台積電停止對華為供貨的話，它將會失去14%的收入。

但如果不這樣做的話，極端情況下它還有可能失去除華為之外的所有大部分客戶。

在這個時候，蘋果將今年所有新產品的訂單都交給台積電（按目前披露，三星並無獲得訂單），背後寓意可能並不止純粹商業合作這麼簡單。

在權衡利弊之下，如果美國商務部不再更改決定的話，台積電應該怎麼選明眼人都可能猜到。

台積電去年有49%的收入來自手機產品應用，較2018年提升4個百分點。

華為過去一兩年在海外市場快速擴張，相當於給了台積電另一個除蘋果之外可以放雞蛋的大籃子。

手握蘋果/華為/高通的台積電，在5G疊代需求之下，本來無論品牌競爭如何激烈自己都可以坐收漁翁之利，但沒了華為這個籃子，台積電的前景就沒那麼明朗了。

（圖源：公司年報）

據Strategy Analytics統計，今年第一季度全球5G手機出貨量逆勢大增至2410萬部，其中華為5G手機售出800萬部，市場占比為 33.2%，排第二；排第一品牌則是三星，出貨量為830萬台，市場份額為34.4%。

如果失去了華為，台積電剩下最大的依靠就是蘋果了。

但蘋果的新手機在5G時代真的足夠補上華為留下來14%收入的空缺嗎？

3

前景難料

在美國商務部發出對華為限制令同日，外媒披露台積電有計劃到美國建廠，總投資金額高達120億美元。

而且該工廠將生產5納米工藝電晶體晶片。

據媒體披露，該新工廠最快將在2023年底開始運營。

同日，台積電市場股價下跌4.41%。

外界認為，這是美國政府在逼台積電在科技上站隊。

而台積電的前腳已經邁向了美國。

最近幾日，台積電背後的美資持股已被網絡翻出底朝天，指其第一大股東是美國花旗託管台積電存托憑證專戶，持股比例為20.5%——繼而是隨之引發的爭議。

台積電此番科技站隊，不知是否還會帶來額外的民間牴觸情緒。

另一方面，華為即將推出的Mate 40晶片——5nm麒麟晶片目前只有台積電可以生產。

近日有媒體指在120日的緩衝期內，華為已緊急對台積電追加高達7億美元的大訂單，產品涵蓋5nm和7nm製程。

倘若120日緩衝期之後，事件沒有變化，不得不站了隊的台積電，明天真的會更好嗎？

但無論如何，台積電是無法左右這場博弈的結果了。

可能連台積電自己也不知道，自己將走向何方。