餓了認爸爸，美團為何寧死不彎（下）？

這2天，被一篇名為《摩拜創始人套現15億背後，你的同齡人，正在拋棄你》的爆文刷屏，大概意思是：摩拜創始人胡瑋煒，一個80後女生，三本院校畢業，記者出身，竟已實現財富自由，拋棄了其他未實現財富自由的80後。

小編很不喜歡這種販賣焦慮，製造恐慌的文章。

你拚命做上總監，每月為房貸不敢辭職，我靠繼承財產，收的租金比你工資多，你就一定過得不如我？這不是扯淡嗎？

與其關心胡瑋煒是否財富自由，不如關注你摩拜單車的押金退了沒有。

生活不是攀爬高山，也不是深潛海溝，它只是在一張床上睡出你自己的身形，做自己就好。

進入正題（摩拜收購案本文也會涉及）：

昨天的【餓了認爸爸，美團為何寧死不彎（中）】（建議加超連結），對比了美團餓了麼優/劣勢、機會和風險，可以看出：美團外賣不占優勢。

王興有殺手鐧？保美團殺出重圍？還是會像賈躍亭一樣，將美團推向萬劫不復？跟我來…

焦慮的王興

除百度、阿里、騰訊、京東，網易、攜程、微博網際網路7子外，目前中國上市網際網路公司沒有一家市值過百億美刀的，反倒是估值過百億的獨角獸有一大把：螞蟻金服、滴滴、小米、阿里雲、美團等。

和餓了麼自覺認BABA不同，美團不甘心只做騰訊小弟，王興不甘心在第2梯隊遊蕩，他接洽了美銀美林、高盛和摩根史坦利，要赴港IPO。

美團披露，2017年的營收翻了一番（陽陽對100%的增長存疑），達到54億美元，交易額為570億美元。

另外，擁有大約3.2億活躍買家以及400多萬商戶。

投行給美團的估值是300億美元。

以300億美金的估值上市，對比當年王興鄙視的滴滴，都已估值550億美金，實在不符合美團的江湖地位，更不符合投資人的貪婪和王興的虛榮。

美團在2017年營收平衡後，10月又拿了40億美金融資，為快速提升估值， 2018年美團把重點放在出行業務上，趕場似的開展打車業務，叫板滴滴；緊接著重金收購摩拜單車，一系列動作後，美團的估值達到千億美元。

但在IPO前鋪開做市值，市場會認嗎？

美團官方說去年營收平衡，這個說法我不信。

京東2004年您涉足電商，2014年上市，直到去年還在虧損。

美團成立8年，每個關鍵業務都沒做到領域內一家獨大，營收平衡哪裡來？

美團自稱有3.2億活躍買家，根據易觀數據，美團APP有1.16億活躍用戶，大眾點評APP有2880萬活躍用戶，美團外賣APP有258萬活躍用戶，貓眼和美團錢包加在一起有200萬出頭，5個APP還有大量用戶重合。

算上網站，美團活躍用戶總量都不到2億，哪來3.2億買家？難道在美團，1個用戶可以裂變成2個買家？轉化率200%，神仙界才有的轉化率啊！

3.2億活躍買家，一年才570億流水、54億營收？每個用戶一年給美團創造1140塊流水，108塊的營收，平均一天5毛不到，美團的客單價是阿里巴巴的1/5，真低！

3.2億活躍買家，只能讓幾千人的美團營收平衡，這多低運營效率？

美團的謊言，能騙過吃瓜群眾，能騙過國際投行嗎？

營收54億美元，幾乎沒有利潤，就拿出37億美元收購摩拜，收購的費用明顯不是美團的營業利潤。

這種高槓桿運作，風險要警惕。

被美團敲定前，摩拜有數個選擇，如滴滴、軟銀，出價是45億美元，而美團出價37億美元。

摩拜創始團隊是不是傻？其實賣給美團，摩拜CEO王曉峰真有點不舍，微博上，王曉峰忍俊不禁：

微博留言有人道出他的心聲，他點了贊！

4月3號的摩拜股東會，表決通過美團收購案，有股東做現場直播，將絕對的細節釋放給媒體，說明股東們是有情緒的。

所以，不是摩拜創始團隊想賣身王興，而是不得不。

用王曉峰的話說：胳膊擰不過大腿，在中國，創業公司永遠繞不開各種巨頭。

小馬哥牽了美團和摩拜的線。

但同為騰迅系，小馬哥為什麼摁倒滴滴，讓他給美團讓路？

滴滴是ofo小黃車的重要股東，ofo引入阿里系之前，滴滴持股30%左右，是ofo第一大機構股東。

因為這層關係，滴滴控股摩拜可行性降低。

軟銀曾給過阿里巴巴救命錢，身上多少被打上了「阿里系」的標籤，讓它進入騰訊系的摩拜，看上去也違和。

過去2年時間裡，美團和王興本人都和摩拜有交集，這樣的撮合也不會出什麼亂子。

再說，做高市值，讓王興趕在「獨角獸」未退潮前完成IPO，對騰訊系而言，百利無一害，起碼財務投資的目標能達到。

美團拿下摩拜，除對業務有補充，提升公司估值外，也是美團網際網路生態的完善。

餐飲娛樂、零售、旅行、出行？王興的野心，可不止這些，美團趕在銀保監會合併前拿到了保險經濟牌照，王興還不滿足，他計劃將IPO融到的資金，用於線下零售和人工智慧，與阿里巴巴、京東等電商企業競爭。

王興說:「當你去觀察那些垂直領域時，你會發現它們的用戶群體或多或少都會有重合，那些想出去吃飯的人、想點外賣的人、想看電影的人、想旅遊的人、想打車的人等等，都是同一個用戶群體。

我們90%的用戶流量都來自於自己的應用程式，這大大降低了讓現有客戶嘗試新服務的成本。

」

冷兔用也有3億用戶，他們也知道看「冷笑話」的和讀培訓班的學生，是同一個群體，但變現仍是冷兔的難題。

這場混戰里，滴滴、高德、攜程、餓了麼、口碑、淘票票等都在擠壓美團的市場份額，IPO前美團全面開火，這是一場豪賭。

豪賭一般有兩種結局：一夜暴富和血本無歸。

王興贏的機率有多少？

上市，美團的末路

從已經上市的「獨角獸」企業看，360、唯品會、美圖都曾入選過百億美刀俱樂部，YY和陌陌一度也很接近，但目前他們的市值無一例外的縮水。

聚美優品上市時，美團估值還沒到30億美金，騰訊剛剛突破千億美元大關。

聚美優品市值最高時約60億美金，今天只有不到4億美金。

陳歐並不孤單，360、唯品會、獵豹、YY上市後，都經歷了股價和市值的大起大落。

唯品會市值最高時是125億美金，現在只有不到50億美金。

以前，上市是中國網際網路公司的成人禮，上市等於上岸。

360上市時，給華爾街的投名狀是中國用戶量第2的網際網路公司;妖股唯品會一度讓天貓很焦慮;獵豹撐起了中國網際網路公司的出海大旗;雄心勃勃的莊辰超（去哪兒創始人）不得不向百度和攜程低頭;美圖股價落下去的速度比漲起來的還快;至於樂視，就像一個從市重點中學轉到郊區技校的奇葩學渣。

世紀佳緣上市時，誰會想到日後會被新三板上的百合網收購?被一個自己當初看不上的人掰彎了，奇恥大辱啊！

高德、優酷上市後逐一被阿里收編，去哪兒跪倒在攜程面前，途牛投靠了京東，而京東和58又拜騰訊做了乾爹。

這些不是王興看不到，而是作為獨角獸企業，成立10年會被科技部強制畢業，美團已經成立8年了，上市是形勢所逼，用前景無限循環忽悠投資人的局做不下去了。

王興和高德、優酷們不同，高德、優酷們是上岸之後拜碼頭，而王興的美團是上岸前先拜碼頭，在騰訊大哥的支持下，將估值做到千億，再上市。

王興試圖擺脫站在第2梯隊，上市後市值嚴重縮水的困局。

他已經摸透了投行對網際網路行業估值的偏好：市占率、市銷率、用戶數，他一定要先做大了。

然而，聚美現在每年還有幾千萬美元的利潤，陌陌甚至每個季度的利潤都是幾千萬美元。

而美團呢，還沒開始盈利，剛收的摩拜連用戶的押金都要動用個10億，還會每天虧2000萬，不知道會不會有一天像小藍單車一樣，因為押金的退還問題，被告上法庭。

上市後。

市占率、市銷率、用戶數要看，盈利能力和收益質量也不得不考慮。

王興很有可能搬起摩拜的石頭，砸了自己的腳。

人口紅利已經沒有了，網際網路整體流量基本恆定，騰訊手游的流量越多，留給美團的流量就越少，用戶量擴張上，王興並沒有十足的把握。

美團的公關們說：我們本來做的就是路線調配，外賣最講究時效性，多一分鐘都不能等，我們能送外賣肯定也能送人。

滴滴是：司機端 => 用戶，美團是：商戶 => 外賣團隊 => 用戶，美團手中有用戶和用戶場景，翹掉司機端，這事情成了，馬上就能盤活用戶，做高營收。

目前看，美團打車對套牌車、接單率等管理非常混亂，補貼燒完，將難以為繼，更別談什麼客單價，怕是空有運營成本，沒有營收。

王興把自己當網際網路下半場的引領者，BAT的顛覆者，他高估自己了！

做B2B的阿里，抓住C2C的風口，趕走了易趣、鎮住了亞馬遜，從一種沒有做成的電商模式跨到能夠一家獨大的電商模式。

不是做淘寶的馬雲厲害，而是因為先有做黃頁的馬雲。

百度市值半年漲了幾百億美金，如果李彥宏真的只會賣藥，那百度就早被京東趕超了。

基因和傳承太重要了，重要到所有新的利益集團其實來自舊利益的承接。

美團的創始團隊，從校內網到飯否網，是社交的基因。

美團的團購業務從毫無聲色到幹掉其他5057家團購商，做到一家獨大，是靠阿里系的扶持對和干嘉偉的運營，和阿里系鬧掰之後，王興再無其他業務做到獨大。

即便現在，只讓產品技術升職的美團不僅沒有商業氣質，數據積累也不足，如何在新零售和人工智慧領域和京東、阿里抗衡？

王興以為：馬化騰靠抄、抄、抄能做到第一梯隊，成功可以被簡單複製。

他忽略了：小馬哥上桌早，占了好位置。

現在，牌面越來越小，底牌越來越少，時機過了！另外一邊，90後網際網路原著民已經崛起，一大批新晉獨角獸正蠶食市場，如果還想留網際網路的牌桌上，只能硬著頭皮放手一搏。

上市後，美團的 A、B、C、D、E、F輪投資人可以套現解放，當然王興本人也可以。

但投資人套現後，美團還剩下什麼？400萬商戶？ 3.2億活躍買家？他們對美團的品牌忠誠度高嗎？在馬爸爸新零售帝國的圍剿下，商戶和用戶們會不會紛紛倒戈？美團會不會只剩下一個空殼？

曾經，賈躍亭也和王興一樣：有野心、有情懷，有夢想，他用樂視的用戶生態圈，圈進去一輪又一輪融資；如今，他把樂視丟下，再也不回來。

或許不久的將來，王興也會像賈躍亭丟掉樂視一樣，丟掉美團，繼續講情懷，講夢想，講未來！但再也不回來！

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