美團市值超小米京東 王興身家58億美元

2018年9月20日上午，美團點評聯合創始人、董事長兼執行長王興慶祝上市成功。

圖/視覺中國

美團點評香港上市，市值達3989.40億港元，成中國第四大網際網路公司；董事長兼執行長王興持股11.4386%

港交所200公斤定製的大鑼再次敲響,與小米創始人雷軍的輕輕一敲不同，王興雙手握住鑼棰，掄圓了敲了一下。

9月20日，美團點評正式在港交所掛牌上市，發行價為69港元，美團成為繼小米之後第二家在港上市的「同股不同權」創新試點企業。

伴隨著倒計時，美團CEO王興帶領管理團隊和美團外賣女騎手以及商戶和用戶代表共同敲響了開市鑼，美團開盤10分鐘即上漲6.16%。

昨日，美團收於72.65港元，全天漲幅為5.29%，市值達3989.40億港元。

目前京東市值為3051億港元；小米市值為3721億港元。

美團市值超過小米、京東。

也就是說，美團上市成為僅次於BAT的中國第四大網際網路公司。

成為中國第四大網際網路公司

從市值對比來看，美團點評的市值達3989.40億港元，成為僅次於BAT之後的中國第四大網際網路公司。

目前騰訊市值為3.1萬億港元，阿里市值為3.3萬億港元，百度市值為6218億港元。

第二梯隊的小米集團市值為3721億港元，京東市值為3051億港元，美團的市值已經超過了小米和京東。

此前在IPO定價階段，美團最終定價在區間的上限，即每股69港元，此次IPO預計籌資總額達到約49億美元，估值為534億美元。

不過，美團點評目前的市值與王興的夢仍有距離。

此前王興曾希望，美團在上市前公司估值就能夠達到1000億美元，這意味著美團還需要再翻一番才能實現王興的目標。

一位網際網路從業者告訴記者，可能10年前人們以為中國出了BAT，就已經沒有下半場，但移動網際網路帶來的新機會讓網際網路與實體經濟更加緊密融合，在這個過程中，像美團這樣的公司可以獲得足夠的成長機會與回報。

美團上市批量造富

無論是創業成員還是投資者，美團點評的上市帶來新一輪造富運動。

按照美團點評3989.40億港元市值計算，目前聯合創始人、董事長兼執行長王興持股11.4386%，身家將超過457.544億港元。

根據福布斯實時富豪榜，目前馬雲身家366億美元，排名第21名；馬化騰身家365億美元，排名第22位；雷軍身家151億美元，排名第82位；李彥宏126億美元，排名106位；劉強東身家68億美元，排名232位；王興身家40億美元，排名在第518位（數據可能未更新）。

以昨日美團市值計算，王興身家約合58.4億美元，實際排名應該能夠排到310位左右。

此外，美團聯合創始人兼高級副總裁穆榮均持股2.5141%，身家為100.564億港元；聯合創始人兼高級副總裁王慧文持股0.7264%，身家為29.056億港元

在機構投資者中，騰訊為美團點評的第一大股東，持股20.1363%；紅杉中國持股11.4368%，略低於王興，是美團點評的第三大股東。

有意思的是，招股書顯示阿里仍持有少量美團的股份，持股比例約1.48%。

與BAT仍有差距

從營收和利潤數據來看，美團與BAT的差距仍然很大。

在最近一個會計年度里，阿里實現營收398億美元，息稅前經營利潤為110.6億美元；騰訊實現營收364.26億美元，息稅前經營利潤為101.74億美元；百度實現營收129.79億美元，息稅前經營利潤為24.01億美元。

美團點評在過去三年的營業收入分別是40億元、130億元、339億元，同比增長極快，但凈利潤卻並不樂觀：過去三年美團點評虧損分別高達105億元、58億元及190億元，即使經「優先股公允價值」調整後，美團點評這三年的虧損仍達到59億元、54億元和28.5億元。

美團點評最新的招股書顯示，今年前四個月，公司營收已占去年全年營收近一半達到158.24億元，但經營虧損亦達到25.25億元。

至於同樣是創業八年赴港上市的小米，營收和凈利潤方面的表現則好於美團。

根據小米發布的半年報顯示，今年上半年小米的營收達到796.48億元，同比增長75.4%；經調整利潤為38.16億元，同比增長62.2%。

另一個電商巨頭京東的財報表現不佳，上半年公司營收為1223億元，同比增長31.2%，但凈利潤為4.781億元（非美國通用會計準則下），同比下滑51.04%。

此外，京東的GMV增長明顯放緩，增速從2014年的107%、2015年的84%和2016年的47%放緩至今年上半年的30%。

由於業績承壓和劉強東個人醜聞的雙重影響，今年京東股價跌去48%，市值較高點蒸發超過280億美元。

馬雲366億美元，排名第21名

馬化騰365億美元，排名第22位

雷軍151億美元，排名第82位

李彥宏126億美元，排位106位

劉強東68億美元，排名232位

王興40億美元，排名在第518位

（以昨日美團市值計算，王興身家約合58.4億美元，實際排名應該排到310位左右）

■ 現場

王興：感謝賈伯斯

昨日，王興在上市致辭中表達了諸多感謝，感謝了3.4億美團點評花錢的人、470萬全國各地合作商戶、近60萬的小哥騎手、全公司5萬多員工及曾經付出的老員工，感謝曾經的投資人以及今天及往後的投資人。

最後他感謝了賈伯斯，稱如果沒有蘋果，如果沒有移動網際網路，就沒有美團的今天。

賈伯斯一手推出的蘋果第一代iPhone不僅「重新發明了手機」，也拉開了移動網際網路的大幕。

目前，王興與蘋果方面保持了不錯的關係。

2017年冬天，蘋果現任執行長庫克來華，倆人曾在上海相約吃飯。

美團CFO陳少暉接受媒體採訪時表示，「美團處在中國快速發展的生活服務板塊，經過幾年的發展，確立了比較明確的市場領導地位。

持續把對商家和用戶的服務做好，創造更大的價值，有信心最終贏得資本市場的認可。

我們希望聚焦資源在跟吃有關的產業鏈上，這是接下去的發展重點。

」

一直以來，美團想構建涵蓋吃喝玩樂的電子商務平台，美團抓住最核心的品類「吃」，通過吃來吸引、保留用戶，再延伸至其他品類，逐漸覆蓋了消費者的整個生命周期，從「吃」到「生活」，從外賣到出行、差旅、娛樂、購物，力圖實現完整閉環。

摯信資本創始合伙人李曙君認為，生活服務市場的線上化率仍有很大提升空間，餐飲行業線上線下一體化進程正在加速，作為中國領先的生活服務電子商務平台，美團也將迎來更大成長空間。

（馬婧）

美團大事記

2010年，王興與穆榮均聯合創立美團網。

2011年7月，美團完成5000萬美元的B輪融資，阿里巴巴領投。

2013年，推出酒店預訂及餐飲外賣服務。

2014年，美團與大眾點評合併。

2016年1月，「新美大」完成33億美元新一輪融資，騰訊領投，估值達180億美元。

2017年2月，在南京試水打車業務。

3月，美團打車登陸上海。

7月推出超市生鮮業務。

9月，推出美團旅行APP。

10月，完成新一輪40億美元融資，由騰訊領投，投後估值300億美元。

2018年4月，美團收購摩拜單車。

6月22日，美團點評正式向港交所遞交IPO申請。

2018年7月，發布無人配送開放平台。

看點 1

「虧損美團」市值為何超過「盈利小米」？

同為創業八年赴港上市，美團點評上市首日總市值就接近4000億港元，已經超過小米集團總市值3721億港元。

值得注意的是，今年上半年小米已經實現凈利潤38.16億元，相比之下美團今年前四個月經營虧損25億元，估值上為何能超過小米？

雖然美團尚未實現盈利，但在投資者和網際網路分析師看來，美團點評的高估值是基於其盈利的前景可期。

在上市前，瑞銀、摩根史坦利、高盛等紛紛看好美團點評的前景，大多投行均給予美團超過500億美元的估值，其中瑞銀認為美團估值介於749億至1094億美元之間，這相當於其明年預測美團市盈率為126.4倍至184.5倍，這一數值遠超小米（25.2倍）和亞馬遜（52.3倍）。

瑞銀預計，美團點評將於明年實現輕微盈利，2020年預測市盈率將回落至30.6倍至44.7倍之間。

美團點評投資人、今日資本創始人徐新在美團上市當日接受媒體採訪時表示，今日資本是美團的長期投資者，對於美團上市後的股價並不太在乎。

徐新認為，美團點評未來的成長機會主要來自於超級平台，業務可以不斷跨界，在此基礎之上的網絡效應沒有邊界且在不斷增加。

隨著獲客成本的提高，徐新認為未來很難再出現像美團點評這樣的平台級公司。

網際網路分析師丁道師向記者表示，從美團點評的各個業務來看，外賣、酒旅等都在飛速發展中，再加上餐飲行業的網際網路化才剛剛開始，美團點評有著巨大的增長潛力。

不過有同時接觸過美團和小米的投資者向記者表示，資本市場較為看好美團點評而不是小米，是因為二者的估值模型有區別。

「小米希望對標的是蘋果，但公司營收以硬體為主，網際網路服務難以與蘋果的生態圈相媲美。

」他表示，實際上不管是小米和美團，目前的估值仍偏貴，不少國外投資者對其IPO反映冷談。

基岩資本副總裁黃明麒亦表示，目前美團點評的市值偏高，不過在港股上市的大陸企業在一級市場獲得高估值在近期時常出現。

他表示，今年以來獨角獸概念在一級市場火熱，但是二級市場表現平平，閱文集團、小米集團等新經濟獨角獸在短暫的市場狂熱之後開始下跌，除了受市場環境的影響外，也是其價格逐漸回歸理性的表現。

（陸一夫）

看點 2

小巨頭壓力：與阿里「全面遭遇」

美團在三大核心業務戰場上都未穩坐第一把交椅，在三個戰場上都遇到了同一個對手——阿里巴巴。

就在美團緊鑼密鼓推進IPO之際，被阿里收入麾下的餓了麼開啟了「夏季戰役」。

阿里巴巴集團副總裁、餓了麼CEO王磊在7月宣布，在接下來兩個月投入數十億元，完善整個餐飲外賣體系，提升本地生活服務平台能力。

阿里巴巴在最新財報中披露，將設立一家控股公司，作為本地生活服務的旗艦公司，包括餓了麼和口碑兩大業務，並承諾通過積極的投資策略獲取市場份額。

美團在招股書中稱自己是生活服務電子商務平台，在外界看來阿里巴巴成立新公司多少有點對標美團的意味。

除了外賣，美團還與阿里系在多個領域存在競爭。

到店和酒旅貢獻了美團近三分之一的營收，毛利率更是高達88.3%。

美團在招股書中公布，截至2017年年底，美團旅行和339200家酒店保持著合作關係，2017年美團酒旅的國內酒店預訂間夜量約2.05億，比2016年增長56%。

以目前平均抽成10%的比例計算，美團酒店的凈收入大概為32億元。

在這一領域，除了攜程，美團還要與阿里生態的飛豬正面競爭。

易觀數據顯示，今年一季度，攜程、去哪兒組成的攜程系市場份額為53.6%，飛豬旅行市場份額為14.7%。

二季度中，途牛、攜程、驢媽媽市場份額分列前三位，其他廠商市場份額約為35%。

摩拜單車是本地生活服務中非常重要的一環，收購摩拜給美團帶來了帳面壓力。

美團流動資產凈額由截至2017年12月31日的人民幣339億元減少至2018年4月30日的人民幣198億元，主要歸因於向摩拜股東就收購作出的現金付款以及因業務運營而導致的營業資金變動。

美團招股書稱，摩拜單車主要與ofo及哈羅單車競爭。

雖然預期競爭將持續激烈，但由於平台所實現的協同效應及向消費者交叉銷售其他高頻服務的機會，預期平台消費者獲取及留存的經濟效益將會改善，並在該市場更具競爭力。

背靠阿里系的哈羅單車並不好對付。

近日，哈羅單車品牌升級為哈囉出行，「今年4月我們各項運營數據行業第一，已經實現100多個城市盈利，但由於研發投入較多，目前仍處於虧損。

」哈囉出行創始人兼CEO楊磊表示。

（馬婧）

看點 3

攤子鋪太大？CFO稱將聚焦在「吃」

對於美團來說，盤子鋪得太大和做業務不夠專注往往備受質疑。

對此，美團點評高級副總裁王慧文曾在一次演講中提到，任何一個單業務公司都會到天花板，要避免這個事情發生，並不是堅守用戶體驗就行了，而是要在已有的業務達到天花板之前開始新業務。

「有人說，美團沒有在任何一個市場建立根據地就開闢下一個市場，這個公司非常不安全。

所謂根據地你在一個市場實現一家獨大，可以為所欲為，可以壓榨上下游。

這種情況下，就導致你不能保持那個領域裡面有兩到三家的競爭狀態。

所以，既能保障用戶體驗，又能滿足資本的需求，就要儘早地去開闢新業務。

」 王慧文說。

如果從這個角度來看，美團確實在三大戰場都沒有形成一家獨大的局面，都面臨著強勁對手的挑戰。

在昨日的訪談中，美團CFO陳少暉接受媒體採訪時表示，美團在香港上市，對其業務非常有信心。

陳少暉認為，摩拜單車是本地生活服務中非常重要的一環，一個高頻大眾的服務，有信心把摩拜的服務和美團的整體服務深度整合。

進一步優化摩拜的運營和財務。

陳少暉稱，過去幾年美團的財務整體在改善，對公司繼續保持高速增長，改善財務表現很有信心。

招股書顯示，截至2018年前四個月，美團實現營業收入158.24億元，超過2016年全年營業收入130億元，接近2017年全年營業收入339億元的一半。

其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團最重要的兩大核心業務板塊，業務發展穩定，且經營情況不斷優化，虧損持續收窄。

談及第一大股東騰訊，陳少暉則表示，「騰訊是我們很重要的合作夥伴，一直在多個方面有合作。

比如流量、支付、地圖、營銷，會進一步加強和騰訊的合作」。

他表示，網約車等經過兩個城市的測試，目前美團希望聚焦資源在跟吃有關的產業鏈上，這是接下去的發展重點。

新京報記者 馬婧 陸一夫 陳維城