王興帶領的美團，600億估值背後是怎樣的戰績？

6月25日，香港聯交所披露了美團點評的招股書，美團計劃融資60億美元，估值高達600億美元。

此前，「網際網路女皇」瑪麗·米克爾發布的2018年網際網路趨勢報告中提到的全世界最大的20家網際網路公司中，就包括了還沒上市的美團。

為什麼美團能在全球網際網路公司排名中倍受矚目？相較於市值相近的京東（580億美元左右），無論是全年交易額還是營收、利潤，美團均與京東有較大差距，600億估值目標真的能夠實現嗎？讓我們看看美團一路走來的戰績：

關鍵數據 形勢大好

我們先來看一組關鍵數據：

1.美團點評在2015年、2016年、2017年的總收入分別是40億、130億和339億，3年的虧損分別是59億，53.5億和28.5億，增長率和止損率都相當驚人；

2.2017年美團點評的年度交易用戶達到3.1億，活躍商家數字是440萬；

3.在外賣方面，美團的日活躍騎手數量大約為53.1萬人，日交易筆數超過了2100萬筆，平台自有配送網絡完成的訂單數全年達到約29億單。

2017年，美團外賣的市場份額為56%，這個優勢還在繼續擴大；

4.從2016年年底開始，中國超過100萬人口的城市超過150個，城市人口密度增速提高，中等消費者正在從實物商品消費轉向生活服務消費，勞動力也從傳統的農業和製造業轉向服務業，並且成本低廉。

此外，隨著CDR的推行，境外上市的網際網路巨頭得以回國上市交易，擬上市公司的估值往往也會隨著上升。

根據過往的經驗，投資人的進入也會給擬上市公司帶來更高的估值，雖然存在泡沫風險。

中國市場的大背景，蘊含著巨大的發展潛力，即使美團近3年持續地巨額虧損，但形勢明朗。

百團大戰 剩者為王

2010年的百團大戰，可謂是風起雲湧。

當時的團購公司普遍以商家為重心，但是美團卻選擇了B2C路線。

對於創始人王興而言，沒有消費者，就沒有商家，要想在商業中勝出，就要和消費者站在一起；另一方面，消費者的需求很簡單也很明確，無非就是吃喝住行，除了價格便宜，只要做出的產品比他們想像中的好一點點，就很容易得到他們的喜愛。

在推廣地域方面，當時北上廣聚集著數不清的團購網站，二三線城市的市場份額也很快就被搶占。

但是，作為一個連續創業者，王興具有足夠敏銳的前瞻力。

一般來說，一個新行業的出現，往往伴隨著很多前所未有的問題。

王興首先選擇冷靜旁觀，等其他團購公司出現問題後，美團再投入資源去收割已經培育過的市場，並逐步把資源轉移到一線城市，坐享漁翁之利。

雖然戰略眼光已經足夠深遠，但是美團的發展模式需要大量的資金。

儘管團購可以快速變現，但過去融資失敗的經歷讓王興知道，下一次融資的時間應該是本次融資結束的時候，否則容易產生資金鍊斷裂。

因此，2010年8月，美團完成了B輪融資總計5000萬美元，獲得了穩定的現金流。

同時，2011年初，王興就已經開始著手「跨界」的準備，組建移動開發團隊，為自己的交易成交拓寬了渠道。

2011年下半年資本寒冬來臨，隨著拉手網、窩窩團等新興網際網路公司相繼IPO失敗，美團迅速引進了阿里的「阿甘」干嘉偉擔任COO，補齊了公司短板，提高了產品核心競爭力，在2012年成功實現了彎道超車。

我們可以看到，戰爭除了拼搏和犧牲，還有忍耐和煎熬，某種意義上來看，團購戰爭不是美團打贏的，而是其他企業自己倒下的。

長期的戰鬥練就了創始人王興堅韌的性格，這種堅韌為美團之後的關鍵性決斷提供了很好的幫助。

站隊騰訊 獨立發展

在百團大戰中，美團引進了阿里的高額投資，而被阿里入資的公司，往往都會被揉碎消化，創始人出局，顯然王興並不想如此。

2013年，美團開始極力謀劃擺脫阿里，想要阻止阿里話語權過大，美團只能引入新的投資方，與阿里抗衡。

2015年10月，美團和大眾點評合併，隨後與騰訊結盟，因為王興知道，只有緊密配合騰訊，才有可能在與阿里的戰爭中留存。

阿里當然不接受排擠，巨資入股餓了麼，同時「拋售」其所持有的股份，四處唱衰美團，外有阿里強大的PR圍剿，內有合併整合事務，美團在輿論上一度風雨飄搖。

要想從業務面極其廣大且複雜的阿里體系中存活下來，美團只能四處出擊。

在這一點上，美團與亞馬遜十分相似，通過高效率運營和龐大訂單量，大規模地維持低利潤，以獲得生存；同時不斷解決消費者的需求，讓市場認可其社會價值，這就是著名的「飛輪效應」。

美團與騰訊的合作，不僅僅是資本。

在微信流量入口的合作方面，包括外賣的入口美團外賣、電影的入口貓眼，吃喝玩樂的入口大眾點評；在地圖方面，雙方實現了數據的互聯互通，這樣美團就能為消費者提供更好的體驗，而騰訊也能因此提升自己的流量，雙方長短板互補，雙劍合璧。

從王興聯手騰訊將阿里請出公司可以看出，作為一個連續創業者，王興確實是想把美團帶到上市的，而不是撈一票走人，說明了美團獨立和持續發展的可能。

進軍出行 拓寬疆土

當王興宣布美團進軍出行領域時，各行各業都覺得不可思議。

合併了Uber的滴滴無疑是出行領域的小巨頭，而美團和滴滴重合度太高。

從以往的騰訊微博想取代新浪微博，QQ想追上微信的失敗案例來看，在網際網路行業中，搶占先機者具有天然的優勢，由於其積累了大量的用戶群和信息流，後來者想要取而代之往往是死路一條。

那為什麼王興還要殺進出行領域呢？

一方面，現有網約車不能完全滿足人們的需求，美團與騰訊的合作，使其能夠提供很完備的位置服務，Uber的打車+外賣模式也給美團提供了現有樣本；

另一方面，出行領域對於美團至關重要。

縱觀美團的業務特徵，餐飲、酒店、旅遊、娛樂等看似無關的散落領域，其實就差一根出行鏈條。

美團認為，用戶喜歡在同一個平台上享受服務，這樣會產生依賴，並形成習慣。

進軍出行，說明美團想要將綜合生活服務打造成優勢核心，而綜合性生活服務也使美團的業務邊界變得越來越模糊。

隨著Groupon被收購，美團目前已經沒有了對標公司，也就是說，美團在未來市場的不可替代性逐漸明顯，這使得美團的估值有了很大的彈性空間。

收購摩拜 輔助出行

美團收購摩拜，大背景也是美團在生活服務領域的場景拓展。

美團為了打通自身的業務鏈，必須要進入出行領域，除了其自己部署的南京、上海網約車，還亟須一個更加專業的品牌，其背後不僅暗含著美團和滴滴在出行、外賣上的較勁，還有騰訊和阿里兩大超級巨頭的全面對抗。

2017年11月，摩拜和ofo合併談判陷入僵局，2018年2月，談判破裂。

由於一線城市受到「限投令」的政策影響，增量空間很小，阿里騰訊等巨頭很難全面控制，給了美團等小巨頭進入的機會。

2017年12月，美團計劃對摩拜投資，但是直到2018年1月底，與摩拜管理層的談判艱難依然持續，王興旋即決定全資收購摩拜。

最終，美團以27億美元的價格將摩拜收入囊中。

從美團收購摩拜的短短几個月來看，能夠很明顯地感覺到是戰略巨頭在推著往前走。

專業出行的摩拜能夠賦予美團很好的出行形象，以及很好看的財務報表；同時，摩拜單車作為不動產，還能拿去銀行質押換取現金流，使美團的資金鍊保持穩定，一舉多得。

總結來說，持續增長的業務、強悍的創始人、騰訊的支持、不斷拓展的領域、穩定的現金流，使得美團的估值存在很大的想像空間。

美團點評以600億估值進行上市招股，甚至高於小巨頭京東，標誌著中國新一代網際網路公司的正式崛起，也反映了某些新領域的發展潛力。