以高通、三星為鑑：英特爾併購Mobileye的無奈與盲目

英特爾和以色列科技公司Mobileye近日聯合宣布，雙方已達成最終的收購協議。

根據該協議，英特爾將以每股63.54美元的現金收購Mobileye全部已發行流通股。

基於該交易，Mobileye的股本價值為153億美元，企業價值為147億美元。

坦率地講，看到這個消息感到很突然，因為英特爾去年7月剛剛和Mobileye及寶馬公司達成戰略合作，怎麼突然想起斥巨資把Mobileye收入囊中呢？聯想去年發生在晶片巨頭高通和三星身上兩起同樣是為了涉足未來汽車產業的併購，即高通在去年10月以470億美元併購以汽車晶片和解決方案為主的恩智浦半導體公司和三星去年11月以80億美元併購汽車零部件廠商哈曼國際，從時間點上看，我們不得不說英特爾有倉促跟風高通和三星併購的嫌疑，尤其是考慮到其在併購Mobileye之前據稱也參與了恩智浦半導體公司的競購，但後因價格原因退出。

也就是說在高通併購恩智浦半導體公司之後，英特爾很可能才意識到恩智浦半導體公司在汽車產業中的價值和後悔將其讓與了高通，而此後三星對於哈曼國際的併購，讓英特爾最終意識到要想不錯過智能汽車產業的機會，惟有像高通和三星那樣施以併購。

除了上述高通和三星併購的刺激外，其實英特爾與Mobileye及寶馬公司達成戰略合作後的發展策略本身也存有難以調和的矛盾。

之前有許多業界分析人士對這樣的合作表示「看不懂」，因為合作中的Mobileye本身就是自動駕駛SoC晶片提供商。

2018年，Mobileye將發布最新的EyeQ5晶片，該晶片可以支持多達16個車載攝像頭以及多個車載雷達以及LiDAR（雷射測距雷達），功能非常強大。

那麼英特爾的晶片在該合作中又將扮演什麼樣的角色或者說價值如何體現？

按照英特爾的想法，Mobileye的晶片將負責自動駕駛汽車的視覺處理（相當於汽車的眼睛），而英特爾的晶片則將成為自動駕駛汽車的大腦。

Mobileye的晶片在完成攝像頭和傳感器數據的初步處理後，將會把處理完的數據交給英特爾的晶片，而英特爾的晶片將依據這些數據決定汽車的下一步操作。

對於自動駕的L2（部分自動化，即駕駛員可以放棄主要控制權，但需要觀察周圍情況，並提供安全操作）和L3（有條件自動化，在某些環境條件下，駕駛員可以完全放棄操控，交給自動化系統進行操控）階段，汽車需要處理每秒處理幾億像素的圖像數據。

到了L5（全自動駕駛）階段，汽車需要每秒處理幾十億像素的圖像數據，而這就需要英特爾的處理器來完成數據處理。

但按照英特爾的想法，可能會威脅目前ST（意法半導體）與Mobileye的合作關係（之前EyeQ系列晶片是Mobileye與ST共同打造）。

對此Mobileye資深副總裁Daniel Galves堅稱不可能發生，並稱ST是EyeQ4與EyeQ5取得競爭力的重要合作夥伴，其算法是以能在雙方合作開發的架構上最有效率運作而打造。

顯然這是英特爾最不願意看到的，因為照此，英特爾至少在2018年EyeQ5發布前沒有任何的機會。

而從之前Mobileye與其客戶特斯拉一言不合就分手的調性看，如果英特爾刻意堅持自己的方案，其被Mobileye甩掉的可能性極大，如果真是這樣，之前錯失併購對象（例如被高通併購的恩智浦）的英特爾可能會因此連卡位的機會都沒有了。

到此，惟有併購才是搞定Mobileye的選擇。

如果上述讓英特爾併購Mobileye顯得倉促之下無奈的話，其導致的連鎖反應就是盲目，並通過與高通和三星併購的ROI（投資回報率）比較中得到了充分體現。

眾所周知，Mobileye以ADAS著稱（ADAS系統是利用車上裝置的傳感器，在汽車行駛過程中感應周圍環境，提前為駕駛者發出可能發生危險的提醒），而Mobileye旗下的幾款產品就占到了這一領域90%的市場份額，據分析師表示，該公司還將占據碰撞檢測系統70%的市場份額，這也是實現自動駕駛的關鍵技術。

儘管在此領域有如此大的優勢，但其去年全年的營收僅為3.582億美元，利潤1.084億美元。

如果按照英特爾153億美元併購價格與營收和利潤比較來衡量ROI的話，其年ROI僅為2.3%和0.7%。

相比之下，高通併購的恩智浦半導體公司也是另一個在無人駕駛領域站穩腳跟的晶片廠商。

據資料顯示，NXP 有 40% 的營收來自汽車行業，其帶有 ADAS 功能的晶片出貨量已經超過 3000 萬，全球前十大汽車廠商中有 8 家是它的客戶，是汽車行業中最大的晶片廠商，其2015年營收為61億美元，利潤為15億美元，去年的營收有望達到94.8億美元。

照此計算，高通470億美雲併購恩智浦半導體公司的年ROI為20%和3.2%左右，是英特爾併購Mobileye年ROI的10倍和4.57倍。

至於三星80億美元併購的哈曼國際，據公開數據顯示，全球超過3000 萬輛汽車都使用了哈曼旗下的音響和信息娛樂系統。

該公司已經獲得的訂單規模高達240億美元，而去年全年的營收為70億美元，利潤為7億美元，以此計算，三星併購哈曼國際的年ROI為87.5%和8.75%，是英特爾併購Mobileye年ROI的38倍和12.5倍。

另據普華永道發布的《2016年智能網聯汽車報告》稱：在未來的汽車產業中，自動駕駛套餐服務、安全性套餐和智能網聯套餐服務將是最大的增值部分，到2022年，自動駕駛套餐服務（主要指eCall/bCall、防碰撞、中央危險警告等）將對新車銷售產生最大的影響—銷售額比2017年增長31％，約549億美元；安全性套餐（主要指車距/停車/車道駕駛輔助、車距/停車/車道駕駛、交通標誌檢測/識別等）收益將達到582億美元，年均增長率 27％，其中大部分收入都將併到汽車基礎價目表，並最終併入自動駕駛套餐；智能網聯套餐服務（主要指資訊娛樂、導航等）將在2022年排名第三，帶來428億美元的收入，增長率達16％。

從上述的ROI對比和普華永道的報告看，高通、三星和英特爾併購的廠商均在未來汽車產業中占據著舉足輕重的位置，其通過併購均實現了戰略卡位，但從併購的商業價值看，與高通和三星的併購相比，英特爾併購Mobileye顯然有些無奈和盲目，而這也決定了併購Mobileye之後，英特爾要想在新的汽車產業中立足的話，其面臨的挑戰比高通和三星要大得多。