02/28美國降低技術門檻，目的阻擋台積電出貨給華為

2020-09-01

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上周五，美國可能宣布把使用美國技術的門檻，從25%下降到10%，直接影響是台積電不能給華為代工高端5G晶片，而短期中芯國際技術差距還很大，所以直接導致華為5G手機和部分基站業務，受到直接影響，利空華為產業鏈。

短期會對華為產業鏈有影響，對消費電子板塊可能也會有一定的情緒影響，中期我認為可控，因為頂多是減少了短期出貨量，但5G換機潮大邏輯不會有什麼變化。

而且，華為產業鏈如果被重創，蘋果產業鏈的受益幅度會增加，因為華為和三星是蘋果在高端手機業務上的主要對手，而給華為產業鏈貢獻比較多的利潤的，也就是華為的高端產品線。

具體影響，基站業務我認為影響不大，消費電子影響大一些，因為後者更依賴台積電的高端晶片。

基站層面，PCB三劍客都有20%多的營收來自華為；消費電子層面，順絡電子來自華為的收入在15%，但目前電感的供應估計也是緊張的，所以影響有，但也是可控的。

其他我們談到的消費電子企業，來自華為的業務占比基本在5%，信維通信略高也就是10%附近。

立訊去年5月就講過，不到5%，隨著蘋果業務爆發，今年估計更低了。

對華為產業鏈半導體公司，我覺得小幅利空吧，因為需求減少了，而短期沒人能替代華為。

而台積電，國內短期又替代不了，對中興通訊是利好吧，近期本身就是份額提升，這次估計又要提升。

繼蘋果調降財測之後，美國政府將在02/28(五)對使用美國技術的門檻從25%降至10%做出決定(長臂管轄權)。

一般認為，美國目的就是要阻擋台積電出貨給華為，讓華為海思沒有高階製程可用(我們一度認為在台灣大選之後、春節期間，該長臂管轄權可能就會實施，如果沒有實施，過了也就過了，沒料到現在又拿出來講)。

華為占台積電營收約10~15%、5G ASIC營收約8%，台積電本身當然也會受到影響，但是台積電的高階產能都在排隊，一旦台積電掉了華為的訂單，後面排隊的訂單也會陸續補上，因此對台積電自己的影響屬於短期，當然這就可以解釋為什麼台積電正著手進行「零華為」的準備。

比較要注意的是，原先市場普遍認為2020年全球2~2.5億支5G手機當中，中國大陸市場至少占了一大半，而中國大陸諸多IC設計和晶圓廠都無法繞過本次美國方案，而由於華為海思又是全球少數高階5G晶片的IC設計商，且華為在中國大陸手機市場占比約40%、全球網通設備占比約30%，一旦台積電對華為斷供，且韓國三星也因為日韓衝突而無法即時取代台積電的功能，而中芯國際(港股)目前也還追趕不上，那麼華為體系將無法取得手機與基站相關半導體資源、國內半導體族群及華為概念股，也勢必變得不容過於樂觀。

目前中芯國際(港股)14nm相對仍不夠成熟，且中芯國際(港股)自己也會受到本次美國政府方案的阻礙，從荷蘭ASML取得EUV設備幾乎不可能，未來10nm以下的高階製程發展也會受阻。

台積電如果對華為斷供，預料將會對2020年原本的5G推展進度造成影響，因此我們若是往好處想，美國諸多科技公司與華爾街菁英也會展開遊說抗議、阻止此法實施，否則，全球尤其是中國大陸的5G進程，預料將會往後推遲，而手機和基站等產業供應鏈可能也會重新洗牌。

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