「研報」備戰2018千億裝機大年，半導體迎大良機！

各位投資朋友大家晚上好，周末又是我們的學習時間，今天主要從以下幾點跟大家一起研讀國產半導體的投資機會。

1、2018 年國內需求：1,000 億設備採購規模

未來 1-3 年內，中國大陸預計至少 7 條晶圓廠產線要採購設備，12 寸晶圓廠的總投資額超過 500 億美金，相當於人民幣 3,000 多億元的總投資額，按 70%的設備採購額推算累計會有 2,000 多億元設備採購，且主要集中在 2018-2019年採購。

2、半導體設備：蝕刻機、光刻機、薄膜設備占大頭

從全球統計數據看，干刻蝕設備占比18.6%，光刻機的採購金額占半導體設備的比例為18.2%，化學氣相沉積設備的採購金額占比 13.7%，其次就是檢測設備、顯影設備、薄膜沉積設備等半導體設備的競爭格局：前五家基本壟斷半導體設備主要分前道設備和後道設備。

前道設備包括 PVD、光刻機、顯影設備、刻蝕機、離子注入機、膜厚檢測設備等。

多數設備被 AMAT、TEL、ASML、Lam、KLA-Tencor 壟斷。

後端封測設備，市場集中度也比較高，例如 DISCO 等在晶片切割設備環節的市占率達到80-90%。

3、半導體設備的競爭格局：前五家基本壟斷

半導體設備主要分前道設備和後道設備。

前道設備包括 PVD、光刻機、顯影設備、刻蝕機、離子注入機、膜厚檢測設備等。

多數設備被 AMAT、TEL、ASML、Lam、KLA-Tencor 壟斷。

後端封測設備，市場集中度也比較高，例如 DISCO 等在晶片切割設備環節的市占率達到80-90%。

4、哪些設備環節有國產化機會：光刻機之外均有進口替代空間

據重大專項（02）葉組長、半導體設備協會金會長介紹，我國在設備種類上，有 70%可以覆蓋半導體設備。

這些設備包括矽片蝕刻設備、介質蝕刻機、PVD、PECVD、離子注入機、膜厚檢測設備等。

2016 年實現銷售的 12 英寸國產晶圓生產設備：

5、國內企業經營情況：業績正在成倍增長

國內優勢企業包括中微、北方微、上微、盛美、中電科等，目前看 2017 年中微半導體銷售收入有望同比翻倍，並實現盈利。

隨著 2018-2019 年國內 12 寸產線的設備採購需求集中釋放，這些國產核心設備企業的經營業務有望繼續爆髮式增長，目前這些整機廠商的上游多個零部件供應商表示供不應求。

6、國內半導體產業的前景：成熟節點大有可為

市場一度擔心即使中芯國際實現28nm HKMG 及 14nm FinFET 的產業化突破，也很難有好的市場前景和全球競爭力，從 1Xnm 至 7nm、5nm、3nm 等先進位程上還是落後於三星、TSMC 等國際巨頭。

實際上，從先進位程的銷售收入結構看，只要 SMIC 實現 28nm 的 HKMG 及14nmFinFET 的產業化，國內大容量的物聯網、人工智慧等場景下的晶片需求仍然是巨大的，預計到 2020 年之前 28nm 製程的市場份額仍在 60%以上。

7、投資選擇：核心設備標的北方華創、具有估值比較優勢的至純科技

在人類的歷史長河中，我們有幸身處信息爆炸式發展的時代，IoT、人工智慧、AR、5G、GPU 等拉動半導體與顯示技術的發展，半導體與顯示面板產業鏈上的上游設備與材料同樣是彈性最大的環節，對比全球電動化環境下的鋰電設備 500-1,000 億元人民幣，全球半導體設備市場規模 400-500 億美元（2,600-3,000億元人民幣）至少是鋰電設備的 3-6 倍，且半導體設備市場集中度相當高。

再考慮半導體產業正在向我大陸轉移，敬請把握未來幾年半導體成長、國產化及設備國產化的投資機會，半導體設備領域個股推薦關注北方華創、盛美（ACMR）、至純科技、長川科技、亞翔集成、晶盛機電。

8、相關標的：

北方華創(002371.CH/人民幣 46.26, 未有評級)

至純科技(603690.CH/人民幣 27.07, 未有評級)

長川科技(300604.CH/人民幣 73.10, 買入)

亞翔集成(603929.CH/人民幣 35.96, 未有評級)

晶盛機電(300316.CH/人民幣 21.18, 未有評級)