半導體設備迎來歷史性機遇！

導讀：半導體設備迎來歷史機遇，預計2018-2019是行業增長高峰期。

如果中國的集成電路產業想要超越國外水平，半導體設備技術必須提高。

目前國內龍頭企業盈利能力不強，但戰略意義重大，重點推薦北方華創、長川科技、晶盛機電。

半導體設備迎來歷史性機遇

前期集成電路行業成為市場熱點，目前市場高度集中於先進位造和高端製造，半導體設備受益於上遊行業爆發，迎來歷史機遇。

作為中國整個半導體行業的痛點，目前半導體行業市場規模不到1000億人民幣，但戰略意義重大。

目前部分半導體設備依賴進口，但如果不能在未來實現自主研發，那麼中國的集成電路行業發展將受限，也無超越國外的可能性。

我國晶片行業或集成電路行業要想引領全球，必須擺脫自身設備對進口的依賴。

與此同時，國內半導體行業迎來黃金髮展期，國產化需求強烈，進口替代空間大。

目前集成電路自給率僅為三成，進口額居高不下，國內晶圓廠投資建設高峰到來，對設備行業需求有所拉動。

半導體行業簡析

半導體行業分為四個領域：集成電路、分立器件、光電子、傳感器。

根據美國半導體產業協會的數據，2016年全球半導體市場規模3380多億美元，其中集成電路占整個半導體行業中的82%，即2016年全球集成電路的市場規模為2767億美元。

集成電路中主要有微處理器、邏輯IC、存儲器、模擬電路，狹義的半導體設備主要就是集成電路的主要設備。

近年全球半導體產業正加速向中國轉移，全球各大集成電路產業開始在中國建立工廠，我國集成電路市場規模領先全球市場。

2016年我國集成電路市場規模約1.2萬億，同比增長9%左右。

這個行業我國起步較晚，但近幾年發展速度較快。

整個集成電路可以分為IC設計、製造、封裝、測試四個環節。

目前行業逐漸向垂直分工模式發展，各個流程的重要性逐步凸顯。

目前半導體設備主要指的是晶片製造設備、封裝設備、測試設備，整個設備圍繞行業的發展而壯大。

半導體市場預測

半導體設備全球資本支出呈現脈衝式情況，更新換代迅速。

資本支出周期性明顯，目前全球半導體設備銷售額保持中高速增長。

2016年全球半導體設備的銷售額在400億美金，中國市場相對較小，2016年中國半導體設備市場大約68億美金，目前國內的市場規模只有五六百億的空間，儘管市場空間不大，但至關重要。

2018年中國半導體市場將迎來爆發，預計達到110億美金的份額，同比2017年增長60%以上，可能會成為僅次於韓國的第二大半導體設備市場。

我們將半導體設備市場規模進行詳細的拆分，其中設備投資基本占據半導體生產線投資的80%，主要設備包括前端設備的單晶爐、氧化爐等，晶圓製造環節比較重要的有光刻機、刻蝕機等，終端環節的劃片機，測試環節的測試機、風險機等。

全球競爭格局高度壟斷

全球設備市場的競爭格局高度壟斷，排名前十的企業銷售額基本超過八成左右，中國的半導體設備拆分在晶圓處理環節占主導地位。

以2018年為例，中國的半導體設備銷售規模大約為110億美元，其中光刻設備大約20億美金，刻蝕設備17億美元左右，鍍膜設備17億美元左右。

半導體設備市場同樣在全球高度壟斷，前十名市占率80%左右，前二十名的銷售額占87%。

市場集中度高，在核心設備細分市場上基本一家獨大。

光刻機市場中排名第一的ASML占據全球的75%，其次是Nikon、Canon，前三家合計市占率達93%。

因為行業本身規模不大，本身專業化程度高，規模以上晶圓製造裝備商中國僅占7%。

目前中國僅四家位列全球規模以上晶圓製造商，設備未大規模進入下游廠商採購體系，測試設備領域，美國與日本的占有率非常高。

中國半導體廠商規模有待提高

中國半導體設備前十大廠商的銷售規模仍然較小，排名第一的中電科2016年半導體設備的銷售額約為9億元，北方華創半導體設備的銷售額約7億元。

此外，2016年半導體裝備國產化比例13%左右，其中進口規模比較大的主要是CVD、刻蝕機、光刻機等。

現在國內已經形成多個骨幹企業，北京的北方華創、中電科，上海的上海中微、上海盛美、上海睿勵，瀋陽的瀋陽拓荊、瀋陽芯源。

部分國產12英寸設備在生產線上實現批量應用，主要是介質刻蝕機、矽刻蝕機、PVD設備、清洗設備等。

最先進的是部分14nm國產設備開始步入驗證，北方華創的矽刻蝕機、退火設備、PVD設備等。

部分國產設備開始進入海外市場，但目前整體份額較小。

總體上，半導體設備是專業性非常強的行業，整體規模不大，但戰略性價值高。

而我國半導體設備的技術水平亟待提高，從跟隨者與模仿者向引領者轉型。

投資建議

投資層面，由於國內龍頭企業的業績還尚不明確，半導體設備主要以主題性投資為主。

重點推薦行業龍頭北方華創、長川科技、晶盛機電、至純股份。

行業最大的龍頭企業北方華創，目前是國家半導體製造設備龍頭，長川科技是國內集成電路測試設備領先者，至純股份是國內高純工藝系統領先企業。

北方華創：國內半導體製造設備龍頭，主營業務包括半導體設備、真空設備、鋰電設備、電子元器件。

目前北方華創是國內覆蓋領域最廣、產品總類最多、建設規模最大、綜合實力最強的高端供應平台。

集成電路領域中，公司已經在14nm等離子設備、矽刻蝕機等已經進入集成電路主流代工廠，28nm設備進入國際供應鏈體系。

矽刻蝕設備已經進入東南亞市場，刻蝕機、PVD設備在全球先進封裝企業中已經得到應用。

公司2017年上半年營業收入達到10億，同比增長接近50%，國家集成電路產業基金占北方華創股本的7.5%，投資3000多萬股，目前是國內半導體裝備領域規模最大的上市公司。

長川科技：作為國家集成電路產業基金投資的公司，公司主要產品為測試機與風險機，是國內集成電路測試設備的領先者。

公司生產的測試機與風險機已經向一流集成電路企業提供使用並得到認可。

晶盛機電：國內晶體矽生長設備龍頭企業，主要有光伏/LED智能化裝備、晶體生長設備、藍寶石材料。

目前公司業績主要來自於光伏，半導體占比較小，未來半導體會有所擴大。

2017年前三季度公司收入超過12億，同比增長87%，凈利潤2.5億，同比增長95%。

晶盛機電是推薦標的中業績好估值低的企業。

至純股份：國內高純工藝系統領先企業。

高純工藝系統是比較專業的設備系統，主要是對工藝流程中高純的工藝介質如氣體、化學品等進行污染控制，主要應用於半導體、集成電路、平板顯示、LED、光伏等領域。

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