SK海力士準備200多億現金想幹什麼？！

SK海力士（SK Hynix）入主東芝（Toshiba）半導體事業部的競爭即將進入白熱化，但規模上看26兆韓元（約228億美元）的鉅額投資計劃，是否能為SK海力士帶來1加1大於2的事業綜效，外界出現不同評價。

據韓媒Money Today報導，東芝為了彌補核能事業虧損，日前已決定全數出售半導體事業部股份。

業界推算，依照100％股份市價再加20～30％的經營權移轉貼水，總規模應在24兆～26兆韓元之間，可望打破韓國購併史上的最高紀錄。

市調機構IHS的資料顯示，2016年SK海力士在全球DRAM市場占有率為25．2％，僅次於三星電子（Samsung Electronics）48．0％位居第二，但在NAND Flash市場卻僅有10．1％位居第五，遠落後三星（35．4％）與東芝（19．6％）。

因此若SK海力士買下東芝半導體事業部，將可鞏固市場地位，也可一口氣拉近與三星的市占率差距，不論在DRAM或NAND Flash市場，SK海力士都將成為牽制三星的最大勁敵。

但業界有不同看法，認為SK海力士砸下天文數字入主東芝，不一定能保證取得綜效，2013年美光（Micron）購併日本DRAM業者爾必達（Elpida Memory）就是最佳代表案例。

相關業者表示，東芝雖然是NAND Flash的發明者，擁有核心技術，但目前每家公司製程都不相同，如果沒有謹慎評估技術上的加乘效果，冒然購併東芝，將來在生產上可能會出問題。

從SK海力士的資金調度能力來看，2016年底現金類資產為4．1兆韓元，貸款為4．3兆韓元，2017年營收規模及投資資金預估約為3兆～5兆韓元。

若SK海力士決定投資東芝，有可能變更中長期設備投資計劃，因此還能增加額外資金，加上公司穩健的財務結構，可再向銀行貸款或由其他SK集團（SK Group）子公司取得支援。

韓國證券分析師表示，現階段就算SK海力士願意加入東芝股權競爭，也不一定能有斬獲。

因為日本政府將半導體視為國家策略產業，前次讓爾必達落入美光之手，這次應不會輕易讓SK海力士入主，成就韓國業者在半導體市場的寡占地位。

但就資金調度能力、股權轉讓時限（1年）、員工就業保障等東芝提出的三大條件來看，同時符合資格的競爭業者寥寥無幾。

業界另一種觀點認為，就算SK海力士不購併東芝的半導體事業，對本身也不會有負面影響。

如同爾必達購併案結果，只要最後入主東芝的不是大陸業者，SK海力士都有機會坐收漁翁之利。

光是參加股權競標，觀察其他競爭者的技術能力與經營策略，這些對SK海力士都是有利資訊。

據了解，前次參與東芝第一輪投標的有SK海力士、美光、威騰（Western Digital）、貝恩資本（Bain Capital）等多家業者，業界預估第二輪競標可能就會有大陸業者參與，如清華紫光。

消息人士指出，SK集團為了籌綽逾20億韓元的購併資金，目前正多方向投資公司、財務投資者（Financial Investor）提案；原本SK集團以通訊、能源、半導體為三大事業主軸，為了入主東芝也可能改變事業結構。

但投資與否的最終決定權還是握在會長崔泰源手上。

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