高通470億美元鯨吞恩智浦：供應鏈管理為首要挑戰

高通昨日宣布，將以約470億美元的企業價值收購恩智浦半導體公司（NXP Semiconductors）。

高通稱，將以每股110美元收購恩智浦半導體公司，與後者周三收盤價相比溢價11.5%。

兩家公司表示，合併後的新公司年營收將超過300億美元。

業內人士預計，高通收購恩智浦後，未來的收入將有可能超過安華高。

但合併後，高通和恩智浦將面臨一系列整合難題，其中供應鏈管理為首要挑戰。

高通收購恩智浦：一盤雙贏的棋局

最近兩年，半導體行業的整合速度明顯加快，比如Intel豪擲1035億現金拿下Altera（阿爾特拉），高通去年砸百億吞掉CSR，今年前9個月，關鍵收購就有接近20起，比如軟銀收購ARM、ADI收購Linear、Microchip 收購Atmel、瑞薩買下Intersil、Murata收購索尼的工業電池部門等。

而據業內人士分析，之所以收購恩智浦是因為目前汽車電子半導體行業估值很高，高通需要收購比自己毛利高，業務多元化的公司，恩智浦比較符合。

而高通也可以通過用這種方式重回千億美金市值俱樂部。

此前高通產品市場高級總監Rob Yeh曾表示，「高通將創新長期致力於實現更智能、更美好的互聯世界。

但為了真正保持互聯，我們需要關注將我們帶往各處的車輛。

」

據悉，高通近來在汽車領域上動作頻頻，繼發布了基於汽車平台的驍龍820A汽車處理器後，高通在車聯網上繼續發力，推出了一個針對智能互聯汽車參照平台，其最大的亮點在於具備LTE、GNSS、WiFi、DSRC/V2X和藍牙等關鍵無線通訊技術，可以解決目前車聯網平台的可擴展性、無線共存以及未來適應性方面存在的問題。

未來，車聯網將是連接的必備項目。

在將來5G時代，高通最大的優勢就在於連接，但最大的劣勢也是連接，因為它只有連接。

無論是計算還是行業應用，高通都是比較匱乏的，可以看到，高通後面還會有很多收購，來補齊原有短板。

而通過此次交易高通可以從單一的無線晶片製造商轉型為在汽車、安全和移動支付領域都具備優勢的擁有豐富產品線的供應商。

同時，對於恩智浦來說，2015年，恩智浦斥資118億美元收購了飛思卡爾半導體公司，如果包括債務在內，兩者合併後的市值約為400億美元。

儘管恩智浦今年上半年的營收達到45.9億美金，但是，其收購飛思卡爾的成本消耗還在繼續，而且很高。

在這種情況下，對於恩智浦而言，被高通收購，也許是幫助其降低成本消耗的最好方式。

此外，以恩智浦目前的狀況而言，僅僅依靠單打獨鬥很難在短時間內有更大的成就，而高通作為一個目前市值超900億美元的全球晶片巨頭，對恩智浦的幫助是毋庸置疑的。

最新數據顯示，截至2016年7月3日，恩智浦第三季財務總營收為23.7億美元，而高通第三財季報告則顯示，截至2016年6月27日，高通總營收已經達60億美元。

通過雙方第三財季對比，高通營收已經接近恩智浦的3倍，背靠大樹好乘涼，與高通達成收購協議，無疑將為恩智浦第四季度營收帶來巨大推動力。

合併後，供應鏈管理為首要挑戰

去年5月底安華高科技收購博通的案例，因為市場認為安華高科技收購博通後，可以讓原有通訊IC的前後端整合完成，將會擴大安華高科技的獲利成長表現。

這樁收購案成形後，激勵安華高科技股價一路走高，一年後創下179.8美元的歷史新高，波段漲幅有四成。

如果高通成功併購恩智浦，未來所衍生出來的綜合效應有可能類似安華高科技收購博通案那樣。

業內人士預計，高通收購恩智浦後，未來的收入將有可能超過安華高。

但合併後，高通和恩智浦將面臨一些列整合難題，其中供應鏈管理為首要挑戰。

集邦指出，此併購案就機會面而言，高通可以快速搶進車用、工業市場，同時提升與晶圓代工業者的議價能力，及強化系統層級方案的完整性與中國大陸智慧型手機市場的影響力。

而在挑戰面，高通將遭遇到供應鏈管理難度大幅提升與部份產品線的市場區隔難以界定的課題。

集邦分析，高通身為晶片企業與身為IDM業者的恩智浦間最大差別在於供應鏈的管理概念。

再者，由於車用電子與安全(Secure)應用產品占恩智浦一半以上營收，這些應用領域的產品生命週期極長，與高通擅長的智慧型手機產業動輒一兩年就汰換的特性有極大不同，合併後供應鏈管理勢必將是首要挑戰。

此外，恩智浦與高通同時擁有音訊處理與藍牙的產品線，在車用處理器方面也出現了重疊的情況，再加上高通在日前也推出嵌入式領域專用的處理器，未來如何有效作出產品區隔，且避免影響其客戶關係，將是另一重要課題。

集邦也認為，車用、工業或基礎建設等產業特性相對封閉，需花費更多的時間與資源打進其供應鏈，併購成立後，高通便能在最短時間內取得這些市場的主要客戶群體，在智慧型手機市場成長動能疲乏，ASP(平均銷售利潤)亦逐漸下滑的情況下，有助分散市場風險。

再者，恩智浦擁有豐富的MCU與MPU產品線，與代工廠的夥伴關係亦相當密切，高通買下恩智浦後也能提升與代工廠的議價能力。

高通與恩智浦在部分產品線上亦有相當大的互補效益。

舉例來說，恩智浦在移動支付與安全領域已是產業領導者，其解決方案可搭配高通的處理器提升完整度，尤其是中國的移動支付市場正方興未艾，安全性更是近期重要課題，併購成立有助於強化高通在中國智慧型手機市場的影響力。

即使是重複的產品研發領域，如電動車，併購仍可帶來綜效。

近年高通在電動車無線充電領域投入相當多心力，恩智浦在電源管理與電動車領域也深耕已久，因而從系統層級的角度來看，極為完整的解決方案與充裕的研發資源將加速高通在車用領域的發展。