趁火打劫與壟斷之心：博通欲千億美元併購高通背後

日前，據外媒彭博社報導，全球知名通信晶片製造商博通正在和股東密謀高價收購全球知名移動晶片製造廠商高通。

這筆交易額因高達1000億美元，從而有可能成為晶片領域有史以來最大規模的收購案。

此報導一出，立即在業內引起了強烈的反響。

那麼問題來了，博通為何要在此時欲併購高通？如果真的併購高通之後對於業內又會產生何種影響？

眾所周知，此傳言之所以受到高度關注，恐怕最直觀的就是1000億美元的併購價格，這個價格打破了ICT產業中，2015年戴爾670億美元併購EMC的紀錄。

儘管如此，只要我們從此前安華高（併購當年博通之前的企業）收購 LSI、博通、博科（Brocade) 的收購溢價分別達到 41%、28%、47%，10%看就不難發現，即使是以報導曝光前高通的股價 55 美元計算，博通所提出的每股 70 美元收購價格，溢價也還是只有 27%，遠低於安華高當年收購博通的溢價水平，也就是說，此次1000億美元的報價並沒有體現出高通的實際價值或者說是博通打了折扣。

原因何在？

眾所周知，受訴訟的影響，高通近幾個季度的業績表現不甚理想。

以剛剛公布的其第四財季財報為例，由於受到專利訴訟蘋果拖欠專利費的影響，其凈利潤僅為1.68億美元，去年同期為凈利潤16億美元，同比下滑89%，上季度為凈利潤9億美元，環比下降81%。

為此，高通的股價今年累計已經下跌了16%，作為對比，美國股市「費城半導體指數」則上漲了41%。

更為關鍵的是，支撐高通利潤的專利授權模式近些年在全球幾個主要市場（例如中國、韓國、台灣、美國等）均遭到了政府相關部門或者廠商的調查和訴訟，這意味著這種模式未來能否持續給高通帶來此前最大利潤的不確定性在增大。

此外，就是其此前斥資470億美元併購 NXP半導體公司的計劃由於在歐盟遭到了反壟斷審核和被收購方的股東認為收購價格過低等原因而遲遲沒有進展，諸多不確定的因素在直接影響高通業績表現的同時，對於高通的未來（例如通過併購NXP進入前景可期的汽車晶片市場）也似乎蒙上一層陰影。

而向來擅長抓住併購機會的博通顯然看到了高通的這種尷尬，此時出價併購自然在議價權上可以占據主動，即以最低的價格收穫最大的價值，趁火打劫之心彰顯無遺。

不過據英國金融時報引述消息人士最稱，高通寧願繼續獨立發展，並不願意被外部公司併購，這意味著博通的收購可能變成一次敵意收購。

敵意收購又被稱為惡意收購，指的是在收購目標的董事會或股東並不同意的條件下，收購方主動發起併購活動，比如通過在資本市場買入股票等等。

此時，收購方和被收購公司將會發起一場「攻防戰」，搶奪公司的控制權。

那麼接下來的是，如果博通併購高通最終成為事實的話，對於業內會產生何種影響？對於高通業內應該十分熟悉，其目前主要是移動終端（例如智慧型手機）SoC中的AP（應用晶片）和基帶（Modem晶片）的領導者，至於博通，雖然業內不如高通被知曉，但我們只要知道其在移動終端中的Wi-Fi晶片的優勢就足矣。

有多大的優勢？蘋果、三星、華為、小米等諸多當下主流的手機廠商幾乎都在使用博通的Wi-Fi晶片。

例如蘋果的iPhone6s/Plus，使用的就是自己的AP+高通Modem+博通Wi-FiBCM4359（其實蘋果的Wi-Fi晶片一直採用博通的）；三星的S6/Edge是BCM4358，S7/Edge是BCM4359（其實三星也基本一直用博通的）；華為的Mate8採用的是BCM4359（其實華為的P系列和Mate系列基本也是被博通通吃）；小米的米5採用的是驍龍820+BCM4359（小米的手機/路由器多用博通/MTK）。

從上述不難看出，在手機，尤其是高端手機Wi-Fi晶片上，博通占有絕對優勢的地位。

而眾所周知的事實是，AP、基帶和Wi-Fi晶片，無論是於現在的智慧型手機產業，還是未來的車聯網和物聯網設備都是最為核心的。

那麼如果併購高通成真的話，從近看，博通將具備智慧型手機產業最核心和高價值部件從AP到基帶再到Wi-Fi晶片的能力，這種能力無論是對於OEM合作夥伴還是競爭對手（例如在基帶晶片剛有起色的英特爾、聯發科、展訊等）都意味著市場的高議價力和壟斷力。

而鑒於目前博通和高通各自擁有在通信行業的大量標準和非標準專利，一旦併購成功，業內期待的降低，甚至是取消此前高通（包括博通）專利授權的模式非但不會成行，其有可能以更多「打包」的方式授權給OEM廠商，屆時，廠商的壓力將是有增無減。

從遠看，博通也具備了在車聯網和物聯網核心技術和產品的話語權。

畢竟高通自己在車聯網和物聯網上已經有所斬獲，加之未來併購NXP，實力足以令業內畏懼，再加上博通的Wi-Fi優勢，難怪業內在此消息一出都感到不安。

也許正是基於上述的原因，有業內認為，博通併購高通很有可能遭到相關部門的反壟斷調查而最終流產，而從促進產業競爭和發展的角度看，我們也不希望此次併購能夠變成現實。

畢竟從過往看，「雙通」的競爭更有看點，也更利於創新。