知情人士:若1300億美元收購被拒,博通將趕走高通現董事促成交易

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併購不識Hock Tan,縱稱英雄也枉然。

文 蓉蓉

近日,外媒紛紛爆料稱晶片製造商博通(Broadcom)計劃提出主動收購要約,以超過1300億美元的價格併購高通。

如果交易完成,這將成為半導體行業歷史上的第一併購案。

從晶片巨頭淪落到收購對象,高通一步步失去神奇魔力

多年來,高通在華爾街表現出了神奇的魔力,取得了長期投資者始終期待的業績目標,即收入和利潤不斷飆升。

一個顯而易見的原因是:高通在正確的時間推出了正確的技術——無線技術,從一個個移動通信趨勢中受益。

它的創新產品成為行業標準,使該公司成為世界上幾乎所有智慧型手機廠商們的唯一收費者。

這就是最近20年高通營業利潤率高高在上的原因。

但過去5年,隨著營收和利潤增速放緩,營業利潤率受到擠壓,高通的魔力在慢慢消褪。

高通如此遭遇的首要原因是來自聯發科和三星——三星在手機中使用自家晶片——的競爭,許多手機廠商採購聯發科物美價廉的手機晶片。

另外,在被中國反壟斷機構罰款近10億美元後,高通在中國——也是其最大市場——的專利授權業務出現麻煩。

後來的大規模裁員令高通處境更是雪上加霜,使得它失去了在快速變化的市場上與對手競爭所需要的人才。

過去5年,高通、英特爾、博通等公司股價、營收增長以及盈利增長數據

此外,高通還面臨更嚴重的問題。

高通沒有能開發出「下一代重要技術」,在技術方面遠遠超過競爭對手,為收取專利使用費建立新的「收費站」。

因此,高通在華爾街的好日子已經到頭了。

按照目前的市值,高通很容易被收購或分拆。


高通的問題出在兩方面

——專利戰、反壟斷令高通市值縮水嚴重

首先,從技術更替的角度來說,高通憑藉著十數年在通訊領域的積累,其最擅長的領域可謂是高端手機晶片。

然而,一方面,高通的技術優勢在慢慢消減:在3G時代,高通可謂是一枝獨秀,而到了4G時代,高通在4G推出初期領先幅度巨大,然而之後隨著聯發科、華為海思等企業追趕現在競爭已經非常激烈,優勢已不復過去。

現在高通正在積極布局5G,希望在5G正式推出的時候再次占據市場制高點。

現在對高通來說恰恰是黎明前的黑暗:4G增長勢頭不能讓高通滿意,而5G市場還沒正式開始。

高通公司

另一個方面是商業模式。

高通之前的商業模式,可以說是用大量專利費的收入來補貼高昂的研發成本,因此其技術始終能走在市場前列。

然而,這個模式正在遭到各大公司以及各地政府的挑戰。

由於高通擁有通信協議的專利,之前的專利收費模式非常霸道,是按照手機整體價格收費,即使你手機中高通的晶片只占總體成本很小一部分。

這個模式讓其他手機公司叫苦不迭,被稱為「高通稅」。


而從幾年前開始,高通也被各地政府(中國,歐洲等)頻頻以不公平交易的罪名制裁,在制裁之後高通的專利收入也逐步下降。

此前,高通還和蘋果陷入了技術專利糾紛中,雙方在多個國家相互發起訴訟,高通尋求在部分國家僅售美國產品,理由是蘋果侵犯了自身專利。

蘋果則指控稱,高通收取了不合理過高的專利費,另外拖欠了10億美元的款項。

受到訴訟影響,蘋果已經要求代工廠向高通停止支付專利費。

這一訴訟影響到了高通幾個季度的業績,近日股價也因為糟糕的財報,大幅暴跌。

2017年至今,高通的股價已經下跌了16%,作為對比,美國股市「費城半導體指數」上漲了41%。

  

高通最近日子不好過

美國貝爾斯登研究公司的分析師Stacy Rasgon在一份報告中指出,高通公司如果更換管理層,可能會幫助高通解決和蘋果之間的糾紛,另外將會讓高通的專利授權業務獲得更多價值。


本周,高通高管表示,和蘋果的法律糾紛將會按照法庭的程序進行下去,意味著短期之內高通和蘋果不會達成和解。

近兩年,手機圈內的訴訟都有高通的影子

2015年,高通因違反中國反壟斷法律被中國發改委罰款近61億元人民幣。

2016年4月20日,黑莓公司抗議,認為公司根據授權協議支付的特定專利費,高通收取了過多費用,隨後,兩家公司展開了談判,試圖解決這一糾紛。

倒是也於2017年4月12日也就是近日有了仲裁結果,黑莓獲得高通公司8.15億美元賠款,不過這個賠款高通認不認就是另一回事了。

2016年 6 月,高通以「魅族侵犯了其通信專利」為名,將魅族告上了北京智慧財產權法院和上海智慧財產權法院,並索賠5.2億元人民幣。

12月30日,高通與魅族達成和解。

雙方聯合發布聲明稱達成專利許可協議,將採取適當步驟終止或撤回專利侵權訴訟。

2016年12月,韓國監管部門以違反反壟斷法為由,宣布對高通處以1.03萬億韓元(約合8.8億美元)罰款,並要求該公司改變現有商業做法。

2017年1月,美國聯邦貿易委員會(FTC) 起訴高通,指控高通使用了非法手段維持公司在基帶晶片市場的主導地位。

2017年4月3日高通向法院提交一項動議,以駁回FTC提起的反壟斷訴訟。

2017年5月17日,高通將富士康、仁寶等四家為蘋果公司製造其在全球銷售的iPhone 和iPad的代工廠商訴至美國加州南區聯邦地區法院,請求法院判令富士康等依照雙方的合同約定,繼續繳納專利許可費,並提出了損害賠償。

7月6日,高通向美國國際貿易委員會(ITC)提起訴訟,指控蘋果公司非法進口和銷售了侵犯高通六項專利中的一項或多項權利要求的iPhone手機,請求對蘋果公司的侵權進口行為發起調查。

高通試圖阻止iphone在中國的銷售和製造

10月14日,高通在中國再次發起對蘋果的一項訴訟,尋求禁止蘋果公司在中國製造和銷售iPhone智慧型手機,這是到目前為止這家晶片廠商針對蘋果採取的最大行動。

高通表示,這項訴訟是基於三項非標準基本專利而發起的,並表示這些專利覆蓋了蘋果目前應用於iPhone的電源管理和Force Touch觸摸屏技術。


縱觀這些訟訴,爭議的焦點都在與高通應不應該收取專利授權費。

手機廠商希望只購買高通的基帶晶片並不想支付高昂的專利授權費。

而高通一直秉持著「不買授權就不給晶片」的策略,強迫手機廠商必須支付專利授權費。

博通想要千億併購:夢做得再好,也得實現了才行

博通是全球知名的通信晶片製造商,該公司的執行長譚浩克(Hock Tan)一直熱衷於併購擴張戰略,在過去三年時間裡,全球半導體行業發生了大量的併購,而譚浩克也是核心角色之一。

博通CEO譚浩克與美國總統川普

據報導,博通公司的前身是美國電腦巨頭惠普公司旗下的一個半導體部門,後來逐步通過一系列併購發展壯大。

2016年,Avago科技公司斥資370億美元收購博通,組建了一個新的博通公司。

譚浩克表示,他希望進行更多的併購,除非遭到美國政府監管部門的限制。

在過去多年中,博通和高通一樣,也是蘋果公司的供應商,博通的晶片產品也被應用到了蘋果智慧型手機等產品中。


譚浩克出生於馬來西亞,曾就讀於麻省理工學院和哈佛大學。

那些看空譚浩克的人常常會發現,當塵埃落定,自己總是賭錯的那一方。

在充斥著傑出工程師如英偉達CEO黃仁勛、AMD CEO蘇姿豐等的半導體行業,譚浩克是一位金融極客,他對資產負債表的掌控,和創造新科技產品的能力一樣強。

可能博通對這一擬併購交易信心滿滿。

歷史上,霍克·譚曾扮演「小魚吃大魚」的角色。

在將安華高科技(Avago Technologies)打造為一家中型的晶片製造商之後,他於2015年斥資370億美元收購了原來的博通,打造了一家世界級的晶片巨頭——世界第三大晶片製造商(保留了博通的名稱),其產品用於無線通信、智慧型手機、數據中心伺服器等。

當然,與博通相比,高通是一家大得多的公司:高通的年銷售額為220億美元,而博通為180億美元。

博通公司

假設博通拿下高通,新公司將在諸多領域形成潛在的壟斷優勢。

首先博通是三星和蘋果的主要供應商,基帶、wifi、功放、觸控、無線充電、FBAR濾波器晶片等業務都將受到牽制;其次,這對目前正積極投身基帶晶片和5G網絡的英特爾來說,簡直是行走的噩夢。


本周,有消息稱,博通CEO Hock Tan已經美國總統川普達成協議,會將公司總部從新加坡遷回聖何塞,為本土就業創造機會。

而博通也將獲得在監管和稅收層面的各種優惠政策。

不過成為美國公司後,博通收購高通的交易就無須通過美國外國投資委員會(CFIUS)的嚴格審核。

但話又說回來了,美國乃至全球諸多監管部門的層層審查才是博通面臨的最大難題。

看看歐盟對高通併購恩智浦的「刁難」就知道了。

不過有知情人士稱,高通打算拒絕競爭對手博通1300億美元收購要約,但博通似乎不會就此罷手。

它可能在明年3月高通的年度股東大會上提名一批董事,並爭取趕走高通的現有董事。

這為兩家公司之間的漫長鬥爭搭起了舞台……


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