博通下血本買高通背後的兇猛大鱷是誰？

最近科技圈中鬧得沸沸揚揚的莫過於博通對高通的收購計劃。

據外媒報導，半導體巨頭博通建議以每股70美元現金加股票方式收購高通，交易總價值1300億美元。

截至6日收盤，博通股價上漲1.42%，盤中創歷史新高。

高通股價上漲1.15%。

一旦這筆交易成功，不僅將會是全球半導體行業歷史上體量最大的併購案，也將造就一個主導諸多晶片領域的巨頭，甚至可能直接對蘋果和三星這兩大智慧型手機巨頭的供應鏈產生衝擊。

那麼，這起千億美元收購背後的最兇猛大鱷是誰？博通收購高通，是一廂情願還是兩相悅？

博通背後神秘人物是誰？

據媒體報導，這起或將顛覆半導體行業格局的天價併購計劃背後，是一位極其低調的64歲馬來西亞華裔——博通總裁兼CEO陳福陽。

儘管目前「雙通」是否能真正走到一起還尚無定論，但收購高通卻很符合陳福陽多年以來「併購狂魔」的性格。

據《紐約時報》報導，2013年，陳福陽主導安華高斥資66億美元、溢價41%收購矽谷聖何塞的存儲晶片公司LSI，交易在次年完成。

為了這筆收購，陳福陽從銀行貸款46億美元，又從曾經的股東銀湖資本那裡獲得了10億美元可轉債貸款。

不過，完成這筆收購之後，安華高營收增長了70%，股價從收購之前的50美元飆升到100美元。

更為重要的是，安華高獲得了利潤頗豐的數據中心存儲晶片業務，進一步擴大了自己在半導體行業的話語權，並取代了LSI成為標普500指數成分股。

《財富》和彭博社報導稱，2015年5月，安華高宣布斥資370億美元收購加州的老牌晶片公司博通，其中包括170億美元的現金和200億美元的股票。

這也是半導體行業當時的最大規模收購交易。

為這筆交易，安華高融資了90億美元。

交易完成後，安華高與博通的合體公司改名為博通有限，但股票代碼依然是安華高的AVGO，博通之前的BRCM股票則退市。

「新博通」業務橫跨了智慧型手機、機頂盒、無線Wi-Fi等諸多領域的相關晶片。

從收購博通至美股11月3日收盤，博通的股價已累計上漲114.21%。

完成收購博通僅僅10個月後，陳福陽領導下的「新博通」又宣布斥資59億美元收購網絡設備公司博科通訊，深耕快速成長的數據中心網絡設備市場。

然而，雖然現在這筆交易現在還沒有完成，但「併購狂魔」陳福陽已經將槍口瞄向了移動晶片巨頭高通。

博通的野心

博通CEO陳福陽近日成為美國總統川普在白宮的座上賓後，市場便有消息傳出博通要收購高通。

高通在手機晶片領域占據領先地位，而博通在無線網卡和無線上網晶片領域有著霸主地位，若博通成功收購高通，那麼合併後的博通不僅將成為僅次於三星和英特爾的全球第三大半導體公司，同時也相當於控制了三星和蘋果晶片的供應鏈。

市場研究公司GBH Insights分析師Daniel Ives表示：雖然這筆交易肯定會帶來監管方面的障礙，但對於博通來說，這是一個明智之舉，因為該公司發現自己有能力收購高通，並能通過收購使自己在半導體行業更具競爭力。

高通的掙扎

潛在收購案另一關鍵方——高通，為何方神聖也？

1985年7月，高通公司在美國加利福尼亞州註冊成立，並於1991年12月13日登陸美國納斯達克市場，業務範圍涵蓋技術領先的3G、4G晶片組、系統軟體以及開發工具和產品、技術許可的授予等。

作為全球最大的專利許可收費公司和最大的無線通訊晶片製造商，在過去30年里，高通累積了超過13萬項的專利技術，幾乎所有手機廠商都離不開高通的專利授權，包括WCDMA、CDMA、TD-SCDMA、LTE等技術規範在內。

值得一提的是，手機生產廠商每銷售一台智慧型手機，高通都會收取手機售價3%至5%之間的專利費。

公開資料顯示，1994年至今，高通公司已向全球的眾多製造商提供累計超過75億多枚晶片，高通公司賺得盆滿缽滿。

而在近兩年，高通專利授權的商業模式在多個國家和地區也屢次遭受打擊，繼2015年，高通被中國大陸監管部門處以10億美元罰金後，又在台灣和韓國陷入麻煩。

今年與蘋果的專利糾紛更使高通的股價不斷下滑，市值也嚴重縮水。

高通上周三發布的該公司截至2017年9月24日的2017財年第四財季財報顯示，該公司第四財季營收為59億美元，比上年同期的62億美元下降5%，凈利潤更是下滑89%。

而有外媒報導稱，如果要拿下高通這家三十多年歷史的移動通訊巨頭，目前博通約1030億美元溢價不到30%的報價還無法打動高通的董事會與股東。

博通很難成功收購高通的另一個原因，是高通目前有一樁併購沒有完成，這同樣是一大障礙。

去年高通宣布斥資470億美元收購車聯網晶片公司NXP，這一交易目前還在等待美國和歐洲監管部門的審核。

在這一交易完成之前，博通是無法收購高通的。

華爾街各投行怎麼看？

毫無疑問，華爾街正密切關注該交易將如何進展。

加拿大投資銀行分析師麥可·沃克利表示：我們認為，這一結合能夠通過規模擴大、協同效應等創造股東價值。

此外，鑒於博通與蘋果牢固的關係，博通或有望更迅速地解決高通與蘋果的糾紛。

未來，高通和博通在合併後有望隨著市場向5G轉變，加速營收和盈利增長。

瑞穗銀行分析師維嘉伊·克拉什表示：我們認為，博通可能是看中了高通的技術授權部門。

鑒於該交易需要非常高的槓桿，博通可能會拆分或出售高通手機晶片部門，從而降低槓桿率。

我們認為，為了收購高通，博通需要保留高通的現金牛——技術授權部門，同時保留晶片部門或者將其賣給其他晶片廠商。

RBC資本市場分析師阿米特·德萊納里表示：博通是最有經驗的收購方之一，因此他們主動提出收購顯示出，他們看到了該交易對其有利的一面。

我們認為，這筆交易符合博通的戰略，有望成為一個重要的催化劑，推動每股盈利和自由現金流提升。

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