內存價格暴跌創8年記錄，「比炒房還賺錢」成歷史

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經過兩年的高歌猛進後，內存晶片價格大跳水，據市調機構DRAMeXchange公布的調查報告指，今年以來DRAM內存價格大幅下跌，其估算一季度的跌幅從預期的25%擴大至30%，創下2011年以來的新紀錄。

這對於依靠存儲晶片取得了全球半導體老大位置的三星來說顯然不是好消息，對於摩拳擦掌要大幹一場的國產內存廠商而言，也拉響了警報。

超級行情成過眼煙雲

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曾幾何時，炒內存條曾經被業內稱為「比炒房還要賺錢的生意」。

從2016年二季度算起，內存、快閃記憶體晶片漲價持續上漲，8GB內存條從200多塊一路上漲到300多、500多、700多，顛峰時期甚至逼近千元大關。

2017年DRAM的平均銷售單價較2016年大漲近五成，調研機構IHS Markit數據顯示，2017年全球DRAM產值跳增72%，達到722億美元，2018年將進一步擴增至844億美元，年增率達16.9%。

而上一次這樣的盛景出現，還是在23年前。

如今，全球存儲晶片市場的超級牛市已然結束了，而且是急轉直下。

根據集邦科技旗下的半導體研究中心（DRAMeXchange）公布的最新的內存行業調研報告，內存跌價幅度超過預期，2月份合約價更罕見出現崩潰式下跌，而此前預計一季度內存合約價不過跌15-20%，如今跌幅預計從之前的25%擴大到30%，這將是2011年以來內存晶片單季度最大跌幅。

目前DRAM內存行業的的大部分交易已經改為月結價（Monthly Deals），縮短了交易周期，這種情況往往出現在價格劇烈變動的情況下。

實際上，從去年第四季度開始，DRAM內存晶片的整體合約價格開始下跌，DRAM標準產品價格在最近3個月裡已下降近2成。

DRAM合約價跌幅加深有兩個原因，一是庫存水位持續攀升。

自2018年第四季開始進入修正期後，庫存水位仍是持續累積，近期DRAM原廠庫存（含 wafer bank）來到至少一個半月的高水位，大幅高於正常庫存水位，這樣的後果是，PC OEM廠商無法消化供應商的庫存。

第二個原因是終端需求的疲弱不振，受到智慧型手機發展停滯、伺服器存在出貨量不確定以及英特爾處理器缺貨的影響，主要DRAM快閃記憶體製造商將會出現供過於求的情況。

IDC發布《全球手機季度跟蹤報告》指出，估計2019年全球智慧型手機出貨量只有13.9億部，跌0.8%，連續三年下跌。

DRAM市場進入最可怕的「無量下跌」期，目前的市場情況是，即使原廠願意大幅降價求售，也無法有效刺激銷量。

而且英特爾的低端處理器仍然是缺貨狀態，預計至少要到今年第三季度末才能好轉，也是導致需求低迷的原因之一

DRAMeXchange表示，由於需求下降和庫存水平上升，整個晶片市場已進入了「自由落體」階段。

ICInsight認為，作為拉動DRAM需求的主要動力的大規模數據中心伺服器出貨量已經開始緩解，同時PC市場的疲軟和貿易戰的不確定因素，將會使得DRAM市場在2019陷入停滯甚至衰退，他們初步預測其將會縮減1%。

價格下跌或令市場座次重排

2

存儲晶片價格存在周期性，比如說，2013-2014年就是DRAM行業的黃金期，兩年的市場增長率都在33%左右，之後連續兩年下跌，然後在2017年直衝雲霄。

目前，全球DRAM市場幾乎被三星、SK海力士、美光三家壟斷，2017年，這三家被告在的份額總和為96%。

自2016年下半年以來，內存晶片價格出現了持續不斷的上漲，這也使得等內存晶片大廠商更是賺了個盆滿缽滿。

作為全球最大的DRAM生產商，三星成為最大受益者，2017年其半導體業務收入一舉超越英特爾成為全球最大的半導體企業，奪走英特爾霸占24年的半導體老大位置，2018年保持了這一位置並且領先優勢在擴大，據IC Insight的估算，2018年三星、英特爾的半導體業務收入分別為832.6億美元、701.5億美元。

巔峰時期，三星賣內存的毛利率超過70%，營業利潤率超55%，我們還可以得出一個結論，那就是每賣一台國產手機，廠商們賺的錢可能還不如三星賺得多。

「所謂成也蕭何，敗也蕭何」。

DRAM將讓三星利潤創歷史新高，也讓第一晶片商的寶座不保。

IC Insight預計，2019年，內存晶片市場的銷售額將下降24%，這將使整個晶片市場的銷售額下降7%至4689億美元。

這可能導致三星的晶片銷售額下降19.7%。

2018年，三星83%的晶片銷售額來自於DRAM和NAND快閃記憶體晶片；而美國晶片公司英特爾的業務重點則是非內存晶片，主要依靠伺服器等業務取得營收的增長。

DRAM下滑的市場將幫助英特爾重新奪回第一名的寶座。

報告稱：「與三星類似，SK海力士半導體、美光和東芝在2019年的銷售額預計也會大幅下降。

這可能會使這些公司的收入跌回到2017年的水平，甚至低於2017年的水平。

」

國盛證券認為，DRAM行業的整合較為充分，如今面臨的僅是向上周期中由於庫存擾動帶來的階段性放緩。

而全球主流玩家僅有三星、SK 海力士、美光，高集中度背景下產業聯盟趨於理性，出現惡性競爭、價格戰的機率不大。

雖然判斷如此，但為了避免內存價格跳水，三家廠商有默契的控制產量以維持價格水準時有發生，有時甚至不惜用失火停電等「天災人禍」的方法來降低內存產量。

2013年海力士一把大火燒沒了全球9%的產量，導致當年內存價格飆漲超過40%。

2018年3月內存供過於求，三星內存廠就突發停電半小時，導致三星快閃記憶體工廠內多達6萬片晶圓因停電被損壞，估計占3月份三星整體產量的11%，又報廢掉了全球NAND快閃記憶體產量的3.5%。

正因為涉嫌壟斷，2018年4月，美國Hagens Berman律師事務所對三星、SK海力士、美光三家DRAM大廠提起集體訴訟，指控這三家共謀限制產量，是典型的反壟斷和固定價格行為；5月，中國反壟斷部門對三家企業展開反壟斷立案調查，派出多個工作小組，分別對三家DRAM內存企業位於北京、上海、深圳的辦公室展開「突襲調查」和現場取證。

實際上，對比該產業還未整合成三大供應商之前，過往DRAM供需一旦鬆動，價格跌起來的「狠勁」一點都不含糊。

10年前的DRAM產業版圖曾是戰國紛爭時期。

全球DRAM供應商近10家，每一家都拚命借錢蓋廠擴充產能，然而供需反轉之際，價格有如自由落體般直速下降，歐洲最後一家 DRAM供應商奇夢達（Qimonda)2009年宣告破產退出市場，隨後日本最後一家DRAM供應商爾必達（Elpida），也於2012倒下。

奇夢達、爾必達破產倒閉後，全球一共減少了四家供應商，加上後來美光收購的華亞科技，DRAM全球產業進入大整合，形成了如今的三星、SK 海力士、美光的寡頭格局。

在這場爭鬥中三星的崛起有些「暴力和血腥」。

2008年的時候，內存價格暴跌，與如今極其相似。

當時三星的做法是以毒攻毒，把DRAM價格降到更低，並且持續擴大產能，用持續的價格戰和產能擴大繼續打壓競爭對手，讓大家都虧損，並且越虧越多。

最後諸如奇夢達、爾必達等內存廠都熬不住了，破產的破產，倒閉的倒閉，三星把對手都拚死後，最終成為現在的內存壟斷者。

國產DRAM內存廠敲響警鐘

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強者恆強是任何市場上的鐵律，雖然DRAM價格進入下行周期，但市場上的巨頭對於份額的爭搶一點都沒有放鬆警惕，當市場供大於求的時候，競爭就會加劇。

DRAM市場是一個非常成熟且集中的市場，當前DRAM在技術上未能取得突破，產量的增長主要依靠廠商的投資擴大產能。

為此，三星、海力士等一邊承壓一邊蓄能，放眼一至二年後的DRAM市場，三大廠在市占率上的競爭已經開始。

SK海力士日前宣布將斥資120兆韓元（約1,070億美元）興建4家晶圓廠，維持競爭優勢。

美光集團則加碼於台灣興建封測廠，同時在台中后里的台灣美光內存，正考慮新建全新的12寸DRAM廠，最快可能於2020年年底完工，2021年可以放量。

而三星目前也正在興建平澤二廠。

放眼國內，目前紫光有少量生產DDR3顆粒，DDR4顆粒今年下半年問世。

紫光之外，合肥長鑫、福建晉華、兆易創新也投身內存生產，但是他們都不可能在2019年拿出可用的內存。

DRAMeXchange研究副總經理郭祚榮表示，「中國存儲行業玩家明年才剛進入量產，投片無大幅增加下，價格下跌衝擊不大。

」

不過，話雖如此，但這也給衝刺中的國產DRAM內存廠敲響了警鐘。

按照之前的推算，等中國花巨資投資的內存廠能夠大批量生產內存時，內存的價格才會下降，那時候可能才是三星和其他廠拼價格的時候，如今國產內存還沒有大批量生產，DRAM內存首先降了，對於國產內存來講，是比較難受的。

實際上，作為全球最大內存消費市場，中國花巨資建內存廠，想要自己生產內存，這樣的情況顯然是三星不願意看到的。

三星曾多次發起「反周期定律」價格戰，使得DRAM領域多數廠商走向破產。

作為行業老大，三星的技術水平最高，份額最高，盈利水平也最強，現金儲備也足夠，所以它有底氣降價，也有能力通過降價來打擊所有對手。

儘管很難說如今的降價是不是三星有意為之，但DRAM價格跳水是不爭的事實。

DRAM領域比較特殊，前期的投入與產出是不成正比的，為此需要付出的成本也更加高昂。

現在國產的水平不夠，規模也有限，一生產出來又要面臨三星等巨頭打價格戰，要是再價格繼續暴跌，也許會導致賣得多就越虧得多，如果DRAM內存廠如果在資金、工藝、規模上無法跟進，在不久的將來即可能面臨邊緣化的風險。

— The End —

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