軟銀收購晶片公司ARM的划算生意經

日本軟銀公司用大手筆收購再次震驚了市場，軟銀320億美元收購智慧型手機晶片公司ARM不僅是軟銀公司有史以來最大的單筆收購，在科技行業的收購中也能擠進前十。

普通人對於軟銀收購ARM可能沒有感覺，不過業內認為軟銀舉債收購ARM是一筆正確的投資，並一下將軟銀推入科技業最前沿的競爭領域。

ARM公司擁有移動晶片壟斷地位 擁有蘋果、高通、三星等眾多盟友

在彭博社的一篇文章The Unlikely Tale of How ARM Came to Rule the World《ARM公司如何統治世界》中，ARM控股公司這家位於英國劍橋的跨國性半導體設計與軟體公司有如下的特點:

1.ARM控股公司設計整體晶片，公司基本由工程師組成

2.ARM控股公司不銷售晶片，而是對外授權晶片技術，獲得授權的公司包括蘋果、三星、高通和Nvidia等，全球85%的智慧型手機晶片使用ARM公司的晶片架構處理器，超過70%的智能電視在使用ARM的處理器。

3.因為晶片架構的領先和廣泛的授權，ARM控股公司的晶片幾乎在所有的智慧型手機、功能手機和平板電腦上運行，打敗了PC最大晶片製造商英特爾公司

4.基於上一條，因為每年智慧型手機和平板電腦數以億計的出貨量，基於ARM控股公司晶片上的產品可以說是世界上最暢銷的電子消費品

5.很多人沒有聽說過ARM控股公司，即使ARM在矽谷和世界電子產業鏈的版圖上位置如此重要，尤其考慮到ARM對於現代人的生活有著比可口可樂更大的影響，某種程度上因為ARM位於英國劍橋，另外一個原因就是ARM隱身在所有重要的獲得晶片授權的公司身後

ARM控股公司在2015年的營收為14.89億美元，而英特爾公司的營收是516.9億美元，但市場還是認為ARM控股公司打得英特爾找不到北，營收差異如此巨大而ARM控股公司卻被認為統治了移動晶片市場就來自於兩家公司的模式不同。

ARM控股公司的前身Acorn公司成立於1978年，在1980年代，蘋果公司就已經與Acorn公司合作研發ARM晶片，在1985年，研發出Acorn RISC Machine晶片，簡稱為ARM或ARM 1，而這個時候英特爾還專注於PC晶片的研發和生產。

ARM晶片被認為具有性能高、成本低和能耗節約的特點，並且ARM公司自己並不生產晶片，而是廣泛授權給半導體廠，終於在近20年的持續研發和等待中，受益於智慧型手機等設備的崛起，以及汽車系統、大型家用電器的應用，ARM公司的晶片開始成為這個世界上最流行的產品之一。

蘋果公司在早期投入300萬美元擁有ARM控股公司43%的股份，但ARM控股公司1998年上市後逐漸賣出，蘋果公司在2010年想以80億美元收購ARM控股公司，但被拒絕，直到這次被軟銀公司以243億英鎊的全現金價格收購。

英特爾研發並製造和銷售晶片，某種程度上還是硬體製造商，而ARM控股公司完全通過授權費確立了產業鏈上至高無上的地位，可以說站著收錢，無論或者技術授權生產晶片的公司盈利與否，ARM控股公司的盈利都會得到保障。

英特爾被認為莫名其妙的錯過了智慧型手機和平板電腦的爆炸式發展，而英特爾公司近幾年一直想憑藉PC晶片的技術優勢，想切入移動晶片市場分一杯羹，但英特爾晶片的高功耗問題始終難以解決，也就很難打破ARM控股公司的自然壟斷優勢。

歐洲科技公司最大金額收購 軟銀負債纍纍下收購急於進入物聯網

分析師們認為軟銀公司收購ARM控股公司的決定正確有如下原因

1.雖然軟銀在此前收購美國電信公司中負債纍纍，甚至需要賣掉部分持有的阿里公司股票，雖然軟銀一直在市場上買買買，但同時也在賣出資產進行騰挪，這次收購更是需要借債，但是軟銀作為一家日本公司，在日本央行放水的時候，具有借債的便利性，資金成本也就不高，軟銀截至3月份有高達1080億美元的負債，就是依靠低廉成本維繫，不過也面臨流動性壓力，之前出售了100億美元的阿里股票進行周轉。

2.脫歐導致英鎊下跌，並且日元成為避險貨幣，兌世界所有主要貨幣的匯率都在上升，英鎊兌日元的匯率甚至比一年前下跌了30%，最近兩周就下跌了12%，軟銀可以說是折扣價買下了一家高科技公司

3.軟銀總裁Nikesh Arora在數周前辭職，市場對孫正義的接班人計劃產生疑慮，年屆花甲的孫正義雖然一手將軟銀打造為一個市值680億美元，橫跨全球電信和媒體的集團，市場對於他能否重新把控公司還是有疑問，而孫正義用快速的收購回應了市場。

市場重新見識到了孫正義的大手筆，像2006年150億美元收購日本沃達豐公司、2013年收購美國Sprint公司、最早投資阿里公司時候的魄力重現

4.ARM公司是 一個很好的收購資產，市場一直 以為蘋果公司、高通公司或者英特爾公司最有可能收購ARM公司，而軟銀快速得手，讓市場認識到了軟銀在移動晶片市場和移動網際網路市場的潛力，對於軟銀的股票是一劑強心劑

5.ARM公司的商業模式使其有著很好的現金流，營收的毛利率高達96%，軟銀收購之後就可以用現金收入來償還負債，對公司財務也是有利的

6.這項收購交易無需提前獲得歐盟的反壟斷或監管批准，對於快速獲得股東批准也有好處

7.市場認為ARM公司在未來會提高授權的費用，並計劃擴大在企業基礎架構市場的市場份額，並且握有9億美元現金的ARM公司還在計劃增大在汽車、物聯網市場的市場份額，這也是軟銀想進入的市場

8.ARM控股公司今年收購了Apical公司，Apical公司是從事圖像識別業務的公司，其技術已經應用在超過15億台智慧型手機中，視覺識別技術不僅僅是汽車、物聯網必須的技術，並且也可以在增強現實和虛擬現實市場謀求一席之地。

因為軟銀的高額負債，穆迪和標準普爾目前對軟銀的信用評級不高，但市場更關注軟銀能否從巨額交易中，重現當年押注電信公司沃達豐、阿里集團和雅虎日本那樣，進入移動網際網路這個風口上的市場從而獲得高昂的收益，只要能達到這樣的目的，交易投資人和市場就會接受孫正義和軟銀的豪賭。

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