股價暴跌11%，孫正義豪賭ARM有什麼邏輯？

撰文：David Ramli

孫正義曾成功投資過移動運營商、軟體開發商和電子商務公司

孫正義認為自己又發現了一個巨大機會

在一些關鍵科技趨勢形成初期，孫正義(Masayoshi Son)慧眼投資，締造了輝煌的職業生涯。

如今，他擲下了一生中最大的賭注，押寶所謂「物聯網」的新興概念。

軟銀集團股份有限公司(SoftBank Group Corp.)將豪擲320億美元收購在移動革命中發揮關鍵作用的ARM Holdings Plc.。

這一併購交易背後的邏輯是：將來，人類的子孫後代離不開智能家電、終端和辦公設備，這些設備能相互通信，而且無需太多人類干預。

而要實現這樣的互聯互通，這些智能設備都必須搭載一隻微晶片，孫正義賭的是這些微晶片將由ARM設計。

這是個大膽的願景，但孫正義不是沒有經驗的追夢人。

在長達35年的時間裡，這位軟銀創始人一直活躍在科技界的最前沿：他曾在個人電腦行業興起之初創立軟銀並賺得缽滿盆滿，在中國網際網路初創公司和電商企業仍處於概念階段時給它們大力支持，還通過創新性的定價方案向日本傳統無線通信運營商發起挑戰。

光是從這一最新併購交易的龐大規模即可看出：孫正義認為自己又發現了一個巨大機會。

處於硬體供應鏈頂端的軟銀正規避各種令人眼花繚亂的設備，比如智能電飯煲、微型機器人等，轉而放眼這些硬體所需的關鍵組件。

一旦超快速的第五代寬頻成為主流，「物聯網」概念料將起飛。

「若想進入類似產品領域進行布局，現在是最好的時機。

」市場研究公司IDC駐孟買亞太區消費移動與電信部門副總監希夫·普恰(Shiv Putcha)說，「互聯設備行業整體日趨繁榮，但這僅僅是個開端。

」

「5G技術到四、五年後就將廣泛投入使用，而軟銀本身是電信公司背景，因此他們是了解這一未來趨勢的。

」

但短期內，投資者有理由擔心軟銀的資產規模，以及該公司為這一交易支付的高昂溢價。

軟銀仍然深陷債務泥潭——截至3月底負債逾1000億美元。

如果要完成ARM併購交易，則將被迫進一步舉債。

7月19日，這家日本公司的股價暴跌11%，創下2012年以來的最大盤中跌幅。

與「物聯網戰略」完美匹配

1981年，IBM推出首台個人電腦。

僅1個月後，也就是1981年9月，孫正義於創立了軟銀，主營軟體經銷。

到上世紀90年代末，軟銀仍處於科技投資前沿，公司股價在2000年達到22000日元的紀錄新高——之後其股價再也沒有接近過這一水平。

2000年，孫正義向當時一家尚不起眼的電子商務新創公司投資2000萬美元，當時後者的創始人還在費盡口舌向中國政府官員解釋網際網路是什麼東西。

沒錯，說的就是阿里巴巴集團控股有限公司。

如今，馬雲執掌的阿里巴巴已經在中國網購的方方面面占據支配地位。

到了2006年，孫正義同意支付1.8萬億日元（合170億美元）收購沃達豐集團(Vodafone Group Plc)的日本業務，儘管當時日本經濟陷入停滯狀態，而且有更大的競爭對手在日本市場占主導地位。

第二年，蘋果公司(Apple Inc.)推出了引領潮流的iPhone；一年後，軟銀獲得了iPhone在日本的獨家代理權。

「我們投資是為了抓住『物聯網』帶來的重大機遇，而收購ARM與這一戰略完美匹配。

」孫正義在公告中說，「這是我們所開展過的最重要的併購交易之一。

」

手機製造商客戶

在孫正義宣布ARM併購交易前不到一個月，這位億萬富翁創始人的熱門接班人選尼科什·阿羅拉(Nikesh Arora)宣布辭職，當時孫正義表示自己還沒準備好退休。

阿羅拉曾在谷歌公司(Google)擔任高管，他受聘於軟銀，物色下一個阿里巴巴。

可以肯定的是，孫正義以往的投資業績遠非完美無瑕。

雖然該公司最近剛剛獲利出售了其所持遊戲開發商Supercell Oy的股權，但軟銀在很大程度上錯過了智慧型手機軟體革命的相關機會。

此外，軟銀對美國電信運營商斯普林特公司(Sprint Corp.)的投資成敗尚無定論：斯普林特公司的虧損正在收窄，但仍是消耗資本的大戶。

軟銀的最新投資目標ARM現金流充裕，是移動通信行業的領頭羊，其晶片設計普遍被認為節能高效。

ARM從蘋果公司、三星電子公司(Samsung Electronics Co.)、高通公司(Qualcomm Inc.)等手機製造商客戶手中賺取設計特許權使用費。

ARM最初只是一個由倉庫改建而成的小型實驗室，後來發展成為一家公司。

ARM憑藉其設計的晶片直接向財力雄厚的英特爾公司(Intel Corp.)發起挑戰，如今全球95%的智慧型手機中都有ARM設計的微晶片。

ARM的優勢在於其工程設計和兼容性合作的文化。

幾乎任何微晶片需求者都可付費獲得ARM設計的許可協議。

而在物聯網領域，一切聯網設備都離不開微晶片：據高德納諮詢公司(Gartner)預計，光是今年，使用中的消費者聯網設備數量將達到350萬台，到2020年更將增長至1060萬台。

2016年，消費者在聯網設備上的支出將達到2350億美元。

據該研究機構估計，到2018年，成熟市場的每戶家庭都將有40隻相互通信的設備和物件。

Ace Research Institute分析師安田秀樹(Hideki Yasuda)表示，「由於物聯網的發展，越來越多的ARM產品正被投入使用。

孫正義之所以決定收購ARM似乎是因為ARM的市場份額和利潤率都非常高，而且有望進一步增長。

」

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