軟銀的豪賭就是孫正義性格：他既是軟銀的盔甲，也是軟肋

一名老司機想在自己即將離開的時候，最後一次將大船往正確方向開去。

這位老司機是今年 58 歲的孫正義。

周一，軟銀以 314 億美元現金收購了英國的晶片設計公司 ARM，這項收購被認為是軟銀的一場「豪賭」。

ARM 在移動晶片領域占據絕對的優勢，但軟銀身上背著約 1100 億美元債務，這次收購的價格又是 ARM 年凈利潤 70 倍。

當然，軟銀看重的是未來的物聯網市場。

在這宗收購公布的一天後，也就是 7 月 19 日，ARM 股票大漲，與此相反的是軟銀股價一度下跌 11%，創下 2012 年以來的最大跌幅，投資者對收購的看法並不如孫正義那麼有信心。

孫正義過往的成功收購併不具有連續性和可預測性，1996 年投資雅虎，2000 年給阿里巴巴投去 2000 萬美元，2003 年投資盛大，以及對遊戲公司 Supercell，這些都被認為是不錯的投資。

這些成功投資也讓軟銀從一家通信公司，通過多元化投資路線成為一家不僅擁有 Softbank mobile、Telecom 等通信公司，還包括一些辦公用品銷售、太陽能發電等小公司。

一個月前，原本打算在 60 歲退休的孫正義宣布取消退休計劃，打算繼續掌控軟銀這艘大船，原本的繼任者——從 Google 高價挖過來的 Nikesh Arora 只能離職。

去年軟銀推出的情感機器人 Pepper，能用來聊天、上課、賣東西（或者賣萌）

機器人、物聯網、人工智慧是孫正義想要押寶的未來，在 2014 年公司大會上，他這麼描述未來：「到 2040 年，每個人平均將會擁有 1000 個聯網設備在身上。

」

可是到了 2040 年，孫正義就 83 歲了，於是他開始著急了，他在聲明里說：「這是我們史上最重要的收購之一，我預期 ARM 未來將會成為軟銀成長策略的關鍵支柱。

」

為此在 6 月初，軟銀連續減持阿里股票，拋售 4％ 股份共計套現 100 億美元。

16 年前軟銀對阿里巴巴的這筆投資，被很多人認為是軟銀歷史上最成功的一筆投資。

全現金收購的策略也是為了加快進程，其中包括 95 億美元債務。

圖片來自軟銀&ARM 戰略協議

不惜舉債也要買下 ARM 重現了當年軟銀用 150 億美元收購日本沃達豐、2013 年買下美國第三大通信商 Sprint 的魄力。

為投資基金 Andressen Horowitz 工作的投資者 Ben Evans 認為這宗收購「更傾向於投資邏輯，而不是產業邏輯。

」就目前而言，軟銀所涉及的產業和 ARM 的晶片業務還未有明顯的整合，尤其聯想到英國脫歐帶來的英鎊貶值的影響。

但孫正義在接受每日新聞採訪時表示「這是（時間上的）巧合。

雖然（從決定脫歐到收購公告之前）英鎊貶值了 15%，但 ARM 的股價上漲了 15%（由美元獲得的收入換算的成英鎊的價值增加）。

一來一回影響為零。

」

孫正義認為收購 ARM 標誌著軟銀的轉型，從傳統的移動/網際網路行業轉型為 IOT，收購 ARM 是一項早有準備的長期投資。

這次收購很孫正義。

尤其在上個月負責海外投資、並且在 2014 年被挖來後一直作為繼任者培養的 Arora 宣布辭職後，孫正義用自己的方法重新掌權。

按照原本（5月份）的計劃，孫正義將在 15 個月之後離職，屆時他 60 歲。

可在一場談話後，孫正義卻否認了這個決定。

根據彭博社的報導，當他們在加州為今年的股東大會做準備時，Arora 和孫正義發生了以下談話：

Arora：（卸任的事情）你準備好了嗎？

孫正義：沒有。

Arora：一年還是兩年？

孫正義：五年到十年。

Arora 辭職後，孫正義表示說：「我曾經考慮在我六十歲的時候不再擔任 CEO，但是現在看來我還十分年輕，因此還有繼續幹下去的動力。

」

何時接班這個問題成為了 Arora 辭職的導火索，但孫正義更加不滿的應該是跟 Arora 的做事風格。

Arora 在 2014 年 7 月加入軟銀之前，在 Google 工作了十年，是 Google 首席業務官。

孫正義和 Arora

今年 3 月，軟銀將公司分拆為兩部分，分別是專注日本移動通訊業務和軟銀的海外科技領域投資，Arora 負責海外投資。

上任以來，軟銀向初創企業投資了 40 億美元，Arora 的投資風格很矽谷，他本人來自印度，看好未來的新興市場，將 20 億美元投到了印度的初創公司，包括印度最大的電商公司 Snapdeal、和印度滴滴 Ola，以及還有一些做食物遞送、旅館預定的服務型創業公司。

「軟銀在印度的投資跟其他地方完全不同，就像兩個不同公司，遵循兩種哲學。

」投資公司 Seedfund 創始人之一的 Mahesh Murthy這樣評價軟銀在印度的投資行為。

這種分歧也導致軟銀董事會開始質疑 Arora 的交易能力和部分投資決定，並在 2 月成立了特別調查委員會，不過軟銀在 6 月 20 日又表態說，委員會對 Arora 的指控「毫無價值」。

不惜隱藏希望繼續連任的心情、讓 Arora 接班是不坦率的。

想法仍不成熟，就不該交出接力棒。

同時，到 60 歲只剩下 1 年，突然感覺很寂寞。

——孫正義

Arora 這兩年的培養和資源已經全部清零，事情又回到了原點，軟銀社長仍是孫正義，宮內謙負責國內業務，海外業務由董事會成員 Ron Fisher 和 Baer Capital Partners 創始人 Alok Sama 負責。

尋找繼任者成為日本企業的共同難題，根據 2015 年福布斯富豪榜，在日本前 10 名富豪中，8 人都是白手起家的創業者，例如優衣庫老闆柳井正，而且年紀都挺大。

對於這樣依然由創始人掌控的公司來說，對創始人能力的依賴和尋找繼任者的風險同時存在。

這像一把懸在腦袋上的達摩克利斯之劍，比軟銀的 1000 多億債務還難解決。

題圖來自 bloomberg