台積電美國建廠計劃背後：算盤還沒打完

「這筆交易的代價不會便宜。

」

分析師：零號

出品：鍊金研究所

關於台積電（TSM.US）停止接受華為新訂單的傳言，已經被台積電「回應打臉」。

此則謠言之所以傳得有模有樣，是源於美國國務院副部長Keith Krach昨天與記者談及台積電沒有得到向華為銷售美國技術的許可。

評論是發生在台積電周五宣布計劃在亞利桑那州建立一家價值120億美元的工廠後不久。

"該工廠將在亞利桑那州建設，將利用台積電的5納米技術進行半導體晶圓製造，每月可生產2萬片半導體晶圓，直接創造超過1600個高科技專業崗位，並為半導體生態圈創造數千個間接就業崗位。

計劃2021年開工，2024年投產。

從2021年到2029年，台積電在這個項目上的總支出，包括資本支出在內，約120億美元。

"

針對這則公告，花旗銀行的Atif Malik在一份說明中寫道，亞利桑那州工廠的宣布和新的出口管制提案很可能是 "戰略性的，也是折中方案的一部分"，這將允許台積電繼續為華為生產一些晶片，同時也要受新法規的限制。

事實上這項公告的苗頭早在一季度的電話會議中國已經被提及，台積電長期以來一直堅持認為，在美國建立晶圓廠並不具備成本競爭力，而且由於供應鏈和物流方面的挑戰，建立晶圓廠需要時間。

在美國建立晶圓廠，如果沒有補貼，將大大增加美國客戶的成本或降低台積電的利潤率。

鑒於這種不經濟，如果沒有大規模的補貼或政治壓力，台積電在美國建廠的可能性不大。

從已公布的晶圓廠的選址來看，亞利桑那州，就美國的技術工人分布而言（以美國工人工會數據作為依據），是一個極其合適的選址。

由於英特爾的工廠便建立在該地區，因此能從事於半導體製造的勞動力供應十分充足。

隨著AMD繼續從英特爾手中搶奪市場份額，加之英特爾在晶圓廠技術上的進一步落後，英特爾很可能會縮減其業務。

考慮到英特爾的麻煩，以及台積業績的持續強勁，台積電應該能夠為晶圓廠招募到所需的人才，不會有太大的挑戰。

毫無疑問，該廠的選址讓台積電能夠迅速獲得美國的精尖勞動力，有助於加強公司的工藝技術能力。

在這樣的背景下，這則公告有幾個值得注意的地方。

首先，在交易本身的細節上，沒有提到美國政府或亞利桑那州政府提供什麼，也沒有提到交易的細節，更沒有提到該市或該縣的情況，這表明很可能還沒有完成任何實質交易，或者，如果有交易，其條款目前還不能公布在公共領域。

其次，請注意，計劃中的2021年啟動時間已經過了美國總統大選。

通常來說，在大選前，川普政府會有各種激勵措施，希望在大選前顯示出一些進展和創造就業機會。

2021年的目標表明，這筆交易很可能只是半成品。

第三，晶圓廠的規格有些讓人失望。

以每月2萬片的開工量來看，這是一家中型晶圓廠。

台積電在台灣地區已經有幾家規模更大的工廠，月產晶圓超過10萬片。

這座公告里的晶圓廠產能較低，很可能意味著許多大批量的設計，如蘋果iPhone晶片等，都可能仍然在台灣地區生產。

而且，第四，也是最重要的是，公司宣稱的2024年5納米晶圓廠投產時，這個晶圓廠的產能可能落後於領先優勢的整整兩代。

即使台積電將亞利桑那晶圓廠從5納米開始生產，也會落後於領先優勢的整整一個節點。

應該沒有什麼疑問，台積電的公告表明，在可預見的未來，前沿晶圓廠將留在台灣地區。

這也表明，像蘋果以及華為這樣的大客戶，尋求領先的晶圓廠產能，也將繼續在台灣地區生產最新的產品，並不受美國的政策制約。

從好的方面來看，即使是5納米節點，比英特爾在那個時間點前後所能擁有的工藝節點，也是極具競爭力的。

所以，就美國而言，晶圓廠仍有可能是領先優勢。

目前還不知道的是，美國和亞利桑那州政府需要拿出什麼樣的激勵方案來促成這筆交易。

不管是什麼，這筆交易的代價不會便宜。

綜上所述，這項公告並不具備太多意義，美國也無法通過該廠制約華為，而「放棄」華為，真正損失的應該是台積電。