A股大機會！手機柔性屏趨勢已定，OLED產業鏈迎機遇（附股）

摺疊屏手機山雨欲來，2月將有多款產品發布

圖1：手機顯示屏發展趨勢

來源：維信諾官網

圖2：摺疊屏手機即將紛紛亮相

來源：公開資料

圖3：三星摺疊屏原型機

來源：三星官網

三星：預計2月20日發布首款商用產品「Galaxy F」。

三星「Galaxy F」採用內折式設計，首發備貨預計百萬台左右。

配置4.6英寸外置小屏和7.3英寸內置可摺疊大屏兩塊螢幕，內置可摺疊大屏面積已經接近小型平板電腦，可以像書本一樣向內對摺。

圖4：華為摺疊屏手機

華為：在1月份舉辦的5G發布會暨2019世界移動大會預溝通會上表示將在今年2月份重磅發布5G摺疊手機，這款手機將搭載華為旗下最強晶片麒麟980晶片和最新推出的Balong（巴龍）5000基帶晶片。

2019年有望成為「柔性屏手機元年」

圖5:2018年增量手機OLED滲透率

來源：國金證券研報

在2018年增量手機中OLED 機型的滲透率已超過30%，滲透率提升了接近5個百分點。

具體來看，小米2018年5月份開始OLED手機滲透率從零一路上升至35%左右，華為旗下OLED 手機滲透率增長較為緩慢，2018年底華為手機和榮耀手機合計僅14%左右的滲透率，遠低於國內其他手機品牌。

圖6：OLED手機滲透率

來源：IHS Markit

中小尺寸屏方面，2017年隨著蘋果對OLED屏的引進，眾多手機廠商如華為、oppo、vivo、小米等紛紛跟進，OLED中小屏滲透率直線上升，IHS預計2018年OLED滲透率為45.7%，2019年將超過50%，至2025年將達到73%。

大屏方面，OLED電視出貨量增長異常迅猛，從2014年的不足10萬台增長到2017年的150萬台，年均增速400%，預計2018年仍將保持65%左右的增速，至2024年出貨量將達到1250萬台。

圖7: 可摺疊OLED面板出貨量（百萬部）

來源：中信證券證券研報

OLED產業鏈梳理

來源：萬聯證券研報

OLED面板：

京東方A(G6柔性OLED產線已量產，華為供應商)、維信諾(與小米合作開發摺疊手機的螢幕)、TCL集團(已成功開發出摺疊顯示產品，旗下華星光電第6代LTPS-AMOLED柔性生產線—t4項目將在2019年實現從試產到量產)、深天馬A(已啟動摺疊屏項目規劃)、彩虹股份(子公司建設4.5代AMOLED生產線項目)

OLED設備：

智雲股份 (顯示屏模組邦定、貼合設備龍頭)、聯得裝備(顯示屏模組邦定、貼合設備龍頭)、精測電子(面板檢測國產化龍頭)等

OLED驅動IC：

中穎電子(曾為和輝光電、京東方等一線大廠定製化研發了多顆AMOLED顯示屏驅動晶片)

OLED材料：

領益智造(全球消費電子功能件龍頭，柔性OLED模組將增加功能件需求)、濮陽惠成(OLED中間體)、萬潤股份(OLED中間體、升華前材料)、鼎龍股份(柔性PI基材)、強力新材(OLED升華材料)、國風塑業(PI膜)、隆華科技(ITO靶材）、丹邦科技(PI膜)、東材科技、凱盛科技、超華科技等。

OLED炒作邏輯分析

1、以面板龍頭京東方A為中軍

國產OLED面板商將是摺疊屏手機的確定性受益者，本輪2月12日開始的炒作以與小米合作柔性屏的維信諾(002387)等為先鋒，而盤子較大的華為供應商京東方A(000725)則是中軍，並獲得了機構席位、知名遊資銀河證券紹興路、中信證券上海分公司、南京證券大鐘亭營業部等多方助攻。

從邏輯上看，京東方A將受益於華為摺疊手機產量提升。

目前三星占據了OLED面板供應量的89%，而華為旗下手機品牌由於和三星形成了強競爭關係，所以華為旗下OLED手機滲透率僅14%，遠低於35%的行業平均水平。

目前，華為Mate20Pro等旗艦手機已經採用京東方的OLED螢幕，預計今年2月發布的可摺疊手機也將優先搭載京東方柔性顯示螢幕，華為有望成為京東方OLED螢幕最大客戶，推動國內OLED面板行業的發展進入新階段。

2、設備、發光材料、膜增等量受益品種彈性十足

本輪炒作中，2月12日至13日，OLED設備商聯得裝備(300545)、智雲股份（300097），發光材料商濮陽惠成（300481），膜材料個股國風塑業（000859）等均實現2連板，彈性十足。

從邏輯上看，OLED模組設備、發光材料、膜等均系增量受益，未來的受益彈性較大，後市可以繼續挖掘。

根據IHS Markit數據，柔性OLED手機面板的物料成本結構中，FPC、驅動IC和OLED發光材料占據了絕大部分，比例分別為47%、22%和21%。

國內驅動IC（中穎電子）、發光材料廠商（萬潤股份、濮陽惠成）將充分受益於柔性OLED高景氣周期的配套需求。

OLED 相對於LCD 的工藝變化，對貼合和邦定的技術難度升級，工藝路線改變，下游投資加快，有助於帶動OLED 屏邦定和貼合設備訂單增長，模組設備商智雲股份、聯得裝備、天通股份等受益。

此外，目前的手機螢幕蓋板方案均採用玻璃材料，而摺疊屏蓋板的方案需要通過高分子薄膜來實現，目前CPI（無色聚醯亞胺）薄膜成為了摺疊屏蓋板方案的首選，三星已披露其首款摺疊屏手機即採用了CPI薄膜的蓋板方案。

相關個股建議關注

濮陽惠成(300481)

公司有機光電中間體材料受益於OLED行業發展近年來高速成長，尤其在藍光中間體芴類材料方面優勢突出。

未來公司有望通過翰博高新與下游面板客戶深度合作，加快有機光電材料開發進程。

京東方A(000725)

目前柔性OLED產能主要掌握在三星手中，基於供應安全考慮，手機廠商有很強的動力尋找新的供應商。

公司的柔性OLED產品已經實現了大批量出貨，用在華為Mate20Pro等旗艦手機中，顯示了公司產品的較高品質。

隨著後續幾條產線的逐步投產，公司將可以率先滿足眾多手機廠商的需求，市場份額有望迎來快速提升，搶占行業發展的先機。

中穎電子(300327)

在OLED顯示驅動晶片方面，公司產品成熟且出貨量大的是PMOLED顯示驅動晶片，FHD AMOLED顯示驅動晶片在2018三季度進入量產。

旗下芯穎科技在AMOLED 顯示驅動晶片的技術實力，逐漸為國內面板廠所認可，也與國際一級晶片公司同步跨入了耗電低的 40 納米較高技術的區域。