半導體歷史性時刻

華為的大新聞來了！

有外媒報導，美國商務部接近簽發一份新規，允許美國企業和華為共同參與5G網絡標準的制定。

華為方面回應稱：「允許華為參與標準制定對於所有通信技術的參與者而言都是有好處的」、「這項規則的修改並不涉及誰能夠向華為買賣產品的問題。

」

同時，華為海思成為了全球第十大半導體銷售公司。

據統計機構IC Insights的數據，2020年第一季度華為海思半導體銷售收入達26.7億美元，首次進入全球半導體行業銷售收入前10名。

我們用橫軸表示收入，縱軸表示利潤，氣泡大小表示市值，給大家展示一下華為海思與其他公司的直觀對比：

因為華為海思並沒有上市，這裡是用IC Insights統計的海思半導體收入為基準，以其他9家公司整體市銷率、整體凈利率來分別計算海思半導體的估值和凈利潤，不代表真正的數據，目的是為了給大家一個更直觀的感受。

從橫縱坐標出發，我們就能知道，左上角的公司屬於收入相對較低、利潤相對較高，也就是更「賺錢」的公司。

可以看到，同樣是世界前十的半導體公司，「賺錢」的能力千差萬別，德州儀器和英偉達在今年一季度相對賺錢。

不過，最賺錢的居然是中游的代工廠——台積電，巨無霸的產業鏈地位簡直不可撼動，台積電2020年一季度銷售額同比增長了45％，主要原因是代工生產了蘋果和海思的智慧型手機用7nm應用處理器，在2019年，海思和蘋果合計占台積電銷售總額的比例已經達到37％。

三星電子的業務收入體量最大，因為它還有許多半導體以外的其他業務，同時也拉低了公司整體的凈利率。

我們來看看過去十年，全球半導體銷售前十大公司的變動情況：

華為海思這次排名躍升了5位，首次上榜前十，這背後是海思半導體在2020一季度的銷售額同比增長了54%，這個增長速度是10家廠商中最高的，而海思銷售額的90％以上都來自於母公司華為，華為在國內安卓智慧型手機市場一枝獨秀也帶動了海思的晶片需求。

海思能進入全球前十可以說是國內半導體行業的一個里程碑，我們來看看國內半導體50當中最大的十家公司：

與前面的世界前十大公司一對比，就能感受到，國內半導體行業真正有技術、有能力，在行業裡面干到前列，能與全球巨頭競爭的其實並不多。

而過去一年多的時間裡面，國內的半導體行業都受到美國的各種限制，華為更是首當其衝。

對華為的限制同時給海思創造了機會，華為遭到限制以後，來自海思的晶片供應比例明顯提升。

在這樣的背景下，海思半導體現在殺了出來，干到世界前十，這個成績確實值得驕傲，同時對國內整個半導體行業都是一個振奮人心的消息。

過去我們在半導體行業上落後，但是我們通過不斷努力，不斷追趕，在一步一步地縮小與國際巨頭的差距。

隨著科技股情緒的回暖，市場上關於半導體行業的報告也多了起來，在朋友圈看到有人分享了一個國信證券半導體報告的截圖：

好奇心驅使我下載這份報告看了看，報告名稱是《半導體行情來了買什麼》，發布於2020年5月5日，其實裡面關注的半導體主線還不錯，但是前面關於估值的說法實在是有點扯。

報告裡面關注的半導體主線主要是半導體國產替代、全球半導體的銷售周期、半導體製造工藝的技術創新、上市公司的業績兌現情況。

這裡概括一下報告的相關內容：

國產化替代：半導體國產化的方向已經深入人心，「卡脖子」三個字更加形象地讓市場知道我們科技的短板，目前國產晶片的占有率整體還不高，半導體國產化之路還很長，是「持久戰」。

銷售周期向上：全球半導體呈現一定周期，預計從2020年開始，全球半導體進入下一個周期的向上期。

從全球半導體銷售額月度增速看，2020年2月增速已經回到正增長，達到5%。

受YQ影響，速度可能放緩。

工藝技術進入新階段：工藝技術進入新階段，對半導體產業有兩種推動力：一是創造新需求；二是各類產品工藝各向前提升一代，工藝換成更先進的工藝，產品的性能肯定會提升，產品性能提升，又會吸引更多應用。

上市公司收入增速提升：這是具體到A股投資上的線索，如果沒有業績，再大的故事也無法讓行情持續。

前面三個支撐邏輯都是定性的，而增長速度才是刺激大行情的主要推動力。

特別是從 2019 年 Q3 開始的半導體行情，是因為 2019 年 Q3 的季度收入增速明顯提升。

而前面這段關於估值的邏輯，給人一種「為推股票強說愁」的感覺，泡沫就是泡沫，沒必要刻意編那麼多理由，市場會用腳投票，應該多跟蹤事實，了解最新的產業變動。

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