軟銀320億美元收購ARM創歐洲科技公司併購紀錄

ARM的商業模式十分簡單，進行晶片設計開發，但並不直接從事晶片生產，而是通過授權許可的方式，由高通、聯發科等合作夥伴生產晶片

《財經》梁辰/文

北京7月18日，半導體智慧財產權提供商ARM Holdings, plc（下稱ARM，NASDAQ：ARMH）證實，已同意接受日本軟體銀行公司（下稱軟銀，TSE：9984）243億英鎊（約321.7億美元）的收購要約。

軟銀將以每股17英鎊的現金收購，這一價格比ARM上周五收盤價溢價43%。

這是歐洲科技公司併購史上最大的一筆交易。

對普通消費者而言，ARM鮮為人知。

但它是不折不扣的全球半導體巨頭。

包括高通、三星、聯發科等在內的全球1384家移動晶片製造商都採用了ARM的架構，全球有超過85%的智慧型手機和平板電腦的晶片都採用的是ARM架構的處理器，超過70%的智能電視也在使用ARM的處理器。

ARM近年來開始向伺服器、物聯網等領域拓展。

2016年5月，ARM收購了英國智能相機公司Apica，後者可以讓電子設備從環境中識別物體並學習。

ARM CEO西蒙·希加斯在一段官方披露的視頻中稱，被軟銀收購後，公司管理團隊不會發生改變，將繼續延續現有業務。

該公司2015年財報顯示，該公司營收為9.68億英鎊（14.89億美元），同比增長22%。

稅前利潤為4.15億英鎊（約6.38億美元），同比增長31%。

西蒙·希加斯表示，公司已與軟銀共同討論了關於未來發展的投入。

在他看來，這些技術需要長達十年時間和數十億美元的投入，二者是一個單獨公司很難完成的。

「有軟銀的支持，會使得我們的目標實現的更快」。

而對軟銀來說，這筆收購也將有助其抓住物聯網發展機遇。

該公司董事長孫正義表示，這是軟銀做過的最重要的一筆收購案，ARM將成為軟銀向前發展戰略的重要支柱。

Garnter物聯網發展報告預測，到2020年將有260億物聯網設備，市場價值將達3000億美元。

當前用戶所常用的智慧型手機、平板電腦和PC等設備將僅占聯網設備的三分之一——這意味著，在家庭、汽車等多個領域新的聯網設備將不斷湧現。

孫正義已在多個場合表達對物聯網的期待：「所有的事情會通過物聯網被連接起來，甚至是一頭牛他都可以被物聯網聯繫起來」。

不過，Gartner分析師盛凌海告訴《財經》記者，硬體對物聯網的價值可能並沒有預想的規模那麼大，最終價值仍需要通過軟體和數據服務體現。

事實上，收購案可能會帶來一些負面影響。

外界猜測，軟銀可能會利用ARM開發專門的物聯網、人工智慧等領域的晶片設計，以滿足其在相關生態鏈的應用。

一些來自軟銀內部的聲音稱，軟銀已押注ARM技術將成為未來設備連接的關鍵。

然而，ARM獲得當前的成功很大原因是其作為獨立公司的存在。

2010年，蘋果曾希望以80億美元價格收購ARM，但遭到拒絕。

時任ARM CEO的沃倫·伊斯特（Warren East）就曾明確表示，ARM公司作為獨立公司更具價值。

ARM的商業模式十分簡單，進行晶片設計開發，但並不直接從事晶片生產，而是通過授權許可的方式，由合作夥伴生產晶片。

高通、聯發科等晶片廠商均採用ARM的藍圖，添加自己的修改，從而開發獨特的產品銷售。

截至目前，採用ARM架構的晶片公司尚未對該交易發表評論。

但受訪分析師普遍認為，收購將促使高通、三星等有能力修改ARM架構的晶片公司加強自己晶片的研發，以避免不可預知的風險。

這筆交易的另一個獨特之處是，收購併未帶來裁員。

相反的是，軟銀承諾將未來五年將在英國的員工總數翻一番，並在英國以外的地區增加員工數。

這對剛剛投票選擇脫離歐盟區的英國來說無疑是個好消息。

脫離歐盟反而可能是這家英國公司釋放短期價值的催化劑。

從收入結構來看，ARM的收入不到1%來自英國範圍內，小於9%來自歐洲，其絕大部分收入來自於亞洲和北美洲。

顯然技術對這家公司的影響遠大於政治環境因素。

4月，ARM公布的一份文件顯示，該公司超過95%的收入以美元完成。

英鎊兌美元的匯率下跌意味著可拉動該公司每股利潤上升。

考慮英鎊走弱，顯然此時收購也是一個絕佳的投資窗口。

自英國公投脫歐以來，英鎊對日元的匯率已貶值12%，這讓軟銀從此交易中受益，可以更低的價格進行這項收購。

但值得注意的是，英國新首相特雷莎·梅（Theresa May）在上星期就任前的一次公開演講中，對外國收購英國頂尖公司有明顯嚴謹的態度，這意味著該交易可能會面臨嚴格審查。

由於交易雙方並未披露更多的交易後改革細節，以及仍需政府審批。

所以對未來發展的預估外界都較為謹慎。

目前可以看到的影響可能會有以下幾點：

第一，英國總部歐盟工程師的簽證問題。

工程師是ARM的重要資產，占總員工數的74%以上，其中總部有200人來自歐盟國家。

簽證政策的改變，可能使得他們必須申請工作簽證，但造成的影響並不會太大。

英國財政大臣菲利普·哈蒙德（Philip Hammond）已公開表示，軟銀的收購表明英國繼續是全球投資人創造就業崗位和財富最具吸引力的國度之一。

第二，ARM負債占總資產的15%，但這並不是個問題，因為其中1.55億英鎊（約2.06億美元）是遞延收入，也就是暫時未確認的收益，類似於預收帳款。

第三，有可能損失來自歐盟的創新補助。

公開資料顯示，ARM的研發費用中有不足1％來自歐盟。

分析師表示，考慮到自有現金儲備，以及來自英國政府和軟銀收購後的支持，彌補空白並非不可能。