A股晶片公司有多弱？全行業凈利潤、市值加起來不及連英特爾一半

作者：胡華雄

最近美國對中興通訊制裁的消息彰顯了中國「缺芯」之痛。

這種晶片產業的差距不僅體現在技術上，還直接體現在企業經營層面的公司規模，以及資本市場層面的市值規模上。

以美國晶片研發巨頭高通為例，據其官網介紹，該公司致力於用基礎科技改變世界連接與溝通的方式，把手機連接到網際網路，其發明開啟了移動互聯時代。

這種對基礎科技的研究也給公司帶來了不菲的收益。

數據顯示，2017財年高通實現營收222.91億美元，凈利34.66億美元，實際上，這還是在2017財年利潤出現腰斬的情況下（利潤下滑的原因是受蘋果及其合同供應商拒付專利授權費、以及遭遇韓國9.12億美元反壟斷天價罰單等影響）。

判斷一家公司賺錢的能力，不僅要看公司規模，還得看利潤率。

以高通為例，其凈利潤率在晶片行業堪稱翹楚，此前的數個財年，都能保持在20%以上，甚至很多年份超過30%。

相較之下，下游的中國廠商中興通訊常年凈利潤不超過5%。

即便是華為，其近年凈利潤率也很難突破10%。

在紮實的研發實力和經營業績的支撐下，高通的市值目前為817.6億美元，摺合人民幣超過5000億元，頂峰時一度逼近7000億元人民幣。

而美國的晶片巨頭還遠不止高通一家，如WLAN晶片巨頭博通（註：現為新加坡註冊公司，但主要晶片業務為收購原美國博通公司）的市值更高，目前為976億美元。

另一大晶片巨頭英特爾的市值更高達2503億美元。

上述3家晶片巨頭的市值就接近4300億美元，摺合人民幣接近3萬億元。

相較於美國，中國的晶片公司普遍技術層次偏低，企業規模也偏小。

中國涉足晶片業務的大型公司中，華為算是一個，不過華為並未上市，並不能了解到詳細信息。

此外，中芯國際是公認的中國內地規模最大、技術最先進的集成電路晶片製造企業，該公司在香港上市。

2017財年公司營收為203.33億人民幣，凈利潤為11.74億人民幣，即便在利潤最高的2016財年，其凈利潤也僅26.13億人民幣，與美國頂級晶片公司相去甚遠。

反映在市值上，中芯國際當前總市值折算成人民幣僅有400多億元。

其他在港上市的中資晶片公司，如華虹半導體、中電華大科技等市值規模則更小。

A股市場上，和晶片沾邊的上市公司數量不少，但公司規模普遍不大，且多數公司除了晶片業務外，多數還涉及其他業務，主業從事晶片業務的上市公司並不多。

Wind數據顯示，晶片國產化概念板塊納入的上市公司數量目前有46家，這些公司中目前營收規模最高的就是中興通訊，其後則是長電科技、納思達、太極實業、華天科技、通富微電等，不過從營收上看，除了中興通訊年度營收剛好達千億元級別外，其他多數公司只有幾億、幾十億元級別。

從市值來看，中信通訊市值為1231億元人民幣，在這些公司中屬最高，其次是主營為指紋識別晶片和觸控晶片的匯頂科技，市值為425億元人民幣。

主營為快閃記憶體晶片的兆易創新市值則為399億元。

總的來看，上述46家公司合計總市值為7578億元，僅略高於高通或博通單個公司的市值，不到英特爾一家公司的一半（這還是在A股估值水平遠高於美股的情況下）。

從凈利潤上看，中美晶片公司的差距更大，初略估算，上述46家公司2017年度合計凈利潤僅在百億元人民幣上下。

而2017財年，英特爾一家公司的凈利潤就達600億元人民幣。

即便拿國內晶片上市公司與A股其他行業相比，國內晶片上市公司規模也顯得體量較小，一個可資比較的標的是，A股食品飲料行業中，貴州茅台的凈利潤就已超過200億元，市值高達8542億元，均超過上述46家公司的總和。