國產替代趨勢中的華為供應鏈梳理

華為事件不斷反覆。

此前美國已禁止華為產品進入美國市場，並跨國抓捕華為高管孟晚舟；2019年5月15日，美國商務部工業和安全局把華為列入出口管制實體清單，實體清單事件意味著美國對華為從「限售」（不讓華為手機和通信設備在美國銷售）升級到「限購」（限制華為從美國公司購買晶片、元器件和技術服務）。

2019年6月29日，G20會議閉幕儀式後的記者招待會中，美國總統川普表示：美國企業可以繼續向華為出售零部件。

華為事件背後的大國博弈：受傷的不僅僅是中國及華為。

一方面，隨著美國對眾多國家加征關稅和中美貿易摩擦持續升級，美國經濟受到較大影響，川普在選舉連任中受到較大壓力；另一方面，實體清單事件後，美國供應鏈企業也受重創，眾多美國矽谷公司高管均表態「希望與華為繼續保持合作，華為禁令將對美國企業造成巨大損害」。

川普6月底的表態與美國本土巨大壓力高度相關。

華為全球採購金額巨大，供應鏈去A化和國產替代將是大勢所趨。

華為2018年採購金額760億美元，覆蓋2,300多個採購品類和13,000家供應商，採購業務分布在140多個國家。

其中美國公司採購金額約110億美元；核心供應商92家中，美國供應商33家，占比36%，主要領域包括集成電路、半導體、軟體和光通訊；美國的前五大採購商包括偉創力（代工）、博通（模擬晶片）、高通（晶片）、希捷（硬碟）、美光（存儲）。

華為擁有眾多領域全球領先的技術水平，但是硬體方面，在基站核心晶片和高端光學產品等領域仍需要對外採購，包括FPGA晶片、射頻晶片和DSP晶片等；軟體方面，電子設計自動化（EDA）工具等均由美國公司主導，中國或其他地區沒有替代供應商。

由於中美貿易摩擦不斷反覆，未來華為供應鏈去美化和國產化將是大勢所趨。

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華為手機國產供應鏈。

我們預計2019年華為手機或將超過2.6億部。

華為手機國產供應鏈包括：順絡電子（電感）、信維通信和碩貝德（天線）、立訊精密/長盈精密/中航光電（連接器）、歌爾股份（聲學）、鵬鼎控股/弘信電子/東山精密（FPC）、京東方/深天馬/TCL（面板）、藍思科技（玻璃蓋板）、德賽電池和欣旺達（電池）、聞泰科技/光弘科技/深科技（ODM）等。

華為基站國產供應鏈：大富科技/武漢凡谷/東山精密（濾波器）、生益科技/深南電路/滬電股份（PCB）、光迅科技/中際旭創/新易盛（光模塊）、通宇通訊（天線）、飛榮達（天線振子）。

華為半導體供應鏈：兆易創新/北京君正/長江存儲（存儲）、匯頂科技（指紋識別）、韋爾股份（CIS）、聞泰科技（功率半導體）、卓盛微（射頻前端）、紫光國微（FPGA）、聖邦股份/振芯科技（模擬晶片）、長電科技/華天科技/通富微電（封測）、北方華創/長川科技（設備）、飛凱材料（材料）。

報告來源：（光大證券／分析師：劉凱、石崎良）

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