中美博弈，中興受殃，自主科技產業崛起岌岌

此次禁售事件突顯了我國信息產業的短板——即使華為和中興已經占據全球通信設備的半壁江山，但如果沒有掌握最核心的上游元器件晶片，仍然避免不了被人扼頸的局面。

如果此次對中興的禁售擴展到華為等中國其他科技企業，有可能截斷中國在5G和其他科技領域的自主創新進程。

作者：趙俊

來源：新財富雜誌（ID：xcfplus）

當地時間4月16日，美國商務部宣布，將禁止美國公司向中興通訊（000063，00763.HK）銷售零部件、商品、軟體和技術7年，直到2025年3月13日。

理由是中興違反了美國限制向伊朗出售美國技術的制裁條款。

雪上加霜的是，4月17日早間，英國國家網絡安全中心（NCSC）也發出新的建議，警告電信行業不要使用中興的設備和服務，因為使用中興設備或服務會給英國國家安全帶來風險。

這將讓中興無緣爭取英國電信基礎設施升級和全光纖網絡的巨額合同。

對中興通訊而言，如果禁售令執行，打擊無疑是致命的，產品將難以為繼。

因為在其供應鏈中，來自博通和英特爾的基站晶片目前都沒有替代品。

這是本次禁售事件給中興通訊帶來的最為棘手的問題。

中國製造已全面走向世界，5G技術引領全球發展，美國此次挑起貿易爭端，直指中國製造2025。

中興通訊作為中國5G大戰略的核心代表，在技術、標準、市場和產業等多個維度處於引領地位。

國內很多上市公司都是中興的上游供應商，一旦中興被擊垮，對於通信產業鏈也將帶來深遠的影響，對中國的電子科技產業帶來「多米諾骨牌」式的負面影響。

值得一提的是，此前美國已經禁止了華為運營商AT&T和百思買等渠道銷售華為的手機產品，而華為的運營商業務也一直沒能進入美國市場。

同為中國自主可控科技領域的最大買家，華為在晶片領域基本實現了自給自足，海思麒麟甚至可以跟高通媲美。

而此次事件更為嚴重的後果是，如果對中興的禁售擴展到華為等中國其他科技企業，有可能截斷中國在5G和其他科技領域的自主創新進程，把中國的經濟重新逼回以地產、金融為主導的資金空轉的軌道中來。

中美對弈棋子

17日早間，中興通訊在官網發布了關於美國商務部對公司激活拒絕令的聲明稱，中興通訊已獲悉美國商務部對公司激活拒絕令，公司正在全面評估此事件對公司可能產生的影響，與各方面積極溝通及應對。

隨後，中興通訊A股和H股均開始停牌。

美國商務部指控中興通訊涉嫌違反美國對伊朗的出口管制政策始自2016年3月，並對中興實行禁運。

在被美方列入「特別審查名單」後，中興通訊又經申請給了3個月的臨時許可。

隨後經過多方博弈和談判，臨時許可不斷被延長，直至2017年3月份雙方達成正式協議。

2017年3月，中興通過內控整改及更換管理層，就美國商務部、司法部及財政部海外資產管理辦公室的制裁調查達成協議，中興要向美國政府共支付11.92億美元，其中有3億美元是緩期執行，如果在協議簽署之後7年內未違反協議內容，該筆罰款將被豁免支付。

如果協議有任何方面未滿足或公司再次違反了出口管制條例，則該禁令會再度激活。

而在本次的禁令激活中，美國商務部官員認定中興通訊做了多次虛假陳述。

美國商務部長威爾伯·羅斯在聲明中稱：「中興通訊誤導了商務部。

中興通訊沒有譴責（涉事）員工和高管，反而給予獎勵。

這種令人震驚的行為不容忽視。

」據協議，中興通訊承諾解僱4名高級雇員，並通過減少獎金或處罰等方式處罰35名員工。

但中興通訊只解僱了4名高級雇員，未處罰或減少35名員工的獎金。

沒有處罰35名員工看起來只是一個小過失，但它不幸的是發生在如今這個糟糕的時刻——中美貿易戰激烈進行，並成為了中美對弈的一枚棋子。

2018年4月4日，美國政府發布了加征關稅的商品清單，將對我國輸美的1333項500億美元的商品加征25%的關稅。

對此，中國採取反制措施，宣布對美國大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。

除此之外，中國商務部還在審核高通對恩智浦的併購案，該併購案耗時日久，為商務部近年來首次使用兩個180天期限沒有審核完成的案例。

招商證券認為，中興通訊本次遭美國禁運晶片不是一個孤立事件，而是中美貿易戰下的一個縮影。

美政府此舉可能有部分用意在於向中方施壓，從而推動併購案的進展，增強自己在談判桌上的籌碼。

17日早間，中國商務部新聞發言人表示，中方注意到美國商務部宣布對中興公司採取出口管制的措施。

中方一貫要求中國企業在海外經營過程中，遵守東道國的法律政策，合法合規開展經營。

中興公司與數百家美國企業開展了廣泛的貿易投資合作，為美國貢獻了數以萬計的就業崗位。

希望美方依法依規，妥善處理，並為企業創造公正、公平、穩定的法律和政策環境。

商務部將密切關注事態進展，隨時準備採取必要措施，維護中國企業的合法權益。

招商證券預計，後續的解決方案可以參考2016年的禁運審查，2016年禁運事件爆發後，在雙方政府協調下，美國商務部給中興頒布了臨時許可證(Temporary General License)，從而保證中興通訊可以正常採購美國元器件和軟體。

而今年禁運之矛再度舉起，後續中興及美國商務部之間將通過斡旋達成二次和解。

供應鏈可能被切斷

雖然貿易戰可以寄希望於兩國之間協商解決，但美國對中興禁售也讓我們看到了中國在核心技術上仍然受制於人。

根據非官方統計，中興通訊約20%至30%的元器件由總部在美國的廠商供應，公司需要的高速ADC/DAC，調製器、高性能鎖相環，中頻VGA等產品，目前暫時沒有國產晶片廠商可以提供替代品。

野村證券表示，截至2017財年，美國產零部件估計占中興通訊原材料總成本的10%-15%。

由於在短期內難以找到替代零部件供應，如果禁令在整個7年內實施，該公司的供應鏈可能會中斷。

中興的三大產品陣營——運營商設備、終端設備和政企網設備，都有來自美國的供應鏈的身影。

分項來看，運營商設備的無線基站，其中主要的射頻晶片及模塊，ADC/DAC晶片，處理器單元，FPGA，DSP，有線傳輸領域的高速光模塊，控制晶片等均採用美國廠商晶片；手機終端里，主要系列AXON和BLADE均採用高通SOC處理器，射頻部分也依賴美國進口；政企業務中，伺服器等主要處理器也主要從美國英特爾進口。

受禁售事件影響，中興通訊的主要供應商股價在北京時間16日夜盤均大幅下挫。

由於中興的基帶晶片、射頻晶片、存儲、大部分光器件均來自美國，中信證券認為短期內影響重大，已有訂單的交付、新訂單的獲取都將受到很大影響，是否會因為延遲交付導致客戶側的罰款需要根據披露的進一步信息判斷。

對中興通訊的長期影響需要看兩國之間後續的談判斡旋結果，以及國產自主可控替代化的發展進程。

中金公司表示，中興有1-2月的零部件存貨，如果不能儘快達成和解，禁令將影響中興公司通信設備和手機業務的生產及銷售；潛在的生產中斷將對全球電信企業的運營商網絡建設和5G發展產生負面影響。

目前中興占全球電信設備市場約10%的市場份額，占中國電信設備市場約30%市場份額。

基站晶片無法替代

招商證券指出，中興通信的主營業務有基站、光通信及手機。

在這三大應用領域裡，晶片門檻最高的板塊是RRU基站，這一領域要想實現國產替代，需要較長時間。

光通信和手機產業鏈門檻相對較低，一些細分領域的國產晶片方案甚至成為了國際龍頭，但整體來看，還是偏低端應用。

基站晶片的成熟度和高可靠性，與消費級晶片不可同日而語，從開始試用到批量使用起碼需要兩年以上的時間。

在基站業務中，RRU基站由於技術疊代快，門檻高企，自給率最低。

目前在基站晶片上，能夠實現國產替代並大規模商用的，只有華為海思自研的主處理器。

基站晶片的自給率幾乎為0，博通、英特爾的基站基帶FGPA、伺服器晶片目前沒有替代品，這成為了中興通訊本次禁運事件里最為棘手的問題。

在光通信領域，光迅科技（002281）和中際旭創（300308）可以在封裝部分進行替代，同時國產也具有10G以下光晶片能力。

光迅科技、博創科技（300548）、南京美辰微電子和廈門優訊已實現大規模量產，本次禁運事件對這些已具備成熟晶片方案的廠商是一大利好。

雖然光通信晶片自給率尚可，但在一些高端產品，如數傳網100G及以上的高速光模塊中，國產晶片方案仍待突破。

終端業務的晶片自給率較高，各大領域都有領先的公司。

華為海思以及展訊科技已經推出了成熟的主處理器，小米亦在2017年成功推出松果系列手機處理器。

在終端基帶晶片上，高通可被展訊取代。

聖邦股份（300661）和韋爾股份（603501）在電源管理晶片上具有較強的競爭力，其中聖邦股份的背光碟機動晶片業內領先。

無線晶片領域則有中科漢天下、唯捷創新和國民飛驤等公司表現突出。

音頻晶片領域有艾為電子（833221），攝像頭晶片則有豪威科技占有全球CMOS市場約12%的份額。

指紋晶片領域，匯頂科技（0603160）的指紋識別晶片在2017年底一舉超越FPC，成為全球市場份額第一，而兆易創新（603986）子公司思立微也在2017年實現了市占率的翻倍。

這次禁售事件突顯了我國信息產業的短板——即使華為和中興已經占據全球通信設備的半壁江山，但如果沒有掌握最核心的上游元器件晶片，仍然避免不了被人扼頸的局面。

短期來看，中興事件已經超越了公司本身能力範疇，兩國政府必將反覆討價還價，相互博弈，令事件得到解決。

長期來看，唯有堅持自主創新，掌握核心技術，才能擺脫受制於人的不利局面。

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