三英戰呂布：中國半導體3大核心公司

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前言

華為需要與中芯國際和長江存儲形成緊密的核心公司圈，共同推動整個中國半導體產業的發展。

面對強大的美國，三英戰呂布，誰會是真正的贏家？

01

摩爾定律依然有效，但梅特卡夫和吉爾德定律已經登上舞台

摩爾定律大名鼎鼎，它在過去的五十多年裡主宰著半導體產業的發展。

這就是半導體產業的聖經，產業致力於持續的技術推進，目標是讓消費者每一美元所能買到的計算性能，每隔18-24個月翻一倍。

指數級的算力發展，讓人類有資格進入到全新的物理和科技世界。

摩爾定律繼續推動著人類科技的發展，台積電已經將自己的製程規劃到1nm節點，未來5年，人類將很可能會進入2nm甚至以下的神奇世界。

摩爾定律直接將Intel推上了神壇。

2000年時代，Intel市值就已經觸碰到2000億美金的門楣，堪稱絕對的巨無霸。

彼時的蘋果公司正不死不活的攢著Macintosh（麥金托什）電腦，後來由於名字實在是複雜，於是在2000年正式推出iMac。

2001年，賈伯斯的第一款神作iPod 「Say hello to the world」，開啟了蘋果之後的偉業。

當時同樣超過2000億美金市值的微軟，和Intel組成了「WinTel」，一個負責視窗系統，一個負責WinTel的疊代。

那個時代，是摩爾定律最為輝煌的時代。

然而作為後工業時代的主導者摩爾定律，正逐步被需求驅動的梅特卡夫定律所取代。

梅特卡夫定律（Metcalfe's law）描述的是網絡的價值和網絡技術間的關係。

1993年，喬治·吉爾德第一次提出這個定律，並以計算機網絡先驅3Com公司的創始人羅伯特·梅特卡夫的姓氏命名。

這個定律清晰的展示出網絡的力量——指數的力量。

吉爾德指出，網絡的價值等於該網絡內的節點數的平方，網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。

在騰訊剛剛公布的財報中，微信的合併月活躍帳戶數11.65億，同比增長6.1%。

以梅特卡夫定律的視角，微信的價值提升了將近13%。

台積電一直努力推動摩爾定律向前，過去形成的產業分工讓台積電愈發的重要。

雖然商業價值開始主導產業邏輯，但是由摩爾定律推動的半導體製造產業，仍然為現在的科技巨頭提供了賴以生存的基石。

很明顯，蘋果、Amazon、谷歌、臉書包括變臉後的微軟，都因為梅特卡夫定律的推動，創造了無與倫比的市值神話，而台積電、Intel、三星等在以網絡節點評價商業價值的公司，在當下無法成為市值領先的科技巨頭。

摩爾定律塑造了過去50年，梅特卡夫定律指引著現在，而吉爾德定律描述著未來。

吉爾德定律(Gilder’s Law) 又稱為勝利者浪費定律，和梅特卡夫定律一樣，也由喬治·吉爾德提出。

這個定律可以被描述為：

在未來25年，主幹網的帶寬每6個月增長一倍，12個月增長兩倍。

這個速度是摩爾定律的3倍，吉爾德預言未來上網會免費。

人類已經進入到巨量的數據時代，數據的傳輸和交互是人類發展的核心驅動力。

善於利用帶寬創造價值，將是未來算力以及數據到達一定高度時創造財富的主要形式。

事實上，微軟、蘋果、Amazon、Alphabet、阿里巴巴、臉書以及騰訊，不僅受益於梅氏定律，很可能也將受益於吉爾德定律。

蘋果正在轉向流媒體以及服務，而將為此支付巨大的帶寬成本。

巧合的是，Amazon、微軟、阿里巴巴、騰訊等都在構建自己的雲基礎設施。

科技巨頭正在為所謂「免費帶寬」而努力構建一個龐大的生態。

未來，很多應用商將會嫁接在雲巨頭的「免費帶寬」上去創造價值，而雲巨頭也會通過看似免費的帶寬來獲取巨大的利益。

就像我們免費用微信，為什麼微信卻這麼值錢？

美國的科技巨頭還看不到邊際，除非反恐壟斷。

02

中美爭鋒逐步替代5強舊秩序

美國、韓國、歐盟、日本、台灣構建了穩固的半導體產業格局。

同時由42個國家組成瓦森納組織，享受著半導體產業發展的利益。

美國毫無疑問主導著全球半導體產業發展，幾乎在所有應用領域，美國都擁有絕對領先的地位。

然而從產業鏈角度來看，光刻機、記憶體、電子材料、晶圓製造分別成為歐洲、韓國、日本以及台灣的關鍵，以此能夠參與到如此龐大的市場中。

韓國從本世紀初的占比不足10%，已經超越日本位列第二。

在全球半導體市場份額中占比高達24%，而日本卻從世紀初的26%下降到了10%+。

韓國和日本的互換，背後又隱藏著鮮為人知的精彩故事。

這是後話。

然而過去的舊秩序中，並沒有考慮過中國的發展和中國巨大的統一市場意味著什麼。

雖然中國自身半導體產業並不強，但是需求第一大。

IC Insights預計，2019年美國公司占全球IC公司市場總量的55%，其次是韓國，占21%的市場份額，比2018年降低了6%。

歐洲、台灣、日本、中國大陸四個地區的市占率分別為7%、6%、6%、5%。

在集成電路（IC）銷售額方面，除了中國保持著10%增長之外，全球主要市場都出現了萎縮。

2018年，全球IC市場規模4300億美元，中國市場的需求為2511億美元，占全球的58%。

在晶圓代工方面，2019年中國IC設計企業貢獻了超過20%的晶圓代工商機。

華為已經成為台積電的第二大客戶，在台積電的營收占比已經超過16%，僅次於蘋果的20%。

高通有超過50%的營收來自於中國，Lam和應用材料也將最大比例的設備賣給了中國，中國大陸的需求占二者營收將近30%的比例。

中國也開始在半導體產業中嶄露頭角，憑藉的不是匪夷所思的技術，而是全產業鏈布局以及巨大的商機——這幾乎讓所有傳統半導體列強無計可施。

工業國家追求的是利潤，過往封建社會為了爭奪土地的戰爭手段沒有意義。

因此半導體列強最終採用戰爭的方式解決問題，不僅愚蠢而且無效。

因為本可以一起賺錢，卻最終毀滅了價值。

這並不意味著大家可以相安無事。

半導體列強在各種領域和層面上的對抗以及競爭無可避免，而且必然會牽扯到國際關係和政治。

03

美國：從產業獨占，走向產業控制

1955年-1970年的十五年間，美國政府占半導體設備採購全部出貨量的40%以上。

美國半導體設備出貨量從幾乎為零到達14億美元左右。

1962年之前，美國軍方對半導體設備採購都在40%以上。

1969年，這個比例達到了50%。

60年代之前，80%的半導體公司研發經費來自於政府合同。

美國商務部1960年統計過，美國軍方在59-60年購買半導體元器件的平均價格約是私人客戶的2倍。

當時的空軍「民兵飛彈計劃」就曾為仙童半導體提供過150w美元的「訂單」，其實就是經費，當時仙童差點破產，生產已經停滯。

毫不誇張的說，美國半導體完全是由美國軍方和政府扶持起來的。

我深度懷疑，我們的軍民融合就來自於美國古老的操作。

這也是為什麼美國經常指責中國補貼光伏、新能源汽車，但是從來不對中國政府投資半導體有太多的說辭。

雖然恨得牙痒痒，但是韓國、日本，就連他們自己都是這個套路。

不過以最近美國人的無恥，可能真的會說點什麼…

不過美國令人佩服的就是：補貼和扶持真的是為了實現夢想——眾多天才的科技夢想。

天才們堅信半導體是未來，這將會是重塑世界政治格局和經濟格局的關鍵。

於是才會有仙童半導體這樣神話級別的公司。

除電晶體之父肖克利博士外，仙童當時還吸引了其他8位天才的年輕人。

他們中最「年長」的諾伊斯只有29歲。

後來，八位天才計劃出走，被肖老先生稱為「八叛逆」。

八仙童到八叛逆，從左至右：摩爾、羅伯茨、克萊爾、諾伊斯、格里尼克、布蘭克、霍爾尼、拉斯特。

在半導體產業歷史中，「八叛逆」的照片與惠普的車庫照片，具有同樣的歷史價值。

這8位天才離開後，各自大展拳腳。

1968年，「八叛逆」中的最後兩位諾依斯和摩爾，終於離開了仙童創立了英特爾——一個在未來40年主宰這個世界的科技公司。

80年代的著名暢銷書《矽谷熱》（Silicon Valley Fever）寫到：「矽谷大約70家半導體公司的半數，是仙童公司的直接或間接後裔。

在仙童公司供職是進入遍布於矽谷各地的半導體業的途徑。

1969年在森尼維爾舉行的一次半導體工程師大會上， 400位與會者中，未曾在仙童公司工作過的還不到24人。

」

賈伯斯曾經比喻：「仙童半導體公司就像個成熟了的蒲公英，你一吹它，這種創業精神的種子就隨風四處飄揚了。

」

這是半導體產業最好的年代，沒有政治，沒有利益，只有願景。

以至於後來，肖克利老先生改變了「八叛逆」的稱呼，自豪的稱他們「八位天才的叛逆」。

美國半導體產業，從一開始就引領了整個世界，一直到今天。

誠然，政府的扶持和軍方的訂單幫了大忙，但是60年前發生在美國的科技創新浪潮，在人類科技歷史上寫下了濃厚的一筆。

嘗試拎出一條主線——摩爾定律。

Intel無疑是仙童摩爾最成功的作品。

而摩爾定律的提出，不僅僅為技術發展提供了指引，更是一種產業默契。

其實對於Intel來說，這些天才很明白指數級的性能增長意味著什麼。

所以摩爾定律作為一個人造定律，對於產業界的平衡和產業秩序的建立所帶來的價值，要遠大於客觀規律本身。

18個月演進一代，成為一種產業共識。

整個半導體產業在這個指引下，有序的推動產業的發展。

然而以Intel規劃一代、研發一代、商用一代的做法，他們完全可以「超越」摩爾定律。

穩定的產業發展，為Intel帶來了巨大的商業利益，不至於因為自己的產品太過優秀和性能的跳躍，讓客戶對性能產生困惑，從而對自己的商業價值形成衝擊。

美國構建了半導體的產業格局，美國不僅主導了瓦森納組織，自身也擁有Wintel、蘋果、AMD、應用材料、Lam等巨頭，前十大科技巨頭美國占6強。

直到去年華為的橫空出世，徹底打亂了美國的節奏。

美國原本想像捏死中興一樣對待華為，這無疑是最好的結果，那就是中興，華為都被美國控制，弄個什麼檢查組進駐。

我現在也不是很清楚，中興的運營到底是怎麼回事…

控制的好處是，中興和華為可以繼續大量購買美國產品，還無法威脅美國。

其實弄死華為和中興，一開始就不是美國的考慮項。

美國以為控制中國大型科技公司，和控制沙特難度差不多…

所以中興的表現成功的迷惑了美國人，中興本色出演，騙過了所有人，包括他們自己。

結果就是：美國以同樣的手段制裁華為，一腳踏進去深不見底，又欲罷不能。

我甚至可以想像到川普大罵智囊團的樣子，因為華為的一切發展都是公開的，而美國人壓根沒有看。

美國原本在去年和今年，通過強烈的壓制，可能會阻止什麼，雖然機率也不大。

但是今年突如其來的疫情，其實已經徹底讓美國喪失了制服華為的可能。

華為經過今年的發展，使得美國更加難以下手。

因為我們都很清楚，美國經濟現在還喘氣的一個重要原因，就是美國科技公司強壯的資產負債表和充沛的現金流。

美國製造業的波音、通用，每次出事這兩位大爺都半死不活，占GDP比例40%的文化、娛樂、電影、體育又直接歸零，美國現在根本沒有力量和底氣去犧牲科技公司的利益。

除非川普放棄今年的大選，可以通過各種手段把美國搞的一團糟。

2020年，是中美半導體產業搜集籌碼的關鍵點，這個之後會講到。

04

日本+韓國：短期受益卻成為眾矢之的

韓國半導體產業經過20年的發展，已經有了足夠的底氣在檯面上打幾圈德撲。

但是韓國和中國看似表面競爭，但真實的情況卻是藕斷絲連，合作大於對抗。

2018年，韓國對中國的出口額占總金額的36%，韓國出口的半導體絕大多數到了中國市場。

2019年前9個月，韓國半導體出口額939億美元，占總出口額的23%。

而出口到中國的貨物總金額999億美元，其中中國採購韓國半導體金額超過400億美元。

高毛利的半導體，是韓國的命脈。

韓國的半導體產值已經攀升到世界第二名，份額約為美國的一半。

這對於韓國來說，是甜蜜的煩惱。

韓國作為一個擁有5000萬人口，總面積和江蘇差不多大的國家，在如此重要的產業中掌握如此大的利益，不可避免的將成為中美對抗的棋子。

一方面，韓國需要為美國利益考慮，在某些關鍵時間點限制存儲器的出口，但另一方面，中國又是韓國最大的貿易夥伴。

中國消耗了韓國60%以上的半導體產品，這讓韓國根本無法輕鬆的做出決定。

美國目前的合理選擇應該是扶持韓國，壓制中國的存儲產業發展，但事實上已經無效。

要求韓國對中國存儲器禁運，韓國速死，最終也只會加速中國的存儲產業發展。

日本也面臨類似處境。

日本在廣場協議後，半導體產業開始加速衰退。

上世紀80年代，日本半導體產業產值曾占全世界的50%以上，超越美國。

而索尼、東芝等電子巨頭供應了全世界絕大部分的消費電子品，現在只占比約10%。

日本在2004年輸掉了光刻機之戰後，徹底變成了瘦死的駱駝。

但是依然比馬大。

日本依然掌握了眾多的關鍵上游材料、元器件和部分設備，村田製作所依然是目前世界上最強的被動元件供應商，沒有之一。

日本面臨的尷尬情況比韓國好，相對不強勢的半導體產業反而擁有更大的騰挪空間。

未來美國對於日本，更多是直接利用，例如指示日本對中國大矽片禁運，就像2019年瓦森納協議上新增的內容。

不過這個可能性或者說，實操的可行性極小。

中國和日本在產業合作的角度要遠比大家想想的好，日本作為經濟大國和政治大國，在幫助美國制衡中國的同時，也需要利用中國制衡美國。

而且相比大矽片禁運，美國的EDA、設備、元器件禁運都來的更直接。

中美競爭，日韓可能都會短暫的搶占一部分美國原有的市場以供應中國。

但最終也將陷入兩難：美國犧牲自己的利益遏制中國，日韓搶了美國的利益供應中國，這算是什麼事兒？

但事實就是這麼在發生，日本信越和Sumco的大矽片、韓國的存儲器正在源源不斷的運入中國。

美國長臂管轄，還未有實質性的遏制。

05

台灣：台灣不缺音樂家，缺的是舞台

2000年開始，台灣的筆記本電腦製造產業被連根拔起，幾乎全部轉移到大陸。

包括PCB、連接器以及零配件。

深圳的華強北已經成為「草根黑科技」中心。

台灣不僅僅是台積電，鴻海、聯發科等主要科技企業，無一不依靠大陸的市場和需求。

最終，台灣在產業發展和市場需求上敗下陣來，收縮到核心的製造技術，依託台積電繼續參與到牌局中。

台灣不缺音樂家，缺的是舞台。

半導體人有過在台灣工作的經歷，基本上都屬於鍍了一層金。

但是正如某位前輩所說，台灣的一流人才到了大陸還是一流的，但是二流人才到了大陸就只能是三流的。

因為中國廣袤的大陸，眾多的人才，可能缺乏頂尖的人才，但是二流的工程師是中國的紅利。

前不久台媒報導稱，台積電正在考慮在美國設立最先進位程晶圓廠，用於生產2nm製程工藝產品。

但台積電錶示，赴美設廠還在評估中，並無新進展，沒有具體計劃。

很明顯，台積電感受到了來自美國的壓力。

2nm工廠的投資不會低於200億美金，如此大手筆的投資，被政治綁架讓台積電芒刺在背。

事實上，台積電面臨的狀況要好於3年前，原因是中芯國際的技術已經可以一小部分替代台積電。

詭異的邏輯，競爭對手變強，反而讓台積電受益。

這一切都因為政治，什麼事兒攤上政治總是會走向詭異。

台積電如果還想像11年前一樣意圖把中芯國際搞死，只留下自己，那麼台積電必然會成為美國的槍。

現在美國還需要考慮中芯國際的存在，制裁台積電是否會適得其反。

如果壓制台積電，反而讓中芯國際快速發展，是美國斷然不可能選擇的腦殘選項。

台積電也會利用中芯國際工藝的快速發展，來警告美國：

這個事情不是我能夠左右的。

與中芯國際共存，甚至未來在一定程度上「扶持」中芯國際，讓美國無法完全利用台積電針對中國，是目前美國無法直接達到其目的的原因。

台積電扛過今年，事情也將會大不一樣。

一方面，中芯國際的技術會繼續突破，另一方面，台積電5nm工藝中所用美國技術的百分比將會繼續快速下降。

最終，美國將徹底無法從商業角度限制台積電，只有政治手段。

到了政治手段，大家反而又不會輕易出手。

06

三英戰呂布：華為、中芯國際、長江存儲登場

從美國、日韓、台灣的歷程和變局來看，中國半導體發展已經理清了邏輯和方向。

首先，在關鍵核心且分量巨大的領域，我們不能是空白，也就是針對台灣的晶圓製造和韓國的存儲器。

關於光刻機（歐洲）和日本的材料，很關鍵但是分量相對較低。

瓦森納協議在「非戰爭狀態」下，不會真的徹底廢掉中國半導體產業的發展。

沒有EUV又如何？中國五年之內理論上都不需要EUV。

五年之後希望ASML還活的很好。

光刻機只有這一家，中國短期趕上基本沒可能。

但話又說回來，如果徹底撕破臉皮，這可能是唯一真正的崩潰點。

不過那時候中國市場歸零，ASML也差不多就廢了。

不用台積電的16nm又如何？中芯國際的14/12nm整體工藝水平將可以替代。

至於7nm甚至更低，下周會有專門的文章進行分析。

但是過了今年，大家也會看到一個工藝節點突飛猛進的中芯國際。

存儲器領域，目前長江存儲的3D Nand是重頭戲。

相比於DRAM的資本驅動為主，科技含量為輔，3D Nand更加具有藝術感。

長江存儲的128層3D Nand將在今年成功生產，超越現在主流的96層。

相比於今年年底SK海力士的176層，三星和美光的128層、Intel的144層，本質上差距並不巨大。

當然，具體的存儲密度可能還需要提升，但是3D Nand過了今年也基本上可以進入牌局。

其次，需要源源不斷的巨量資金，無論錢怎麼途徑來的，總之不能缺錢。

這也是大基金投資帶頭公司的原因。

中芯國際、上海大飛機項目的發起人江上舟曾說過：中芯國際好，中國半導體產業才能好。

就是這個道理，需要一個有分量的核心公司帶領上下游小兄弟一起奮鬥。

以此，中國半導體產業的兩大核心公司出爐：中芯國際和長江存儲。

至於三結義的大哥，我想不用多說，華為作為IC設計公司當仁不讓。

三大核心公司聚齊，華為需要與中芯國際和長江存儲形成緊密的核心公司圈，共同推動整個中國半導體產業的發展。

面對強大的美國，三英戰呂布，誰會是真正的贏家？無論如何，中國人根本不需要太恐慌。