川普新政如何影響半導體業？中國首當其衝

美國技術部門一直在遊說川普政府實施稅收改革，使得該國的技術公司更具競爭力。

這一天可能正在臨近，因為共和黨談判者在2017年9月底發布了川普總統稅收改革的統一框架。

框架建議將公司稅從35％（包括國家稅收38.9％）降低到20％，實行領稅制度和費用資本支出。

該提案還鼓勵外國現金和利潤的匯回。

這些稅收改革的目的是遏制離岸外包，這將提升美國的就業率。

這個建議是一個有9頁的文件，內容很多，但我們只關注其中四個要素。

半導體行業和稅收改革

如果實施，這些改革將有利於高通，英特爾和NVIDIA，因為他們在海外擁有數十億美元的稅收收入。

這個提議的稅收框架得到了SIA（半導體行業協會）的支持，因為它認為改革將使美國半導體公司在全球市場更具競爭力。

該建議發布後的一天，華爾街指數上漲，納斯達克指數高於同行。

川普看中國

川普還批准了對中國貿易實踐的調查，因為包括技術部門在內的幾個行業一直表示，擔心中國的工業政策威脅到他們的智慧財產權。

SIA也歡迎川普對中國的立場。

雖然所有這些政策都受到半導體公司的歡迎，但他們反對的一項政策是限制性的移民立法。

這個立法背後的想法是鼓勵公司聘請美國公民。

為什麼美國公司對稅收結構感到擔憂

美國公司一直關注外國收入的稅收待遇，因為大多數公司在美國以外的大部分收入都占有一席之地。

他們擔心，美國的高稅率會對其總部設在低稅收國家的外國競爭對手的競爭力產生重大影響。

根據目前的稅收政策，根據「財富」雜誌的文章，在其他國家生產貨物的美國製造商支付了國外稅收和美國公司稅，總稅率提高到35％，包括國家稅收在內的38.9％。

例如，美國製造商將在愛爾蘭支付12.5％的稅款，而在美國則為22.5％。

公司稅如何影響美國公司的競爭力

在35個OECD（經濟合作與發展組織）國家中，美國的企業稅率最高，達35％。

與其外國競爭對手相比，這個稅率使美國公司處於劣勢。

美國半導體公司，如NVIDIA和高通都是無晶圓廠商，並將其製造業外包給台灣和韓國的代工廠，包括台積電，三星和GlobalFoundries。

高通在海外收入超過94％。

另一方面，29個經合組織國家有一個制度，在這個制度下，公司大部分或全部的海外利潤都免除了本國的稅收。

因此，這些公司只在外國繳納地方稅。

大多數歐洲國家僅對被動海外收入徵稅，如利息，租金和特許權使用費。

由於美國稅收制度已有30年未改革，美國跨國公司採取各種策略制定稅收減免方案，以降低成本。

根據美國稅務分析局的統計，由於公司採用多種方法來減少其稅務責任，美國公司的全球利潤達到約28％的有效稅率。

這個有效稅率遠低於35％的最高稅率。

美國政府不僅損失了這些跨國公司的大量稅收收入，而且在國內喪失了企業投資的機會。

為鼓勵這些公司將現金投資在美國，白宮和國會共和黨人在其稅收改革框架中提出了一個「領土製度」。

遣返稅改革如何影響半導體企業

川普政府提出的新的稅收改革框架包括對海外收入實行領土稅制。

在這個制度下，外國子公司的股利將完全免除國內稅。

外國子公司定義為公司至少擁有10％股權的子公司。

股息是被動收入，對公司影響不大。

美國公司正在尋求的重大改革是積極收入100％的豁免，這是國外製造業產生的收入。

但是，擬議的稅收改革並沒有給這些公司所需要的一切。

相反，新的稅收框架強制性地遣返了美國公司持有的所有海外收入，使這些公司降低了稅收。

這將修復稅務漏洞，並要求美國公司在本年度向全球的利潤支付最低的遣返稅。

在此框架內，以現金或證券持有的海外利潤將面臨較高的稅率，投資於流動資產（如工廠）的利潤將面臨較低的稅率。

這個建議會為這些公司帶來一次性的稅收負擔。

通過提出最低稅收而不是完全免稅，美國政府正在努力保護稅收。

美國半導體公司將受益，因為他們將大部分海外收益投入海外業務。

高通正在使用其300億美元海外現金的主要部分收購荷蘭的恩智浦半導體，英特爾利用其海外現金收購以色列的Mobileye。

2017年1月，一項提案表明，遣返稅將為10％，但目前的提案沒有規定最低稅率。

如果稅率高，就會損害許多企業稅收改革對外國收益的好處。

上述框架是2014年和2016年出現的兩個主要提案的混合體。

然而，這些建議並不完全是大型科技公司（QQQ）所希望的。

執行稅收改革的挑戰

允許公司將資本支出作為費用的建議將大大降低其應納稅所得額。

這項規定至少延長到2022年。

這項規定將對半導體公司產生積極影響，因為它們必須每隔幾年升級一次技術。

這個過程涉及巨額的設備資本支出。

英特爾，博通和美光科技等資本支出巨大。

這項規定會給這些公司帶來高水平的支出。

這項規定會增加政府的費用。

但是，眾議院的領導層表示會帶來短期的經濟增長。

為什麼美國半導體行業支持稅收改革？

半導體是資本密集型行業，公司在研發和資本支出方面花費大部分預算。

英特爾每年花費近200億美元的研發和資本支出。

行業的供應鏈遍布全球，IP（智慧財產權）集中在美國，製造業在韓國和台灣，日本則是封裝測試，以及中國大陸的消費。

美國半導體行業是世界領先的，占全球半導體市場約50％的份額。

然而，35％的公司稅使美國公司在競爭中處於劣勢。

這些外國公司享有較低的公司稅率，強大的研發激勵措施和有利的國際稅收制度，可以免除外國收入從本國徵稅。

因此，美國的半導體公司一直在等待一個有利的稅法，給予他們與外國同行相似的收益，從而提高他們的競爭力。

改革方案還提出了海外美國公司所有外國收入的一次性遣返稅。

這筆稅是在十年內支付的。

這對美國半導體公司來說是一個好消息，美國的半導體公司在國外賺取了大部分的收入，並將這些收入留在海外以減少稅收。

遣返稅將有助於公司將現金退還給國家，而不需要重稅。

高通，英特爾，NVIDIA和應用材料將從這一條款中受益最多，因為他們的大部分現金都在國外。

美國政府的目標是鼓勵企業在國內投資，但結果仍有待觀察。

2004年，布希總統將遣返稅減為5.25％，鼓勵企業回收約3120億美元的現金。

然而，大多數公司使用這種現金進行股票回購和股利，而不是資本投資和創造就業機會。

以英特爾為代表的半導體行業支持稅改

共和黨提出的稅收改革框架對美國半導體行業有利。

從生產到銷售，這個行業依賴於其他國家幾乎所有的供應鏈活動。

由於這項稅收改革方案將對美國半導體行業大有裨益，SIA支持擬議的計劃。

SIA總裁約翰·尼法爾（John Neuffer）表示，稅收改革框架正在使美國企業稅收體系更具競爭力。

改革包括美國半導體行業優先考慮的是全球競爭力較低的稅率，現代化的國際稅收制度和強大的研發激勵措施。

SIA早期就支持稅收改革，並支持了2017年3月發布的「更好的公司稅改革藍圖」。

藍圖提出了20％的企業稅率，並取消了公司的替代最低稅率。

那時，Neuffer說，這是「一個合適的起點」，使美國成為「半導體研究，設計，製造和出口」的首選地點。

英特爾支持稅收改革計劃

英特爾執行長BrianKrzanich在白宮與唐納德·川普總統會面後，於2017年2月表示支持稅收改革。

在發給全公司的電子郵件中，Krzanich表示，儘管英特爾在國外競爭對手方面具有稅收優勢，但一直是美國前兩大研發支出和前五大出口國之一。

共和黨稅收改革框架中的一些公司稅收規定被納入了國際商業銀行在2017年2月向川普政府和眾議院提出的八點政策計劃。

政策計劃還包括保護智慧財產權。

2017年1月，大型科技企業集團的高管要求川普行政部門制定更強有力的政策。

英特爾執行董事長埃里克·施密特（Eric Schmidt）和高通執行董事長保羅·雅各布斯（Paul Jacobs）都是高管，要求川普保護美國公司在中國產業中的領導地位。

這些高管也要求政府使美國的商業環境更有利於半導體投資。

川普回應了這一要求，呼籲調查中國的工業政策。

針對中國半導體業的川普法案

中國長期以來被美國技術公司批評用不公平的貿易手段來獲取智慧財產權。

新加坡國立半導體行業協會總裁約翰·內波爾（John Neuffer）表示，中國政府強制在中國開展業務的跨國公司與本地公司進行企業合資。

他指出，這些合資企業最終可能導致智慧財產權侵權。

IP是美國半導體公司的命脈。

這些公司在研發中花費高達20％的收入來保持技術競爭優勢。

Neuffer補充說，中國是半導體的最大消費國，對全球半導體行業至關重要。

Neuffer指出，中國產業政策的「市場扭曲」方面可能使美國半導體公司陷入劣勢，威脅到他們的智慧財產權。

根據國家亞洲研究局2013年報告的最新情況，美國經濟「失竊」了6000多億美元的智慧財產權，其中估計有50％~80％是由中國造成的。

技術行業的建議

2017年1月，美國總統科學技術顧問委員會發表了一份報告，呼籲政府保護美國公司的領導地位。

該報告由英特爾前執行長保羅·歐德寧（Paul Otellini）等技術領導人創建。

高通執行董事長保羅·雅各布斯（Paul Jacobs）和微軟前首席研究和戰略主管Craig Mundie。

報告提供了三個建議，我們在下面詳細介紹。

「反對創新抑制中國產業政策」

第一點要求提高中國技術政策的透明度，強化政府保護美國國家安全的措施。

這一措施包括反對對美國國家安全至關重要的、來自中國的併購。

2017年9月，唐納德·川普總裁阻止了Canyon Bridge CapitalPartners 提出的13億美元收購萊迪思半導體，經審查顯示，收購方有中國資助背景。

「改善美國半導體生產商的營商環境」

這項建議要求進行稅務改革，支持研發，鼓勵資本密集型企業在美國開展業務。

這項建議已經在共和黨的稅收改革計劃中得到了考量。

「在未來十年幫助催化半導體創新」

這項建議要求美國政府支持業界和學術界對量子計算等創新研究項目的努力。

川普調查中國的貿易慣例

川普還發表了一份備忘錄，調查中國的貿易做法和可能具有歧視性的威脅美國智慧財產權的行為。

Neuffer支持川普的備忘錄。

看中國半導體製造業的進步

美國半導體行業一直密切關注中國，特別是中國政府在2015年宣布計劃投資1600億美元來推動國內半導體產業。

經過這麼多年，為什麼中國決定大力發展國內的IC製造業呢？

這些問題，中國半導體廠商在2017年9月的設計自動化大會上有所回答。

清華大學教授魏少軍告訴EE Times，中國購買了世界上45％的IC，因為它是世界上最大的智慧型手機、數位相機等消費類電子產品市場。

然而，中國製造業僅占全球IC的13％，每年進口2000億美元以上的晶片，2014年的年度貿易逆差估計為1500億美元。

2014年，中國政府決定減少赤字。

此外，有人擔心中國的經濟會受到重大影響，因為外國代工廠有可能會停止向中國銷售晶片。

因此，國家建立了IC基金，以建設國內半導體市場。

有了這筆資金，中國政府的目標是到2020年開始量產16 / 14nm晶片，並獲得國內設備和材料的支持。

像英特爾和美光這樣的美國半導體公司，今天在16 /14nm節點上製造晶片。

到2020年，他們可以實現5nm節點。

這一趨勢表明，中國在技術方面還不具有競爭力，特別是在IP方面。

中國半導體製造業的進展

魏少軍表示，政府預計將集中資金用於製造業，其中30％為無晶圓廠，10％為設備和材料。

政府資金的可用性創造了一種無晶圓廠晶片淘金熱。

目前，中國無晶圓廠晶片公司從2011年的500家增加到目前的1300多家。

但是，這些數字可能是誤導性的，因為大多數公司都很小。

這些公司中約有13％在2016年產生了中國無晶圓廠收入的81％，即240億美元。

但是，這些公司中有54％的年收入低於150萬美元。

中國政府不太可能為小型無晶圓廠提供激勵措施來合併和擴大，因為它們太小，無法使合併生效。

雖然中國的半導體業務正在遭受動盪，但美國晶片製造商認為政府的資金將給中國企業帶來不公平的優勢。

不過中國的半導體高管並不同意這些看法。

中國晶片公司捍衛政府資助

美國半導體行業已經要求唐納德·川普總裁採取行動打擊中國的做法，他們認為這是不公平的。

行業代表認為，政府資助給中國半導體公司一個不利於美國同行的優勢。

在2017年9月的設計自動化大會上，中國半導體高管解釋說，美國對中國的1610億美元的IC基金有誤解。

美國認為，中國政府正在向中國晶片公司分配資金。

但是，情況並非如此。

中國政府僅向有能力產生回報的公司提供資金。

另有兩名中國高管認為，政府撥款並不能為中國晶片製造商帶來不公平的競爭優勢。

上海華立微電子營銷副總裁向EE Times表示，foundry廠的目標是儘快增加收益。

他的foundry廠目前擁有55nm~40nm技術。

它可以擴大這項技術的能力，並獲得短期收入。

然而，中國政府希望半導體公司開發28納米~14納米的先進技術，從而增加了成本，中國foundry廠盈利有限，投資高級節點就會面臨多年虧損的局面。

因此，除政府以外，沒有投資者可以為先進的節點項目提供資金，但這將在短期虧損後給予長期回報。

行業洞察

在SEMI發起的年度行業戰略研討會上，蝕刻系統供應商AMEC（Advanced Micro-Fabrication Equipment）執行長Gerald Z. Yin表示，中國政府計劃在2020年前向17個晶圓製造廠投入640億美元。

但是，由於技術挑戰，他認為一半的項目不會成型。

尹說，中國在這個領域目前是世界三代。

而英特爾正在製造14nm晶片，中國仍在研發28nm晶片。

AMEC是有前途的設備製造商之一，因為尹先生在開發Lam Research（LRCX）和應用材料（AMAT）的先進蝕刻系統方面有經驗。