台積電突然決定："斷供"！華為緊急囤貨1880億，能撐多久？

台積電，一台暴利的賺錢機器。

7月16日，晶片領域同時發生了3件大事：

中國大陸的晶片巨頭—中芯國際（688981）正式登陸科創板上市，股價飆漲202%，總市值飆升至2813億元，單日成交金額480億元，吸引了所有人的眼球；

台灣的台積電（TSM）低調地披露了2020年第二季度業績，4-6月的營業收入為3107億台幣（約合人民幣747億元），凈利潤高達1209億台幣（約合人民幣290.3億元），真正的賺錢機器；

台積電正式宣布，2020年9月14日之後，將不再給華為供貨晶片。

中芯國際的二次上市，雖然拿到了非常珍貴的532億元融資，以解燃眉之急。

而現如今台積電的賺錢能力、製造工藝，幾乎徹底「碾壓」中芯國際。

中芯國際距離完全「牽手」華為，仍有一段非常漫長的路要走。

台積電，暴利的賺錢機器

營收3107億台幣、凈利潤1209億台幣，絕對數值或許不夠直觀表現台積電2020年第二季度的經營情況。

相比2019年同期，台積電的2020年第二季度的營收同比增長29%，凈利潤更是同比飆升81%，不僅超過了分析師預期，更創下6年來的最高單季增速。

由於二季度的業績優異，台積電調整了2020年全年的收入增長預期，由10%-15%上調至20%；同時，調高資本支出額度至160億-170億美元；早在2020年初，曾預計經濟大蕭條即將到來，台積電下調了2020年收入預期。

由此可見，二季度的業績不僅超過了所有分析師的預期，更超過了台積電管理層的預料。

而台積電的這份財報中，最讓人驚訝的是，台積電暴利的盈利能力。

據財報顯示，2020年二季度台積電的毛利率高達53%，飆出歷史新高。

暴利的台積電，都來自於其掌握的晶片製造核心技術。

據台積電披露的「按工藝製程劃分的收入圖表」可以明顯看出，28nm以下（28、16、7）的高端晶片帶來的收入占據台積電總收入的比例接近80%。

當前，全球晶片製造行業中，擁有高端晶片製造能力的廠家寥寥無幾，特別是擁有7nm以下製程的代工廠，全球只有台積電和三星 2 家。

而台積電的良率更高，生產周期更穩定，因此，台積電幾乎獨享了7nm製程領域的所有訂單，且定價權極高。

同時，台積電透露，目前5nm製程的需求十分強勁，且這種需求將會持續到2022年。

另外，台積電的3nm製程預計將於2021年險量產，2022下半年量產，3nm相比5nm工藝將帶來70的密度提升，20-25%的功率提升。

從台積電披露的財報來看，新冠疫情的衝擊下，汽車行業、物聯網、消費電子行業都受到了不同程度的衝擊，而唯一一個逆勢增長的領域是「高效能運算」。

疫情期間，所有人大部分的業務、工作時間都上網完成，對5G基站、大型數據中心的運算能力提出了更好需求。

此外，這幾年5G、人工智慧研究與應用的爆髮式增長，也需要數據中心能夠輸出更多算力。

危險的華為

台積電的業績發布會上，「斷供」華為必然成為了所有人關注的焦點。

2019年，來自華為的訂單占據台積電總業務的比例高達14%，是台積電最重要的高端晶片（14nm以下）大客戶之一。

但就在今年5月，川普政府宣布，禁止華為使用美國晶片製造設備，生效時間為9月15日。

這使得台積電被夾在中間，進退兩難。

就在7月16日的業績發布會上，台積電選擇了妥協：

2020年9月14日之後，台積電將不再繼續給華為供貨晶片。

台積電董事長劉德音在會上表示，短期來看，不能向華為供貨對台積電的影響不可避免，台積電正在積極與其他客戶合作，填補華為留下的空缺。

很顯然，「斷供」華為，是台積電的無奈之舉。

而當前一個非常殘酷的問題擺在華為面前：失去台積電，華為的庫存還能撐多久？

據華為的財務數據顯示，2019年、2020年一季度，華為的存貨持續大幅攀升，2019年增幅超過73.5%。

截止2020年一季度末，華為的存貨已高達1882.47億元。

2020年5月，華為輪值主席郭平在華為全球分析師會議上指出，由於非常規原因，華為的研發投資和庫存大幅增加，其中研發投資1317億歐元，增長29.8%，庫存投資1674億歐元，增長73.4%。

此前，華為利用120天緩衝期內向台積電下了大量的7nm、5nm訂單，金額高達7億美元，2020年底前所有的麒麟晶片都將在9月15日前全部交付。

但據相關人士預測，隨著華為5G相關設備的大規模出貨，華為的晶片庫存或許只能維持到2021年初。

放棄台積電，轉向三星、聯發科購買晶片或許是一條出路，華為輪值CEO徐直軍曾在3月底提到了這種可能性。

但三星、聯發科在製造中也都使用了大量美國的技術、設備，未來也面臨著非常大的不確定性。

由此可見，未來華為的晶片製造或許只能依靠中國內地，而目前國內晶片代工廠商中，稍有希望的只有中芯國際。

被「碾壓」的中芯國際

然而，相比台積電成熟的5nm工藝，中芯國際需要追趕的路還非常遠。

據中芯國際的最新財報顯示，2020年一季度，其營業收入僅64億元，凈利潤為3.48億元，毛利率僅21.58%，僅有台積電的一半不到，主要是因為其收入來源至少50%收入來自於90nm製程產線，可謂技術差距決定利潤差距。

經過多年的研發投入，中芯國際已成為內地唯一能夠提供14納米製程的晶圓代工企業，稱得上是國內最牛晶片製造廠商。

但與台積電仍相差一至兩代的代工能力，毛利率差距也非常大。

台積電的晶圓製造工藝世界領先，牢牢鎖定了高通、蘋果、華為等頭部公司的明星晶片巨頭。

直接結果就是，毛利率接近50%，而中芯國際僅為其一半。

另外，據市場調研機構拓墣產業研究院統計，2020年一季度全球十大晶圓代工廠營收排名中，中芯國際占總市場份額的4.5%，位列第五，而行業第一的台積電獨占了54.1%的份額。

而為了實現技術追趕，中芯國際不得不把營業收入的15%用於研發，而台積電研發投入占營業收入10%不到。

這也導致兩家公司在凈利率上的差距進一步拉大，2019年中芯國際與台積電的銷售凈利率分別為5%、33%，差距之大可見一斑。

持續、高昂的研發投入，也給中芯國際帶來了壓力，其2019年的扣非後歸母凈利潤甚至出現虧損，虧損金額達12.5億元。

同時，據歷年的財務數據顯示，2017-2019年中芯國際的營業收入增長似乎陷入停滯。

除了巨額的研發投入，晶圓代工廠商非常依賴規模成本，為了擴大規模，必須投入巨額的資本開支。

據中芯國際的財報顯示，2011年-2019年，中芯國際的資本開支累計金額高達136億美元（約合人民幣達963.9億元）。

芯思想研究院數據表明，中芯國際2020年的資本支出將進一步增加，較2019年的增長幅度將達到55%，將創下公司歷史上資本支出的最高記錄。

由於產能滿載，中芯國際曾在之前的業績說明會上表示，為應對客戶的需要，公司將繼續擴大其產能，把握市場商機及增長。

由此可見，中芯國際奔赴科創板二次上市，拿到530億元的融資，解決了「燃眉之急」，也為中芯國際加速研發、追趕台積電提供了資本。