ASR收購Marvell MBU背後：一段有關RDA的愛恨情仇

上周五（2017年6月2日），浦東科投宣布：浦東科創集團旗下上海浦東新星紐士達創業投資有限公司投資的ASR--翱捷科技（上海）有限公司，於近期完成了對Marvell（美滿電子科技）MBU（移動通信部門）的收購。

收購後，ASR將成為國內基帶公司中除海思外唯一擁有全網通技術的公司，具備完整、強大的基帶平台研發能力，將為移動通訊、物聯網和智能手持設備市場提供更優秀的產品方案和高效的技術支持。

短短一則消息，卻在業界激起千層浪，因為這背後，是中國本土移動通信消費類晶片廠商和各路資本的十餘載風雲際會、高手過招。

ASR現任CEO戴保家先生，前銳迪科創始人和CEO，在紫光展訊收購RDA之後退出，創立了ASR。

如今在收購了Marvell移動部門之後，ASR又成為國內除RDA外另一個擁有基帶技術的公司。

所以讀者們，你們了解當中錯綜複雜的關係了嗎？

RDA橫空出世，實現國產零的突破

曾經有業內人士給作者說，ASR的另一個全稱是Anti-Spreadtrum-RDA，當然這只是行內人員的一個調侃。

不過從某個角度，有多少真心話是以調侃的方式說出來的呢。

整個故事得從RDA說起。

銳迪科成立於2004年，是一家專注於無線系統晶片及射頻晶片製造商。

創始人包括了戴保家、魏述然等人。

其中戴保家先生擁有超過25年的高新技術產業從業經驗。

先後擔任UMAX技術總經理、總裁，並在2001到2003年創立和管理了矽谷線性功率放大器開發商USI公司，並於2004年成立了銳迪科。

另一個創建者魏述然也有超過二十年的CMOS射頻集成電路設計經驗，先後擔任了LSI工程師、Marvell集成電路設計經理和矽谷數模副總裁。

兩位行業高手和有志之士在2004年成立了銳迪科。

從建立時候開始，銳迪科就致力於射頻及混合信號晶片和系統晶片的設計、開發、製造、銷售並提供相關技術諮詢和技術服務。

產品主要包括GSM基帶/多制式射頻收發器晶片/多制式射頻功放晶片/藍牙、無線、調頻收音組合晶片/機頂盒調諧器/數字及模擬電視晶片/對講機收發器/衛星電視高頻頭等，向中國及全球新興市場的客戶提供卓越的手機平台產品。

RDA在手機通訊、無線連接和廣播通信領域不斷推出多款具有開創意義的產品，並在多個領域打破歐美、日本和台灣公司對集成電路行業的壟斷局面。

是當時國內唯一能夠成功設計並大規模量產包括數字基帶、射頻收發器、功率放大器、射頻開關、藍牙、無線、調頻收音等全系列數字及射頻產品的集成電路供應商。

尤其是在基帶領域，RDA所創造的價值絕對是無可估量的。

在過往，全球只有高通、聯發科、Marvell等為數不多的幾家國外廠商能夠生產手機基帶，如果不是RDA當時的投入，那麼進入了現在的4G和即將到了的5G的多頻多模網絡環境，國內再從零做基帶，那對於團隊來說，要求和壓力無疑是巨大的。

這些投入和突破，也給RDA帶來了豐厚的回報。

根據數據顯示，在2007年到2012年間，銳迪科的營收在穩步上升，尤其是在2010到2011年間，利潤更是較上一年增加了差不多三倍。

到了2012年，營收更是較之上年營收漲了35.5%，毛利率也高達32.2%。

在基帶晶片方面的表現更是讓人側目，從當年的11月起，每個月的出貨量高達1500萬顆，單晶片方案的RDA8851出貨量超過基帶晶片出貨總量的50%。

這種業績表現，也是市場給予這支團隊的豐厚回報。

當時春風得意的銳迪科微電子董事長和執行長戴保家表示：「2012全年收入比2011年增長了36%，這反映出客戶對我們基帶產品的接受度以及GSM PA增加的市場份額。

展望未來，我們將繼續專注於盈利能力、現金流和利潤率的增加，同時繼續在產品研發上的投資以推動未來在智能機、3G/4G、電視市場的發展。

由於穩定的客戶關係、強大的市場地位以及不斷的技術創新，RDA有能力擴展我們的成功到其他市場。

」

在2012年接受媒體採訪時，戴保家先生甚至指出，跨國半導體供應商將再也無法在消費電子領域與中國本土的無晶圓廠IC供應商競爭；對那些跨國公司來說：「遊戲已經結束了。

」

事實證明，Vincent的判斷非常精準。

最近幾年，ADI、Freescale、TI、ST-Ericsson、Broadcom、Marvell等公司已經先後退出手機晶片業務，其中，僅ADI的手機業務被聯發科收購；而飛思卡爾、德州儀器、博通、意法愛立信則因無下家接盤不得不直接解散了手機晶片部門。

紫光展訊出手，創始人黯然出局

最近幾年，國內掀起了半導體建設熱潮，各種海內外併購整合頻發。

作為一家業績良好，且技術過硬，國內絕無僅有的自主基帶晶片供應商，RDA受到了國內的資本關注，當中以紫光和上海科投的「爭奪」最為明顯。

2013年7月到2014年7月，清華紫光和上海科投競相收購RDA，上演了一出長達一年的資本對決、多方博弈的「搶婚」大案。

最先向銳迪科拋出收購要約的是浦東科投，這家隸屬於上海市浦東新區國資委的投資公司意圖通過併購幾家企業，完成在晶片領域的布局，同在上海的銳迪科、瀾起科技（2014年底浦東科投與CEC聯手，成功收購瀾起科技）均是目標，曾經試圖私有化展訊，卻被紫光集團搶先一步以17.8億美元拿下。

整個搶購過程可謂跌宕起伏。

2013年9月，浦東科投向銳迪科提出報價，擬以每股美國存托股份15.50美元的價格收購其尚未持有的銳迪科股份。

兩個月後的11月5日，浦東科投獲得國家發改委的「小路條」。

孰料僅僅兩天後，「半路殺出個程咬金。

」11月7日，紫光集團宣布，已於當年10月25日，向銳迪科發出現金收購邀約，建議收購價為每股美國存托股份18美元，每股高出浦東科投的報價3美元，為此資方大股東華平資本可以多獲利5000萬美元，這個價格比浦東科投更讓人怦然心動。

正是此時，RDA的創始人團隊和大股東華平資本出現了嚴重分歧：戴保家極力反對紫光入駐，更加傾向於浦東科投的方案，原因是浦東科投收購後將不干涉銳迪科獨立發展，而如果被紫光收購，銳迪科將與紫光集團旗下的展訊通信整合，銳迪科的管理層必將出於被動局面。

然而資本的本性是逐利的.

2013年底，在大股東華平的推動下，RDA發生人事地震，公司創始人、董事長兼CEO戴保家被解職，鄧順林被任命為新任董事長，當初反對者之一的原CTO魏述然被資方說服，成為了新任CEO。

2014年7月18日，紫光與銳迪科以聯合公告的形式結束了長達8個月之久的併購案。

在完成對同在美國納斯達克上市的展訊收購一年後，紫光再以超過9億美元的總價把銳迪科收歸麾下。

關於整合併購，有的人信仰強強聯合、優勢互補；有的人則信仰開放競爭、保持特色，無所謂誰對誰錯，孰優孰劣，市場的風口瞬息萬變，不同的時勢又需要不同的策略。

在這場創業情感和逐利資本博弈的收購案中，最終情感臣服資本，創始人戴保家賣掉全部股份，離開了一手創辦的銳迪科。

江湖傳言，Vincent離開之前只開出了一個條件：保障核心員工的股票兌現和離開的自由。

站在今天，回顧這些年紫光在集成電路產業的處處大手筆：連續收購展訊通信和銳迪科微電子，收購原惠普旗下新華三集團51%股權，再到後來控股上海宏茂，控股武漢長江存儲，並在成都、南京陸續簽約落地總投資額近1000億美元的存儲晶片與存儲器製造工廠…種種化不可能為現實的氣魄，足以證明趙董在集成電路產業的「晶片帝國、藍圖」絕不只是說說而已，而是有異常堅定的雄心和抱負。

而戴保家等的離開，又成就了另一個新貴。

原RDA夢之隊再度創業，ASR冉冉升起

在離開RDA沒多久，2015年4月，翱捷科技（上海）有限公司（ASR MICROELECTROICS）悄然成立。

這股新興力量由RDA前創始人戴保家和一部分離職員工創立的。

這家公司總部位於上海張江高科技園區長泰廣場，同時擁有美國和韓國研發團隊，致力於移動智能通訊終端、物聯網、導航及其他消費類電子晶片的平台研發、方案提供、技術支持和服務等，產品線覆蓋包括2G、3G、4G在內的多制式通訊標準，產品和客戶目標劍指合併後的紫光展銳。

可以說這是戴保家成立的另一個「銳迪科」，打的也是「銳迪科」。

箇中的複雜情感，我覺得除了戴保家本人以外，旁人無法感同身受。

根據市場公開信息，截至2016年12月，ASR註冊資本為1.537億美元，根據投資人（股權）變更顯示，股東包括了上海頤泰創業投資合夥企業（有限合夥）;青島華芯創原創業投資中心（有限合夥）;上海武岳峰創業投資合夥企業（有限合夥）;HONG KI TAE;LEE HIE SOOK;常州武岳峰創業投資合夥企業（有限合夥）;上海浦東科技投資有限公司;冠盈集團有限公司;CHUN SUNG HWAN;香港紫藤責任有限公司;上海浦東新星紐士達創業投資有限公司;彭清;戴保家;INNODAC(HONG KONG)LIMITED。

正是在這些資本和技術的支持下，另一個「RDA」冉冉升起。

我們知道，做晶片從來都不是一件輕鬆的事情，也沒有百分之一百的勝率，但一名有多次成功經驗的企業家，無疑提供了良好的信用背書，浦東科投這一次早早地買票上車，坐穩大股東之位。

記得前面我們開了一個玩笑，ASR代表復仇者聯盟（Anti-Spreadtrum & RDA），但根據ASR的內部員工澄清：ASR最初是三個公司組合在一起得到的，A代表Alphean，是一家韓國的協議棧公司；S代表Smart IC，武平收購Augusta（羿發科技）；R代表RDA的前CEO，也就是戴保家目前在這家公司。

它們的第一個字母合併在一起就成了ASR。

再度出發，與其說「復仇」，更多是想要超越過去的自我。

無論是Augusta，還是戴保家時代的RDA，都只是做出了2G 智慧型手機的。

從ASR計劃出的第一顆晶片可以看出，由於沒有4G modem的設計能力，ASR第一顆晶片並沒有與高通，展訊正面競爭。

而是選擇了先衝擊VR等非手機市場。

數據來源：7Tens

沒有4G Modem，會讓ASR無法在智慧型手機晶片市場上立足。

這個時候，放棄手機晶片的Marvell則是獲取相關IP和人才的最好機會。

由於在手機晶片市場折戟，從2015年起，有關Marvell將轉手其旗下移動部門的消息此起彼伏。

當中除了聯芯，另一個有意買方就是浦東科投。

當時小米和聯想都被傳是收購方，但經過了兩年多的「被收購」之後，在月初，ASR的股東浦東科投終於把Marvell移動部門納入門下，對於ASR來說，則是如虎添翼。

這單收購完成後，ASR成為國內基帶公司中除海思外唯一擁有全網通技術的公司。

雖然現在看來，Marvell在移動晶片領域沒什麼建樹，但我們必須承認他們曾經的成績，例如其LTE CAT7是成熟的，拿來直接能用。

而ASR之前用的韓國Alphean的基帶方案，有諸多不完善之處，比如模式切換。

收購了Marvell就補上了重要的一環。

對於Marvell來說，其實他們早就想兜售基帶部門，先後和聯芯，展訊，ARM等公司都談過，無奈之前開價太高，超過10億刀。

現在一看沒多少買家剩下，只好賣了個底褲價。

現在的ASR集合了眾多手機晶片領域的精英：RDA的戴保家，展訊的肖小毛，Marvell的趙錫凱（之前正好領導Marvell的基帶團隊）。

再加上來自高通的射頻高手。

新的團隊可謂精兵強將、人才濟濟。

加上來自Marvell的基帶技術支持，半導體初創企業的兩個重要因素齊活了，有人有錢，本來應該是絕對成功的，但到了現在，手機通訊市場的形勢和企業的競爭格局已經今時不同往昔：

MTK向高端廝殺，高通受挫重返中低端市場發力，紫光展銳的低端也在印度打出了一片天，聯芯與高通成立合資公司瓴盛科技，小米和聯芯的合作晶片也將步入第二代產品。

看上去移動通信市場是一片即將擠成血海的紅海，正面交鋒不可避免，再加上移動市場不再是當年的移動市場，最後哪一（幾）家能夠殺出重圍、笑到最後，還尚未可知。

不過ASR的入局，讓國內的基帶又多了一個選擇，對於正在大興土木的國內半導體產業來說，是一管強心針，對戴保家來說，又有機會來完成一個未竟的心愿。

Marvell移動：起個大早，趕了晚集

這單收購案的另一方美滿科技（Marvell），則是移動領域的失意者。

美滿電子科技公司(Marvell) 由創始人周秀文(Sehat Sutardja) 和戴偉麗(Weili Dai)創立於1995年，是擁有約7200名員工的頂尖的無晶圓廠半導體公司。

作為半導體圈最有權勢的女人之一，戴偉立女士來自一個傳奇的家庭，她的胞兄戴偉民先生（芯原創始人、董事長兼總裁）、戴偉進先生( 矽谷遠景創始人)都是半導體業界頂尖的企業家，成就非凡。

手握大容量存儲解決方案這張王牌，同時在無線、網絡、消費電子產品及綠色產品等均有布局，2010，2011年是Marvell的巔峰時刻，它在全球二十大半導體廠商中列名第十八，這兩年的收入分別為36.8億美元和34.48億美元。

令人唏噓的是，Marvell在智慧型手機這一波浪潮中沒有踩准節拍，儘管Marvell在2013年底搶占了4G先機，在TD-SCDMA網絡上有很多專利，但是主流WCDMA網絡缺乏優勢。

隨著高通4G晶片出貨量趨於穩定，聯發科、展訊4G晶片逐步面世，Marvell中低端市場被MTK擠壓，高端產品無力與高通抗衡，市場地位開始迅速下滑。

由於移動事業部連年虧損，捏著這塊燙手的山芋並不好受，Marvell謀求賣盤，據傳其間與聯芯、浦東科投、展訊等都有過接洽，但是價格一直沒有談攏，一拖再拖，最後只能在2015年9月宣布關掉移動晶片部門；同年10月，Marvell中國區裁員近800人，裁員主要集中在Marvell的移動事業部。

極盛時整個移動部門超過1500人，而這次賣給ASR的是剩餘的一點基帶研發團隊，只有一百來人。

2016年4月，創始人夫妻CEO周秀文和總裁戴偉立雙雙離職。

2016年6月，半導體老將Matthew J. Murphy被任命為新的CEO兼總裁，進行了業務整合。

一年內股價從9.7美金回升到今日的17.84美金。

在甩賣掉移動部門以後，Marvell有機會重拾曾經的輝煌。

Marvell股價走勢圖（201606-201706）

針對ASR收購Marvell基帶業務，翱捷科技公司董事長，總裁兼執行長戴保家表示：「ASR成立以來的產品開發成果證明我們已建立起有擁有先進技術的高效團隊，同時Marvell的基帶研發團隊也是中國最有競爭力的基帶研發團隊，隨著他們加入ASR和Marvell成熟IP的注入，加速了翱捷科技成為手機、物聯網和移動通信消費類電子市場的國際領先者的進程。

」無論是之前的展訊和浦東科投競購RDA，或者是創始人團隊的走留分歧，或者說是現在ASR的捲土重來，成立所謂的「復仇者聯盟」，我們都無意去批判誰對誰錯。

在資本的力量下，主要是不違法的，都是正確的。

但我們必須承認的是，戴保家及其團隊擁有深厚的技術和情懷，相信在未來，ASR和RDA都能為中國半導體帶來更大的輝煌。

後記：RDA收購事件後，受益的是中國半導體

原RDA夢之隊出走之後開出的花朵，絕不僅僅ASR一家。

他們低調地努力著，一保當年持續技術突破和創新的鮮明風格。

由於它們從去年開始都成功上量出貨，逐漸浮現在大眾視野，在此略為簡單介紹。

恆玄科技是2015底剛成立的新興平台級晶片公司，由前RDA的眾多高層出來創業，恆玄科技的CEO正是前RDA總裁張亮，恆玄科技分管運營的副總裁趙國光是原RDA公司的分管生產與運營的副總裁。

恆玄專注於目前最新「智能耳機及音頻終端」，hearables是他們重點關注的市場，張亮認準了這是下一個巨大的風口，目標是以國外競品1/10-1/5的價格，實現這些高端耳機80%的性能，從而催生該市場的井噴。

宜確半導體，由前RDA分管PA事業部的副總裁陳俊創立於2015年，主要從事高性能射頻前端集成電路的設計、生產和銷售。

公司將以革新的射頻前端架構和電路技術，結合產業鏈的完整布局，致力於向市場提供具有高性能、高性價比的射頻前端集成電路產品，包括2G/3G/4G/MMMB射頻功率放大器及射頻前端晶片，射頻開關晶片，低噪聲放大器晶片，WiFi射頻前端晶片以及射頻電源晶片等。

這都是中國半導體之福！

今天是《半導體行業觀察》為您分享的第1305期內容，歡迎關注。

R

eading