美股投資》「美國特別股」是定存族 - Mr.Market市場先生

美國特別股配息嗎？5大特色解析 · 1. 發行票面價值大多為US$25。

· 2. 通常每季配息一次。

· 3. 期滿發行公司可以票面價值買回。

· 4. 高殖利率： 近10年來， ... Mr.Market市場先生 最後更新：2020-06-23 美國特別股因其殖利率常高達6%～8%，而且配息穩定， 因此很受喜歡存股的定存族及退休族群的喜愛， 但是它真的有那麼好嗎？ 這篇文章市場先生研究團隊，帶你快速認識美國特別股，並且告訴你投資前要搞懂的7個投資風險， 共分為以下幾個部分： 什麼是特別股(PreferredStock)？ 美國特別股有哪些種類？各有什麼特色？ 投資美國特別股有什麼好處？報酬率如何？ 投資美國特別股有什麼風險？ 如何投資美國特別股？ 什麼是特別股(PreferredStock)？ 特別股又稱為「優先股」(PreferredStock)，屬於股票的一種，可以在證券市場上交易， 同時具有債務工具跟權益工具的特徵，其索償權排在債權之後。

「優先」指的是相對於普通股而言，其「索償權」跟「股利分配權」都較普通股優先。

美國特別股是全球最成熟也是規模最大的特別股市場， 目前美股共有超過一千檔特別股在公開市場交易，交易可以說是非常活絡。

可閱讀：什麼是特別股/優先股」(PreferredStock)？ 特別股的權益種類： 特別股依其權益，分為以下種類， 若股東享有的權益越多就越有彈性，相對地該股票價值也就越高。

特別股的權益種類 種類 說明 永續VS非永續 永續型特別股是指「無到期、轉換、買回、賣回等停止存續之特別股」 可累積VS不可累積 可累積的意思是指若當年公司沒有盈餘，配息可保留至有盈餘年度一次發放 可轉換VS不可轉換 可轉換指的是可由特別股轉換為普通股 參加VS不參加 參加指的是特別股除了本身的配息之外，還可以參加普通股盈餘之分配 資料整理：Mr.Market市場先生 美國特別股有哪些種類？ 許多人對美國特別股的印象就是股利要被課30%的重稅， 然而並非所有美國特別股均要被課稅。

美國特別股分為以下3種主要類型， 其中只有「美國公司的傳統特別股」股利需要課稅30%。

美國特別股的種類： 美國特別股種類與股利課稅 種類 說明 是否為美國公司 股利課稅 傳統特別股 (TraditionalPreferredStock) 指一般公司特別股 是 30% 否 0% 交易所交易債券 (Exchange-TradedDebtSecurity) 簡稱ETD也被稱為“Babybond”，領的是債息，因此不扣稅，但其卻是在證券交易所而非債券市場交易 是 0% 否 0% 信託優先股 (TrustPreferredSecurity) 一般只有大型銀行會發，發行數量非常少，該銀行先開設一家信託基金，然後再發行債券給信託，之後信託基金再於公開市場發行優先股 是 0% 否 0% 資料整理：Mr.Market市場先生 交易所交易債券(ETD)因為發行價格和傳統特別股一樣都是25美元， 且發行格式類似，故兩者常常會使人混淆。

傳統特別股有分為可不可累積、可不可轉換、可不可參加， 但是ETD並沒有這些分別，因為ETD是債券的一種，因此債息只能遞延，不能不償還， 且因領的是債息，因此不必扣稅。

如果想要投資不扣稅的美國特別股，ETD是最為大宗的選擇。

延伸閱讀：竟然有不用扣稅的美國特別股？你一定要認識ETD 美國特別股配息嗎？5大特色解析 1.發行票面價值大多為US$25。

2.通常每季配息一次。

3.期滿發行公司可以票面價值買回。

4.高殖利率： 近10年來，美國特別股的殖利率約落在6%～8%之間， 相較於台灣特別股的殖利率高出約一倍， 但過去的殖利率並不能保證未來的收益，有可能會隨著市場波動。

5.股價波動度不低： 在一般時期，美國特別股的波動度確實低於普通股，因此對投資人來說相對穩定， 許多銀行或券商也會以特別股股價波動低當作一個賣點。

但需特別留意，一旦發生金融危機或產生系統性風險的危機， 特別股的跌幅甚至會大於大盤， 比如說2008年金融海嘯時，標普500指數從高點至最低點跌了9%的同時， 標普美國特別股指數跌了67.7%。

2020年COVID-19病毒危機發生時，標普500指數從當年度高點至低點跌了33.9%， 而此同時美國特別股指數也不遑多讓跌了33.6%。

然而，歷史的經驗告訴我們， 雖然美國特別股在危機發生時容易暴跌，但後續的反彈通常又快又猛， 舉例來說，2008金融海嘯過後，標普500指數從2009年低點到高點漲了67%， 而同時期的標普美國特別股指數漲了149%。

美國特別股VS台灣特別股的差異 美國特別股VS台灣特別股的差異 特別股 美國特別股 台灣特別股 發行產業 以金融、能源、通訊產業為主 以金融、鋼鐵產業為主 市場規模 大，超過1,100檔可選擇 小，不超過20檔 殖利率 平均6%～8% 平均3%～4% 配息頻率 大多一季一次 大多一年一次 流動性 較高 (但與普通股相比流動性仍偏低) 較低 稅負 美國公司發行的傳統特別股須課30%稅，其餘特別股0稅率 股利需課徵所得稅 註：以上統計數字為2020/04的狀況，未來有可能隨市場變化而更動。

資料整理：Mr.Market市場先生 投資美國特別股有什麼好處？報酬率如何？ 美國特別股因其選擇標的多、殖利率高且配息頻繁， 對於小資族來說，選擇免稅的特別股又有稅負上的優勢， 因此特別股相當受到喜歡固定收益的投資人喜愛。

但必須特別留意，台灣發行特別股的大多是大型金控及鋼鐵公司， 且持股者多為壽險或法人機構，因此股價相對穩定； 但是美國的特別股發行產業眾多，其中也包含許多低信評的公司， 因此危機來臨時股價波動相當大，需慎選投資的標的。

美國特別股歷年報酬分析 美國最具代表性的特別股ETF為PFF(iSharesU.S.PreferredandIncomeSecuritiesETF), PFF追蹤標準普爾美國特別股指數(S&PU.S.PreferredStockIndex)，成立於2007/03， 至2020/03，其規模已超過138億美元。

若將其與高收益債ETF的代表HYG(iSharesiBoxx$HighYieldCorporateBondETF)， 以及代表大盤指數的ETFVTI(VanguardTotalStockMarketIndexFundETFShares)比較， 可以發現過去十年PFF的年化報酬率為三者最低，僅4.19%； 而HYG略佳，為4.74%；VTI則表現最好，為10.15%(如下表)。

以跟相對指數波動幅度的Beta值來看，特別股跟股市大盤的波動關聯， 會大於高收益債跟股市大盤的關聯。

2008/01～2020/04PFF、HYG、VTI每年報酬率比較： 若觀察其每年報酬率的變化，會發現在市場狀況不好時， PFF是不具有相對抗跌能力的，甚至有時會因特定事件跌得比大盤厲害， 像是2013年時，由於當時聯準會暗示將放緩購債步調引發市場恐慌， 使特別股指數在2013年下跌了3.65%。

投資美國特別股有什麼風險？ 要購買美國特別股前，請先評估以下7個風險： 違約/信用風險：若是購買單一特別股，需特別留意該公司的信用評等，評估其倒閉或是發不出股利的風險，建議可以挑選信用評等BBB等級以上的標的，或是擔心單一公司的風險的話，購買ETF也是個好選擇。

利率風險：特別股的價格對利率非常敏感，一旦市場利率上升，相對特別股的殖利率沒那麼吸引人，價格也就容易下降。

價格波動風險：特別股的價格雖平時波動不如普通股大，但若遇金融危機或是重大事件，波動將十分劇烈，仍有相當高的價格波動風險。

確認標的稅賦：若是購買美國公司發行的一般特別股，股利需課30%的稅，投資人需要將其考量進去計算報酬率。

若是購買ETD或是非美國公司發行的特別股，則不需要繳稅，這部分投資前需確認清楚。

召回/溢價風險：特別股發行時，通常會說明第一次可召回時間(firstcalldate)，亦即發行公司可以當初約定的價格召回此股票，若是過了第一次可召回時間，發行公司可以隨時買回。

因此若是溢價購買特別股，更需留意其可召回時間，以免賺了利息賠了價差。

確認利率是固定或浮動：有些特別股的利率為浮動利率，投資前需確認以免誤算投報率。

匯率風險：若是以美金購買美國特別股，尚需考量匯率的風險。

如何投資美國特別股？ 目前台灣投資人可以透過以下3種方式投資美國特別股： 透過銀行或券商複委託：可直接購買美國特別股個股或是ETF，優點是較為方便，缺點是手續費較高。

透過國內基金投資：目前國內像是富邦跟元大都有發行美國特別股的ETF基金，由專業投資人幫忙選擇投資標的，但缺點也是要負擔基金的費用率。

自行透過海外券商購買：透過海外券商如eToro、Firstrade，可以買到美國特別股的ETF或個股，現在許多券商都不需要交易手續費，但需留意每家券商提供的投資標的不盡相同，可以先研究好投資標的再進行開戶。

因海外券商出金及入金多會有手續費或匯費的產生，因此較適合大額投資或長期投資。

美股券商的選擇，可閱讀：美股投資開戶常用券商Top5比較 學習更多美股、ETF投資，可以閱讀以下幾篇文章： 1.了解美股投資的基礎概念、和台灣股票有什麼差別？ 可閱讀：美股投資》新手入門教學懶人包 2.ETF懶人包，增加對ETF的基礎認識 可閱讀：ETF投資新手入門教學懶人包 3.如果你完全沒概念，可以看我的ETF投資教學示範 可閱讀：如何開始一個20年長期ETF資產配置投資計畫？ 美國特別股　快速重點整理 美國特別股配息率高且配息頻繁，但股價波動大。

美國特別股過去十年報酬不如高收益債及整體股市。

若喜歡美國特別股的固定收益，須能忍受其波動，並選擇在市場狀況較差時買進較有利。

單一特別股風險高，新手建議從特別股ETF下手。

具有個股挑選能力的高手，建議優先選擇不用扣稅的ETD。

延伸閱讀：竟然有不用扣稅的美國特別股？你一定要認識ETD 更多固定收益類教學可閱讀： 1. ETF新手入門教學懶人包 2. 認識投資等級公司債ETF 3. 認識新興市場債券ETF 4. 認識高收益債ETF 5. 認識美國市政債ETF 專欄作者：牟均俞　主編：市場先生 最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近1100位同學上課。

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