他們說，連華為員工都買中興股票了

文 / 王雲輝

8月24日，中興通訊發布2017年半年度報告。

報告顯示，2017年上半年，公司實現營業收入540.1億人民幣，同比增長13.1%；歸屬於上市公司普通股東的凈利潤22.9億人民幣，較上年同期增長29.8%。

顯然，在與美國商務部達成和解，中興的發展已經重回穩健增長，並開始收穫5G、物聯網、智慧城市等新業務紅利。

但有人歡喜有人愁，過去半年來，通信設備行業形勢風雲變幻，市場格局已經全面改觀：華為增長放緩，中興走出陰影，諾基亞逐漸企穩，而曾經的行業老大愛立信，卻是業績持續下滑、CEO更迭與裁員等負面纏身，形勢空前艱巨。

1、華為：增長放緩，挑戰來自「無人區」

在2016年，華為一騎絕塵，實現了40%的業績同比增長。

但在2017年上半年，它的增長已經大幅放緩：銷售收入2831億人民幣，同比增長15%。

其原因主要有：

（1）戰略轉向。

2017年已成為華為精細化運營的變革年，在擴大業績與增加利潤之中，平衡點正向後者轉移。

在電信業務領域，華為已經從攻擊者變成防守者，通過價格戰搶奪市場，壓制競爭對手的強硬動作越來越少；消費者業務更是在被任正非點名後，提出「減少機型做精品，一切以利潤為中心」。

（2）運營商投資放緩。

目前，運營商的4G投資已經漸趨飽和，5G大規模建網還沒有開始，正處於青黃之交。

比如中移動、中電信、聯通，今年的資本開支分別比2016年減少了6%、8%和37.6%。

（3）缺乏新增長引擎。

多位業內人士都認為，多年來，華為更擅長「跟跑」，並以強大的執行力、服務能力和性價比獲得競爭優勢，但在成為「領跑者」，越來越多地跨入行業無人區後，原先的優勢逐漸失去作用，尋找業績增長新引擎也面臨壓力。

儘管如此，無論收入、利潤還是綜合實力，華為依然領跑其他三家設備商。

至少在2020年，5G大規模商用可能帶來的行業洗牌前，這一格局都無人能夠撼動。

對它來說，最大的敵人除了自己，更多還是思科、阿里巴巴、vivo、OPPO等各個領域的跨界對手。

2、中興：走出陰影，進入發展快車道

在整個2017上半年，中興通訊是表現最好的設備商，沒有之一。

在業務方面，無論是電信業務、企業級業務還是消費者業務，都實現了收入和利潤的雙增長，國內市場和海外市場也是雙增長。

多位業內人士認為，中興全年的業績表現有望比上半年財報表現更佳。

在布局方面，研發投入屢創歷史新高，僅2017年上半年就投入研發66.8億人民幣，5G、物聯網、雲計算等新技術上的布局也逐漸形成產品層面的領先競爭實力，比如Pre5G和SDN/NFV，前者目前已在全球部署超過60多張網絡，後者的商用/實驗局更已超過240個。

在最新的5G測試中，中興通訊從技術到產品都已展現出引領者姿態，不但在業界率先發布了5G承載方案5G Flexhaul及多款5G承載預商用設備，更在5G國家測試二階段測試中，刷新小區吞吐量、海量連接數和低時延等多項業界記錄。

除此之外，與美國商務部達成和解、手機業務形勢扭轉由下滑變為增長……站在行業風口變換的時期，「利空出盡」的中興已經進入新的發展快車道。

以上變化在股價上已有明顯體現。

從今年2月到8月，在過去半年時間內，中興通訊（000063.SZ）的股價已從15.5元左右漲至22.82元（2017年8月24日收盤價），漲幅超過40%。

一位業內人士甚至透露，雖然華為內部不允許員工買股票，但仍有華為員工私下購買中興股票，並獲益頗多。

值得一提的是，無論中興還是華為，近年來的崛起都受益於：

（1）中國政府對通信業的重視、投入與本地企業扶持，而且這一重視還在不斷增加。

（2）中興華為都注重研發積累，從成為全球創新的追逐者逐漸轉變為領導者，並參與甚至主導新的行業標準與市場規則建立。

（3）中興與華為的企業管理優於競爭對手，在執行能力、服務能力、性價比等多個方面建立起了巨大優勢。

3、諾基亞：發展企穩，最艱難的時刻已成過去

歷經多次轉型重組的諾基亞，前幾年一度形勢危急，但現在已逐漸找到自己的發展節奏。

在2017年上半年，諾基亞營收110億歐元，雖然全年業績預計仍有3~5%的下滑，但第2季度已實現0.8%的同比增長，運營利潤更同比增長73%，達到5.74億歐元。

對於一家過去數年內連續進行了多次大合併的設備商來說，這個成績殊為不易。

不得不說，蘇立（Rajeev Suri）是一位強大的經理人，它不但化解了多家企業合併可能帶來的後遺症，讓諾基亞一直保持著穩健的盈利能力。

在通過壓縮成本戰術挺過最艱難的階段之後，諾基亞的發展形勢已經持續向好。

多位設備商人士更表示，在蘇立的帶領下，諾基亞在市場一線表現出來的戰鬥力，越來越像當年的中興和華為。

如果諾基亞能維持向上走的勢頭，或許，蘇立與諾基亞有可能在數年後創造新的「郭士納傳說」。

不過，在2020年的新一輪大規模建網周期到來之前，通信設備行業依然還處於過冬期，諾基亞如果要繼續向上走，一方面需要在這個只有4個大玩家的零和市場爭奪更大的市場份額，一方面需要在垂直行業、消費者市場等其他業務領域實現突破。

這是蘇立早已開始布局和推進的「增肥計劃」，也正是他需要直面的關鍵挑戰。

4、愛立信：生死危機，瘦身計劃是解藥還是毒藥？

7月18日，愛立信公布第二季度財報，當日股價暴跌16.69%，市值蒸發36億美元。

在2017年上半年，愛立信營收116億美元，虧損近14.5億美元；其中第二季度營收約60億美元，同比下降7.8%；凈虧損1.21億美元，成為愛立信的連續第4個季度虧損。

如果只看銷售收入，愛立信的同比下滑甚至已經持續6個季度。

2017年1月中旬接任愛立信CEO的鮑毅康（Borje Ekholm），目前主要的戰略思路是「瘦身」，大幅削減支出，砍掉終端、晶片等項目，精力完全投入到愛立信的核心網絡設備業務當中。

據海外媒體稱，愛立信後續可能裁員達2.5萬人，約占其員工總數的22.9%。

也有業內人士認為，這一計劃將導致愛立信失去端到端的產品線競爭優勢。

不過，火燒眉毛，且顧眼下，不論愛立信此番瘦身會是飲鴆止渴，加速崩盤；還是背水一戰，斷臂求生後捲土重來，都還得看它能否扛過未來2年的行業寒冬和激烈競爭。

反正前任挖下的坑，只有他來填。

行業人士普通認為，導致愛立信如今困局的主要原因，還是來自於愛立信前CEO衛翰思。

對此，行業人士老解的評論比較有代表性，此處引述如下：

愛立信前CEO衛翰思所推崇的管理服務業務，終成愛立信最大的包袱：

（1）造成公司冗員的主因，接管了運營商大量的運維員工，其服務線員工人數遠遠高於研發人員，也是本次裁員的重災區；

（2）形成了業績造假的溫床，5到7年的合同周期給了銷售提前預支業績的空間，這也是愛立信要對42個管理服務合同進行再處置，並預警大約10億歐元的減計的原因，也是其前北美業務主管被趕出公司的原因（因為該主管負責與思科業務合作的談判，其離職也導致了愛立信與思科合作的暫停）。