科技股跌幅較大，華為被極力封鎖，A股後續發展如何？

先說股市： 上次我明確說，如果有急跌，就是重倉之時。

操作上適合高拋低吸，目前此觀點依然不變。

短期跌幅基本到位，未來1-2月中樞維持在2775-3050點橫盤震盪。

判斷的核心邏輯在於，毛衣風波再起，無論是準備還是宏觀基本面的預期，和去年不可同日而語，不認為會回到2500點以下。

市場擔憂出口的所有產品被追加關稅，其實真實影響被誇大，毛衣風波可能會延緩宏觀基本面探底回升的速度，但是不能改變回升的趨勢。

堅定看好後市，目前科技股跌幅較大，堅定持有相關個股。

華為被極力封鎖，能否度過此劫？

一、長遠影響：必將加速自主可控進程，美削弱半導體地位

毛衣展顯然已經超出毛衣逆差等經濟學的範疇，而是上升到全球大國博弈角度，因為華盛頓認為華為的崛起標誌著奪取全球技術和經濟領導權，這不是單純的對一家公司進行打壓，而是中國即將挑戰世界第一地位。

幾乎可以肯定的是，長期看，華為和其他大公司將主動脫離對美方元器件的依賴，提高風險抵禦能力，這種脫鉤的結果，將進一步鞏固中國本土高科技供應鏈的所有埠，一旦供應鏈轉移，以後產業很難回流，這對美無異於自毀長城。

但是他們為什麼要這樣做？因為時間站在我們這邊，再過5年這些核心產業鏈可以完成實現自主可控，所以他們要趁現在還有勝算孤注一擲試試效果。

面對禁運，中國這麼多年的發展不乏成功突圍的例子，最近的比如超算，因為天河二號長期霸占全球第一的位置，2015年美下令對中國技術封鎖，不賣英特爾晶片給超算，然而第二年，神威·太湖之光登頂世界冠軍，晶片、作業系統、軟硬體完全國產化。

正是因為他方外科手術的威脅，我們才以世界上最快的速度擁有了兩彈一星；

也是因為96台海危機飛彈恥辱，我們才擁有了即將媲美GPS的北斗系統；

同樣是因為歐美技術封鎖，我們才逐漸擁有了自主研發的航母和即將突破瓶頸的高端航空發動機。

反觀他們，一個大國的衰老都是從撕下廉恥背信棄義開始的，面對美的瘋狂打壓，只要我們不慌場，終將贏得正義的勝利，而且不會太遙遠。

以華為這樣的組織動員能力，實體清單會對其業務造成較大影響，但不會休克衰亡，若干年後華為將更加強大。

二、短期影響

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1.面對制裁，華為高層多次表態

創始人任正非18日表示，他們限制營收增長「可能會放緩，但影響輕微」，「華為可以不需要國外晶片」。

輪值CEO徐直軍表示，消費者業務基本不依賴於國外，雖然我們大規模使用他們的器件，但是可以做到不依賴。

消費者業務CEO余承東表示，消費晶片早就是主胎，另外作業系統等都有備份。

戰略研究院院長徐文偉表示，華為晶片最難的是在商業上決定做不做，技術上想盡辦法還是有辦法做的。

海思總裁何庭波表示，公司多年前就作出了極限生存假設，確保了公司大部分產品的戰略安全及大部分產品的連續供應，所有備胎全部轉正。

作為管理層，以上發言有穩定軍心的考量，只屬於戰略層面，那麼技術層面大概是否真的能做到不卑不亢呢？

2.具體分析

時間上有足夠的緩衝期

不同於中興的突然噩耗，華為自從中興事件之後就開足馬力以防萬一，徐直軍年初就表示「我們現在有8000多人的隊伍正在為業務連續性日夜奮戰，沒有節假日」，另外為應對不測，公司有6-12個月的核心部件備貨。

中興13個月+備貨6/12個月，給足了兩年緩衝期，在一日千里的半導體行業，兩年的時間消費晶片都能推出兩個版本了，因此也才有了任總如此從容的表態。

核心環節有哪些準備？

華為營收超過1000億美元，最主要看企業業務和消費者業務（手機、電腦）。

手機業務影響不大，華為手機晶片高端自研，中低端進口不少但可替代，5G手機晶片則完全可以和高通一較高下甚至略勝一籌——高通驍龍855未能採用獨立NPU，5G手機必須外掛高通的5G基帶，而華為的麒麟990內置巴龍5000基帶，其他參數也不相上下。

手機作業系統方面，已經獲得最新的ARM V8構架永久授權，華為可以在最新版本基礎上自行設計處理器，不受限制，即便被要求谷歌禁止使用，華為也早有準備，隨時可以推出兼容安卓的系統，產品其他國家都可以賣。

如果華為推出自己的手機作業系統，哪怕用戶體驗差一點我也會用，系統這東西只有用戶越用才會越好，支持華為，支持自力更生。

ICT這塊，性能要求比手機苛刻，受的影響稍微大一點，會影響其在全球推進5G布局進度。

模擬晶片中最核心、最缺的就是射頻晶片，射頻晶片是模擬晶片皇冠上的明珠，華為也在研發，這或許是海思尚未公布的「備胎」。

此外，被卡住脖子的還有晶片設計系統EDA工具等等。

這些領域，華為正在發力，並且陸續有研發的消息放出。

去年以來，底層的達文西架構、AI晶片的推出、持續推出ARM架構伺服器晶片，都是在拓展華為自身的半導體供應鏈。

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主要風險點

首先是華為電腦，因為不是核心業務，雖然去年增長了400%，但畢竟華為電腦品牌知名度都還不高，CPU依靠英特爾，系統靠微軟，自己的系統比較難用，短時間會影響比較大，但這對華為整體影響不大。

另外一個風險在台積電，我們現在說的晶片都是指設計，設計之後都是委託第三方代工，晶片製造資本投入巨大、技術更新快，一般人玩不了，華為最先進的7nm晶片是台積電代工，極端情況台積電受到壓力不供貨，國內的中芯國際還頂不上，中芯國際預定的最先進光刻機又失火，暫時只能在14/12nm頂替。

還有一個風險是金融風險，停掉華為全球美元結算權限，這樣得靠國家主導設立特別銀行支持，用歐元和人民幣結算，類似於和伊朗做原油毛衣的崑崙銀行。

會很費力，影響業務進展，但不至於休克。

其他看法

華為海思半導體從成立開始，任正非就給了每年4億美元的研發費用和兩萬人，以及對外極少公布的的諾亞方舟實驗室、2012實驗室都是應對極限生存而成立，華為一個子系統的研發投入比大多數公司營業收入都高，整個公司研發投入超過150億美元，這才是昨天任總發言底氣。

海思半導體致員工信出來後，有人說既然備胎技術有了為什麼不用，這不是吹牛麼，因為半導體本來就是一個全球分工的產業，什麼都自己做肯定不划算，晶片包括海外也是自己設計，台積電或者三星代工生產。

一個產品需要考慮到性價比、產業鏈、生態圈等。

華為面臨的很多問題是國內產業鏈的問題，產業鏈落後，導致華為不得不替供應商操很多心，比如萬一有一天我將就著讓中芯國際代工吧，中芯國際又要像樓下所說去擔心化學材料、光刻機。

以上分析是最壞情況，沒有考慮縮小限制規模，以及關係緩和的情形，文章部分專業知識少許參考了寧南山文章，特此感謝！

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