張忠謀身退 台積電如何守城

6月5日，台灣積體電路製造股份有限公司（以下簡稱「台積電」）創始人、「半導體之父」張忠謀正式退休，這也代表著台積電將正式開啟「後張忠謀時代」。

在張忠謀的帶領下，台積電從一家默默無聞的小公司，成長為曾經全球市值最高的半導體企業，將全球超過一半的晶片代工業務攬入懷中。

對於台積電來說，失去張忠謀的領導，就好比失去了靈魂，能否在未來抵擋住來自三星、英特爾、中芯國際等競爭對手的壓力，結果目前尚未可知。

「半導體之父」退休

台積電6月5日舉行了股東會，張忠謀在會後正式隱退。

退休後，張忠謀不再擔任董事、顧問或董事長，實現完全「裸退」。

台積電將執行「雙首長平行領導制」：由現任總經理兼共同執行長劉德音接任董事長，作為公司的最高決策代表，另外一位總經理兼共同執行長魏哲家則接任總裁，向董事長及董事會報告。

其實，早在去年10月，張忠謀就宣布將退休。

他1931年生人，1987年創辦台積電，今年已87歲，被譽為「半導體之父」、「晶片大王」。

張忠謀首創晶圓代工成功營運模式，並當上全球晶圓代工龍頭霸主，台積電的資本額從初期的13.775億新台幣，上升到現在的2593億新台幣，總市值一度創下台灣證券史上最高紀錄，更曾超越半導體巨人英特爾，成為全球市值最大半導體企業，現在台積電晶片代工業務全球市場占有率高達56%。

除了是蘋果iPhone核心處理器晶片的唯一供應商之外，台積電全球共有465個客戶，包括幾乎所有的全球主要晶片設計商。

蘋果、高通、AMD、英偉達、博通、恩智浦、華為晶片部門海思、聯發科等公司均依賴台積電前沿的製造工藝，打造先進晶片。

台積電也是台灣地區唯一擠進全球百大市值的企業，占台灣地區GDP比重為4%，外銷出口比重6.8%，創造4.7萬人就業機會，2016年對台灣稅賦貢獻達360億新台幣，為島內企業之冠。

張忠謀曾透露，台積電創立初期，員工僅100多人，現在有4.7萬人，而且待遇遠高於台灣平均線之上。

除了宣布退休，台積電股東常會投票通過承認了2017年營業報告書及財務報表。

台積電2017年合併營收約為9774.5億新台幣，歸屬母公司稅後凈利約為3431.1億新台幣，每股盈餘為13.23新台幣，股東會亦表決通過今年每普通股配發現金股利8新台幣。

台積電股東常會順利完成9席董事改選，包括4位現任董事，分別為共同執行長劉德音及魏哲家、副董事長曾繁城、行政院開發基金代表人陳美伶。

在獨立董事部分，5位現任獨立董事將續任，包括恩智浦半導體董事長彼得·邦菲爵士、前美國J. C. Penney公司董事長湯馬斯·延吉布斯、宏碁創辦人施振榮、前台積電法務長陳國慈、前應用材料董事長麥克·史賓林特。

外資控股的風險

儘管台積電在晶片代工市場上的地位舉足輕重，但該公司八成的股權被台資以外的投資商掌握在手裡，確切地說是荷資和美資控股。

北京商報記者了解到，台積電成立時幾乎100%是台資，「國家開發基金」占股48.3%，為第一大股東，之後荷蘭飛利浦加入，占股27.5%，台塑等7家私人企業占股24.2%。

台積電上市後，「國家開發基金」逐步退出，到2001年持股12.1%，依然是第二大股東。

2003年以後，飛利浦逐步退出，「國家開發基金」仍持股6.38%，為第一大股東。

張忠謀、曾繁城（台積電副董事長）以及劉德音、魏哲家等高管團隊雖然持有數千萬乃至上億股台積電股票，但他們均不是公司創始股東，他們的股票均來自2005年以前台積電以股票的形式發放的員工酬勞（年終獎），在此基礎上逐步累積而來。

有台灣法人分析師認為，過去外資大買台積電股票，很多都是看到張忠謀光環，也相信在張忠謀的領導下，台積電有機會持續向上。

張忠謀退休之後，外資勢必會陸續檢視持有的台積電股票，進行整理。

雖然外資不至於大幅殺出，但股價一定幅度的修正恐怕難以避免。

不過，張忠謀也曾表示，希望有更多的台灣地區投資人投資台積電。

為此，台積電一直以誘人的現金紅利和獎金來激勵員工。

2017年2月14日，台積電董事會決議，核准每股普通股配發新台幣7元現金股利，股利分配創新高，董事會核准員工現金獎金與現金酬勞總計約448.4億新台幣，其中員工現金獎金224.2億新台幣，現金酬勞224.2億新台幣。

據悉，在創辦台積電之初，張忠謀就建立了有效的薪酬制度和激勵機制。

員工薪酬除基本工資、季度獎金之外，還包括利潤分享（即員工酬勞）。

2001年度向美國證券監管委員會（SEC）提交的報告中，明確提出每年稅後可分配利潤（提取法定公積金後）的8%留存為「利潤分享計劃」（員工酬勞），以普通股的形式發放給全體員工，讓每一位員工都成為公司的股東。

「利潤分享計劃」構成員工總薪酬的一部分，在經理層和高管團隊總薪酬中占比更高。

台積電鼓勵員工長期持有股票，並從中獲取收益，該項政策是台積電穩定和吸引人才的重要手段。

競爭對手包夾提速

對於台積電來說，張忠謀是創始人，也是守護人，在他退休之後，台積電將何去何從呢？

張忠謀做到了未雨綢繆。

獨立分析師陸行之2017年10月提供Smartkarma的報告指出，張忠謀已經規劃好台積電未來兩年研發、設計、實驗、試產和量產，包括7納米、5納米、3納米製程晶片。

現在蘋果最先進的手機iPhone X採用的是台積電10納米晶片。

據彭博社引用知情人士的消息，2018年稍晚將推出的下一代iPhone採用的處理器已經在台積電開始生產，該處理器晶片為7納米製程，比現行iPhone X中使用的10納米製程更小、更快、更有效率。

但在運營商世界網總編輯康釗看來，沒有張忠謀的領導，台積電要面對更多的挑戰和困難。

「首先，台積電需要應對來自內地晶片代工企業的競爭。

近幾年，在政策的支持下，包括中芯國際及紫光集團等半導體業者正競相擴產，很快就要加入競賽之列。

」據悉，台積電曾經的重要技術人才梁孟松已經加入中芯國際擔任聯合CEO，負責技術研發，在梁孟松的領導下中芯國際正努力推進14nmFinFET工藝的研發，基於本地化優勢，中芯國際在中低端市場上給台積電帶來壓力。

另外，晶片行業的競爭越發激烈，台積電對它的頭號大客戶蘋果，以及對中國內地客戶的依賴愈強。

2017年，蘋果占台積電營業收入的22%，與之對比，2016年和2015年，蘋果分別僅占台積電銷售額的17%和16%。

但蘋果公司也正在謀求自己製造晶片，包括處理器晶片、指紋晶片和Airpods無線耳機的藍牙晶片，以減少對供應商的依賴。

需要指出的是，台積電最大的競爭對手三星正一步步威脅著台積電的市場地位。

「在當下雙方競爭激烈的7nm工藝上，三星較台積電先一年時間引入EUV技術，EUV技術對於5nm及更先進的工藝製程極為重要，這意味著三星很可能在接下來的5nm工藝上將再取得對台積電的領先優勢。

」康釗說。

據悉，當下台積電幾個重要客戶如NVIDIA、AMD似乎也有意將部分訂單分給三星，導致台積電的客戶流失，三星更提出了用五年時間將它在晶片代工市場的份額從當前的7個多百分點提升兩倍多至25%。

在康釗看來，除了市場競爭，台積電將面臨的最重要一個問題就是人才接班。

他認為，張忠謀退休後，劉德音擔任董事長，魏哲家擔任總裁及副董事長，這種雙首長制到底是否可行還有待觀察。

因為在2006年張忠謀曾經有過一次退居二線、接班人不力的先例，當時，張忠謀選擇擔任董事長而委任蔡力行擔任CEO，當時業內普遍認為蔡力行將成為張忠謀的接班人。

然而蔡力行擔任CEO之後，台積電客戶流失、業績瀕臨虧損，張忠謀不得不重新出山擔任CEO，而蔡力行2013年離開台積電。