國產晶片概念股再盤點之製造篇：中芯排第二，士蘭微未進前十

一波急漲過後，國產晶片概念股開始分化，市場也開始尋找細分行業的真正龍頭。

近日，中國半導體協會發布的2017年中國半導體製造十大企業中，中芯國際集成電路製造有限公司（下稱中芯國際，0981.HK）居於第二的位置，2004年於港交所和紐交所同步上市。

而居於十大企業名單首位的則是三星（中國）半導體有限公司，天眼查數據顯示，該公司為三星電子株式會社全資控股。

在中國半導體協會的這份前述榜單中，半數均為外資廠商，中芯國際是上榜中國企業中惟一的一家上市公司，另外4家上榜的內資公司還包括上海華虹、華潤微電子、西安微電子所、武漢新芯（長江存儲子公司）。

不過，根據券商研報，A股上市公司中，士蘭微（600460）、三安光電（600703）等，也可列入相關的晶片製造概念股。

中國半導體協會發布的2017年半導體製造十大企業。

數據來源：中國半導體協會

市場空間

澎湃新聞記者綜合各家的券商研報發現，大多數機構認為，此次的「中興被封殺事件」更堅定了中國走自主發展晶片的道路。

方正證券根據初步測算，2018 年國產晶片市場規模在 450億元以上，考慮近五年的存量市場替代，那麼市場總規模達 2250 億元以上，替換空間巨大。

從晶片生產的產業鏈角度來看，西南證券指出，完整的集成電路產業鏈主要包括晶片的設計、製造、封裝、測試四個主要環節，此外還衍生出包括集成電路設備製造、關鍵材料生產等在內的相關支撐產業。

中國在晶片的設計、製造、封裝三大環節之中，與國際水平差距最大的是製造。

西南證券指出，製造分為兩部分，一是製造設備，即生產晶片的設備；二是圓晶代工，圓晶代工廠是晶片從圖紙到產品的生產車間，它們決定了晶片採用的納米工藝等性能指標。

根據天風證券提供的數據，2016年中國的集成電路進口為2271億美元，也就是說約90%的晶片需要進口。

據美國市場研究機構IC Insights統計，全球排名前十的晶片代工廠商，台灣的台積電占59%，美國格羅方德占11%，台灣的聯華電子占9%，中國大陸製造僅占9%，到2020年這一比例預計將提升至15%。

該機構進一步指出，晶片製造領域的中芯國際（0981.HK）財報顯示，最先進的28納米製程占營收的比例從2016年第四季度的3.5%提高到了2017年第三季度的8.8%。

「合肥長鑫和長江存儲，目前類似5年前的京東方，正在快速建設推進存儲器的研發和製造，擁有大批的研發隊伍，短期看不到大規模盈利，但在技術上已經有所突破。

據DIGITIMES報導，長江存儲已於2017年成功研發32層NAND FLASH產品。

」合肥長鑫和長江存儲均為國內生產存儲器企業。

而在圓晶產能方面，中泰證券研報中指出，目前全球主要的晶圓廠產能主要分布在美國、韓國、日本、台灣和中國大陸，按照地域角度劃分，截至2015 年中國大陸擁有全球10%左右晶圓廠產能，但按照真實國產化率來算（三星、海力士、英特爾紛紛在華設廠），中國大陸本土公司擁有的晶圓廠占全球產能不到2%。

該機構預測，中國內地晶圓建廠高峰即將到來，2017-2020年擬新建晶圓廠占全球的42%，根據國際半導體協會（SEMI）所發布的近兩年全球晶圓廠預測報告顯示，2016至2017年間，綜合8寸、12寸廠來看，確定新建的晶圓廠就有19座，其中大陸就占了10座。

2015年-2025年中國內地半導體晶圓廠產能全球占比預測。

數據來源：中泰證券

「目前中國內地製造領域情況是12英寸集中擴建，8英寸訂單滿載，6英寸面臨轉型。

整體來看目前大陸已投產12寸線月產能達46萬片（含外資、存儲器），全球占比約9%；已投產8寸線月產能達66萬片（含外資），全球占比達 12.8%。

2016-2020年新增12寸線規劃產能在100-110萬片/月。

」中泰證券在研報中如此表述中國大陸的晶片製造現狀。

綜合多家券商的觀點和上市公司公告，澎湃新聞記者列出了最受機構關注的3隻晶片製造概念標的股，供投資者參考，不構成投資建議。

中芯國際（0981.HK）

中芯國際是中國內地規模最大的集成電路晶圓代工企業，目前在香港市場上市，提供0.35微米到28納米晶圓代工與技術服務。

中芯國際的業績公告顯示，截至2017年12月31日，中芯國際收入創新高，達31.01億美元，同比增長6.4%;該公司擁有人應占凈利潤1.8億美元，同比減少52%。

中芯國際付運晶圓的平均售價由2016年的每片晶圓736美元減至2017年的每片晶圓719美元。

值得關注的是，來自90納米及以下先進位程的晶圓收入貢獻比例由2016年占總收入的46.9%增至2017年總收入的50.7%。

東北證券認為，中芯國際產能擴張雖然短期帶來了折舊增大產能利用率不足的問題，但與下游需求增長尤其是國內半導體產業發展的需求相匹配，為2019年及之後的快速增長鋪平了道路。

作為大陸晶圓廠龍頭，公司是戰略級的儲備，在本次貿易戰背景下重要地位更加凸顯。

中芯國際也是國家集成電路投資基金的重倉股。

4月24日晚間，中芯國際公告稱，向大唐電信科技產業與及國家集成電路基金訂立優先股份認購協議，公司將分別向雙方發行優先股份，配售價均為每股10.65元，較前收市價溢價3%，所發行股份分別占公司擴大後股本約1.23%及1.14%，總代價分別6.6億元及6.1億元。

完成後，大唐及國家集成電路基金於中芯的持股將由16.18%及15.01%，分別增至18.33%及18.3%。

士蘭微（600460）

士蘭微是一家從事電子元器件、電子零部件及其他電子產品設計、製造、銷售的企業，主要產品包括集成電路、半導體分立器件、LED產品三大類。

士蘭微在中國半導體行業協會發布的2017年中國集成電路設計企業名單中位列第八位。

2018年3月26日，士蘭微發布年度業績報告稱，2017年歸屬於母公司所有者的凈利潤為1.69億元，較上年同期增76.75%；營業收入為27.42億元，較上年同期增15.44%。

其中，集成電路營業收入較去年同期增長 14.03%，LED照明驅動電路、IPM功率模塊、MCU電路、數字音視頻電路、MEMS傳感器等產品的出貨量保持較快增長。

士蘭微在年報中表示，2017年集成電路和分立器件晶片的生產量和銷售量均是230.99萬片，比去年均增長11.32%；發光二極體晶片的生產量和銷售量分別是174383百萬顆和141109百萬顆，比去年分別增長183.44%和97.55%。

2017年，士蘭微宣布了高達220億元的12吋線項目計劃和先進化合物半導體項目計劃。

東北證券認為：「士蘭微自此已經確立了國內IDM模式（設計與製造一體化）龍頭的行業地位，未來將具備和國際一流企業如Infineon競爭的能力。

」該機構表示，看好士蘭微作為國家半導體產業IDM模式急先鋒的未來長期發展。

三安光電（600703）

三安光電是一家LED晶片生產企業。

據中信證券研報介紹，三安光電2017年LED晶片產量6640億粒，產能、產量全國第一，預計2018年公司MOCVD設備數量可達500台。

三安光電2017年年報顯示，報告期內公司實現營業總收入83.94億元，較上年同期增長33.82%；實現歸屬上市公司股東凈利潤31.64億元，較上年同期增長46.04%。

其中，晶片、LED產品的營業收入為70.45億元，毛利率是45.34%。

招商證券表示，2018年LED晶片價格的趨勢將是逐季緩降。

而三安光電作為LED晶片龍頭企業，其毛利、凈利、規模都領先競爭對手，公司可以對普通LED晶片主動降價，從而搶占市場份額，出清落後產能。

「同時三安光電的高光效晶片門檻高。

其主要客戶亦是國際巨頭，如飛利浦、三星、首爾、Cree等。

故競爭對手擴產對高光效晶片的供需格局影響相對較小。

」

三安光電也是國家集成電路投資基金的投資標的， 2015年6月16日，三安光電控股股東三安集團以22.3元/股的價格，將其持有的2.17億股轉讓給國家集成電路投資基金，作價48.39億元；2015年12月16日，國家集成電路投資基金再以22.51元/股的價格，合計16億元認購公司增發股份7107.95萬股，持股比例達到11.3%。