華為國產替代，市場邏輯梳理

很多人問晶片邏輯到底怎麼回事，有點看不懂，所以筆者把其他稿件推遲了，先梳理一下晶片邏輯。

本來計劃今天開始剖析中美貿易戰的破局點，以及反擊點。

獨孤九劍，只要抓住對手破綻，即使內力全無也可以一擊制勝！

剖析對手破綻的文章，只能退後到下一次了。

來自Gartner的數據顯示，2018年，華為半導體採購支出超過210億美元，成為全球第三大晶片買家，占據全球4.4%的市場份額。

誰是華為堅強後盾？

誰投入最多，誰就是最大支撐，這點基本上可以確定。

2014年9月，國家發布《集成電路產業發展推進綱要》，提出要設立國家產業投資基金。

現在國家集成電路產業基金一期的貢獻巨大，而且基本上已經進入尾聲。

按照國家2020年實現國內晶片自給率40%、2025年達到70%的目標，大基金後續必將持續進行投入。

大基金的作用不僅僅是投資，更重要的是產業引導，用上帝視角，把所有投資整合在一起，團結一致！

在大基金的引導下，紫光展銳、中興微等設計企業加強與中芯國際等晶片製造企業的合作，中芯國際本土客戶營收占比從2009年的不足20%上升至目前約50%，中微半導體的CCP等離子刻蝕機在中芯國際40nm和28nm生產線占有率分別達到50%和30%，在上海華力生產線達到35%，上海矽產業的12寸矽片測試片已經向中芯國際、華力和長江存儲送樣。

準備5年，今日迎戰！

第一邏輯，晶片製造

晶片製造，中國封測領先，製程在追趕！

長電科技

海思半導體，常年駐廠長電科技，從2016年開始合作科技部02專項項目到現在。

更重要的，底氣在於2016年以來的連續大規模投入建設項目，16年41億，17年，18年投入也都超過30億。

2019年董事會公告，將再次投入建設34.1億元，其中一半就為了華為。

連續4年全力投入，不計成本和利潤，就是為了儲備產能，16年到19年4年，總計投入已經超過150億建設。

請問現在市值多少？

看看上市公司財報就知道，這些不計成本的投入，都還沒有產生任何效益，卻義無反顧的不停投入。

目的就只有頭一個，迎戰今天的局面！

特別是剛剛結束的董事會大會，周子學兼任長電科技，中芯國際兩大上市公司董事長，統籌國內晶片製造上下游，為國產替代打下平台基礎。

而且，去年4季度，和今年一季度，長電科技的海外訂單已經受到貿易戰影響，跌倒最低谷，無法再產生其他影響。

最後說一點，關於長電科技的商譽。

這商譽產生於收購星科金鵬。

現在，貿易戰下，星科金鵬的技術的價值突出，

當年收購總話費為7.8億美元，另外，企業還額外負擔2億永續債和4.25億優先債券。

所以長電科技重付出是13億美元，就是90億人民幣。

如果當年沒買，現在300億人民幣，是否可以買到？500億呢？

筆者可以肯定，就算中國出1000億，也買不到！

請問，商譽是啥？

華天科技，通富微電

順便說下其他兩個廠商。

三家封測廠商，長電主攻通信，華天負責存儲，通富負責CPU。

所以，華天的優勢在於業務全部在國內，這也是它上周五率先漲停的原因。

長電科技由於外資砸盤，擔心海外業務，所以上周五被砸了回來。

這兩家，在各自領域裡，投資也是非常大的，而且通過併購也掌握了一定的先進技術。

華天科技的南京封測廠應該為紫光配套，甚至長江存儲。

通富微電收購AMD的封測廠，可以為國產化CPU配套。

但是從業務量來說，長電科技的優勢突出，華天，通富也舉足輕重。

中芯國際

中芯國際從2009年國內客戶占比僅為10%，到現在國內客戶占比達到50%。

國產化替代受益非常明顯。

最重要的是，製程突破14nm量產標準，12nm導入驗證，下一代突破在即，為華為國產替代提供了堅強支撐。

第二，存儲

存儲其實就是三家，長江存儲，合肥長鑫，和晉華。

貿易戰，晉華被犧牲，這是大機率。

據新聞，晉華已經在尋找潛在買家，出售資產。

中國用晉華兌子美光半導體在中國的市場份額。

讓長江存儲，和合肥長鑫的成長留出市場空間。

因此，兆易創新的處境，將沒那麼艱難。

不然，中國這三家加入全球存儲大戰，烽煙會持續很久。

不過，競爭依然存在，只是壓力減輕，世界巨頭不會輕易讓中國存儲新生兒坐大。

16年，長江存儲項目落地的一刻，清華電子所所長魏少軍就預見到了今天。

有懷疑的，可以去查閱當年魏少軍的文章。

今天的一切，都是有準備的！

其他的各種替代，網上已經鋪天蓋地了，筆者這裡就不分析了。

第三，坑

提醒風險是很必要的。

市場的表現，還有另外一個邏輯，雙產業鏈的坑。

千萬別踩坑！

蘋果，是被報復對象。

而且加關稅，必然導致蘋果供應鏈漲價。

在美國市場，蘋果的成本上升而漲價。

蘋果為了平衡走私的壓力，必然在全球範圍內漲價。

從而導致蘋果的產品價格競爭力下降。

所以，在高端市場上，如果華為因為技術壁壘而導致海外受挫，蘋果因為價格因素而失去競爭力，獲益的應該是三星。

筆者在前幾天，《用數據詳解，貿易戰底氣從何而來！》中分析過筆記本電腦的產業鏈，指出蘋果，可能是受損最大的公司。

所謂鷸蚌相爭，漁翁得利？即使三星得利，全球市場萎縮也是跑不掉的，如果是通用器件，都會受損。

無論如何爭奪，兩大巨頭的供應鏈廠商都將受損。

所以，天線是坑，器件也是坑，一系列坑很多。

別被一張沒有什麼特別邏輯的所謂國產替代概念股坑了！

如果要找國產替代，一定要避開這些坑，尋找填補國內市場空白的品種！

小結一下

華為的堅強後盾在於投入，而不在於盈利。

誰為中國替代產業鏈真金白銀投入最多？誰就最有價值！

國家集成電路投資基金，是最大投入平台，參股比例越高的投入越多，這個邏輯是可以成立的。

國產替代，最重要的是填補空白，而不是現有產品。

別掉坑裡！

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