騰訊營收高速增長但利潤率下滑

潮水般湧來的中概股財報中,騰訊仍是那隻備受矚目的大象。

5月17日晚間,騰訊發布了2017年第一季度財報:延續了其在過去5個季度中超過40%以上的營收增長記錄,在剛過去的第一季度騰訊實現了超過50%的營收增長。

截至當天收盤,騰訊以市值2.46萬億元人民幣(約合3573億美元)站在整個中國科技上市公司的榜首。

當天 阿里巴巴 以3068億美元位列騰訊之後:阿里巴巴也即將在5月18日發布其2017年財年財報。

不過,在騰訊發布的這份財報中,也不乏可能會令投資者稍有不快的數據,例如,這一季度騰訊經營利潤率由去年同期的42%降至39%,QQ、QQ空間兩款社交產品活躍用戶數出現略微下滑(此前一年的狀況是QQ空間下滑但QQ用戶增長)。

但總體來看,騰訊無疑再度交出了一份靚麗的財報,這一財報表現有可能將騰訊市值推向更高。

支付業務崛起,利潤率下滑

一季度高達495.52億元人民幣的總營收,也使得騰訊在該季度的表現超過了此前的彭博 分析師的平均預期數據,後者此前預計騰訊新一季度的營收將增長45%至463億元。

過去一個季度中,究竟是哪些業務在拉動騰訊整體營收的增長?答案是:網路遊戲收入增長34%、社交網絡收入增長56%、網絡廣告業務的收入同比增長47%。

從營收結構來看,騰訊的各項業務收入占比其實並無太大的變化。

若與2016年一季度相比,來自社交網絡、網絡廣告兩項業務的營收占比變化幅度均在1%以內。

但就遊戲業務而言,儘管該支柱性營收處於增長,但在騰訊整體營收中的占比略下滑至46.03%,這一變化出現主要由於包括雲計算、支付業務在內的「其他收入」迅速變化。

由於騰訊並未單獨列出支付業務數據,而是將支付業務與雲計算業務統一計算,這一部分營收在剛過去一個季度增長達224%,達75.56億元。

但騰訊在支付業務的營收仍可以估算:騰訊雲的競爭對手阿里雲在2016年前三季度營收錄得14.93億元,與此同時騰訊雲目前仍處在追趕阿里雲規模的階段。

以此推算一季度騰訊支付業務營收規模很可能超過70億元。

一位由騰訊主要投資的中概股上市公司投資部門人士告訴記者,儘管騰訊在支付業務上的營收增長極快,但這些業務大多以支付本身為主,騰訊在其中扮演了一個通道角色。

「微信支付費率最低是千分之六,從我們接觸到的案例來看,騰訊一般會給予大規模渠道一個佣金返點,按此計算費率為千分之三至千分之四左右。

」

和騰訊的遊戲增值業務相比,迅速成長中的支付業務利潤率並不高。

儘管微信支付在線下戰勝支付寶的呼聲由來已久,但目前微信還並未搭建出一個包含理財、信貸等在內的多元化,且具備大規模體量的互聯 網金融 體系平台。

這一季度騰訊經營利潤率由去年同期的42%降至39%。

強勢的支付業務能否帶動 網際網路 金融服務的全面展開,這也被分析師視為騰訊接下來發展的一個關注點。

若騰訊有望接入例如跨境收付款這樣的業務,則意味著能夠獲得更高的利潤率。

王者榮耀持續強勢,QQ用戶規模見頂

持續霸占iOS遊戲收入榜的王者榮耀,一再證明自己的確是一款現象級的遊戲。

騰訊在去年四季度網路遊戲收入人民幣184.69億元,今年一季度該部分收入則是228.11億元,環比增長幅度達23.51%,去年同期170.85億元。

騰訊在財報中強調,由於第一季度恰逢中國農曆新年,網路遊戲營收增長速度受益於此。

《王者榮耀》於2016年底日活躍用戶超過了5千萬,這也是騰訊在移動遊戲領域的新紀錄。

上述投資人士告訴記者,一般而言手游流水在達到峰值後會逐漸回落,此前其判斷王者榮耀充值流水會在今年第一季度有所下滑,但截至目前該遊戲仍未呈現出後勁不足之勢。

與此同時,騰訊方面已經在5月籌備推出多款新的手游。

這意味著,即便在今年的二、三季度,王者榮耀增長放緩,騰訊依然有機會在遊戲業務上尋找新的增長點。

左右今年騰訊遊戲業務營收表現的一件事是,此前騰訊對於芬蘭遊戲廠商Supercell完成收購後,仍未和上市公司實現並表,而據悉Supercell旗下的《皇室戰爭》、《部落衝突》月流水高達上億美元。

一直以來,外界對於騰訊擔憂之一,即社交平台用戶數逐漸接近天花板。

去年同期,微信、QQ以及QQ空間仍保持一定幅度同比增長,但拐點的確在QQ平台上先行來到:QQ月活躍帳戶數同比下降2%、QQ空間活躍帳戶數同比下降3%。

對此,騰訊提出的策略是,通過直播、閱後即焚這樣的產品來持續運營QQ空間。

值得注意的是,騰訊在財報中強調,QQ以及QQ空間在移動端的活躍用戶規模情況乃同比持平。

換言之,上述QQ總用戶數目的下滑主要由於PC端QQ使用用戶數的下滑。

同時,微信(以及海外版WeChat)仍保持了23%的同比漲幅,這也意味著微信每個季度仍在保持獲取千萬以上的新活躍用戶。

騰訊董事局主席馬化騰在財報中稱,騰訊將繼續「投資新科技、優質內容及創新產品」。