全球第二大砷化鎵磊晶製造商全新分析

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全新是砷化鎵上游磊晶廠，為台灣第一家本土砷化鎵磊晶製造商，全球排名為前兩大製造商之一。

砷化鎵是化合物半導體，可應用於高速電子元件，如無線通訊及光纖通訊，也能應用在光電元件。

以磊晶晶片為主，晶片主要用於無線通訊80%（PA、功率放大器）及光通訊17% PA主要的功能是將訊號放大，使用於需要頻寬的電子產品或設備上，例如手機、平板電腦、基地台、WiFi、藍牙、RFID讀取器、衛星通訊等網通產品，其中手機為PA最大應用市場。

功率放大器為智慧型手機中的所需器材，隨著通訊技術的更新會需要更多的數量，以2G手機單台需求為2顆，到現今逐漸普及的4G手機需求為5-7顆（ IPhone6單台約7顆），以往雖有較低價的MMPA COMA 技術讓全新及整體產業在2012-2013年營運受影響，但在整體產業逐漸往高端化前進，市場還是往功率放大器方面前進，也是在近兩年全新營運成長的主因。

心在看來，各電信營運商之基地台基礎建設與周邊Femtocell、Small Cell 亦加速建置中,下一代進階之LTE -A 及5G 亦已有電信營商建置、研發中，技術趨勢皆往高頻、大頻寬、傳輸速度及流量提升之方向演進，這些規格要求皆是化合物半導體可提供之材料特性。

2014年802.11ac 的傳輸規格開始應用，若物聯網採用此規格，也將會使用到化合物半導體的晶片，又是另外一個大市場。

光通訊

光通訊極為光纖通訊，今年占全新營運的份額大幅上升，光纖通訊用的磊晶今年產能不足，也讓全新訂單增加。

全新的產品除了用在功率放大器產業，也適用在下游的光纖通訊應用上。

全新在這塊領域相對沒那麼強勢，做的主要是從大客戶的單中做pin接收端的晶片，中國近年來積極鋪設光纖線路，若成長能保持，整塊餅做大的狀況下全新也能受惠。

產業分析

產業特性（化合物半導體）：

客戶有固定的規格，且技術要求高

相關製程技術種類多，不同的製程各有不同的產商使用，其中全新掌握的是占6成的MOCVD的製程。

寡占市場，具轉換成本，新進入廠商難在短時間產生威脅

客戶關係

全新去年前5大客戶營收比重為穩懋（3105）約28%、Skyworks約19%、Qorvo占14%、Avago占11%、宏捷科(8086)約9%。

其他主要客戶包括華星光、F-環宇、光環等光通訊客戶占15%。

手機市場轉進4G後，對於前端元件PA、Switch的高階規格要求高，全球三大PA供應商分別為Skyworks、RFMD(RFMD與TriQuint合併後新公司名為Qorvo)及村田Murata，其中Skyworks 是市場大哥擁有過半市占率，因嚴重供不應求，使得Skyworks合作夥伴宏捷科(8086)受惠，而蘋果秉著一貫地分散策略，iPhone 6 的PA分別由Avago、Skyworks與RFMD平均取得，Avago是穩懋(3105)的客戶。

其中Skyworks市占率最高（60%），也是蘋果供應商一環，讓全新能間接獲得蘋果訂單，併兼作三星手機Galaxy S6的業務，和Avago在多處競爭。

優勢

以整體產業來看，無論是無線通訊還是下游的光通訊，都是由經過併購後市占超過5成的IQE為最大宗，但因為對於單一廠商過度依賴的考量，各大廠會透過轉單給全新來維持議價能力，讓全新仍維持了20%市占率左右的而維持第二。

以製程來說，較為容易的MOCVD的製程現今各大廠都將訂單外包而部分保留較困難的MBE製程（英特磊），以此技術見長的全新有其優勢，另外產業結盟上，穩懋與Avago，宏捷科與Skyworks等都是全新客戶，國內競爭者巨鎵由日商Hitachi Cable技轉，台灣高平母公司則已被IQE收購。

僅為商業目的傳播，不代表本刊觀點

以MOCVD為製程的業務現今IDM大廠幾乎將99%訂單轉出。

而在光通訊晶片中，做的也是較前端產品，也是接各廠訂單，並不直接進入廝殺，且該產品毛利高，隨著產業成長對其有益。

潛在威脅

大廠分工訂單的分散策略，全新成長能力受限

與聯亞在少數產品有競爭關係，而聯亞的競爭力較強，而光通訊磊晶訂單增加來自於整體產業產能不足，長期來看是否能站穩地位還需觀察

紅色供應鏈問題

三安光電-中國半導體產業崛起

晶片供應商，全球前三大，已逐漸擺脫台廠能自立，近來宣布要跨入砷化鎵產業（中國唯一），背後由中國扶持

訂單多集中於中國自身廠商，短期對美國大廠客戶應不致造成搶單威脅，此外根據2015年中穩懋董事長說法，技術要求高且須符合大廠需求，3-5年間台廠仍有領先優勢，且整體產業規模偏小，應不致於全力進攻，但仍需密切觀察三安光電的動向。

護城河？

產品

磊晶晶片並無品牌可言，便宜好用就是優勢，且隨著產量擴展晶片單價會下降（2013-2014年報顯示單價有小幅下降），新晶片才能維持價格，但已著手開發5 G等新晶片以因應新的通訊模式。

轉換成本

前面提及該產業有技術門檻，各廠也有自己的規格，具轉換成本，新廠商想進入該產業並不容易。

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