國金證券：摺疊手機推出在即 催生OLED面板第二春

可摺疊手機催生OLED面板第二春

近日華為在京舉辦5G發布會暨2019世界移動大會預溝通會，發布全球首款5G基站核心晶片——華為天罡，拉開了5G正式商用化部署的大幕。

會上不僅展示了華為在全面5G網絡部署中的用到的5G刀片式基站，而且公布了將在今年2月份重磅發布5G摺疊手機的消息，這款手機將搭載華為旗下最強晶片麒麟980晶片和最新推出的Balong（巴龍）5000基帶晶片將亮相巴塞隆納。

華為5G摺疊手機有望開啟「摺疊手機元年」：根據IDC的最新數據統計，2018年全球智慧型手機出貨量為14.56億台，相較於2017年14.72億台的出貨量繼續下滑1個百分點。

從2007年iphone的發布之後，智慧型手機行業開啟了不斷創新的高增長階段，經過10年的高速成長之後，即使領導廠商如蘋果和三星等手機廠商創新也變得乏力，導致消費者換機需求也大幅減緩，在2017年全球智慧型手機出貨量出現了首次下滑。

但是近期火熱的5G通信和可摺疊手機重燃了市場對於手機創新方向的關注。

華為作為近幾年崛起最快的國內手機品牌，預計將在今年2月於巴塞隆納發布的5G可摺疊手機有望成為手機行業創新的風向標。

不同於全面屏實現屏占比從70％向90％的進步，可摺疊手機可以直接將螢幕尺寸翻倍，如三星發布的摺疊手機可以直接把螢幕擴大一倍，而小米發布的雙摺疊手機甚至可以將螢幕尺寸擴大為原來的3倍，用戶對於手機大屏的強烈需求有望拉動新一波換機需求。

摺疊手機推出在即，國內OLED柔性顯示面板廠商受益。

摺疊手機推出之後，最先受益的供應商當屬OLED面板廠商。

目前全球最大的中小尺寸OLED面板供應商是三星電子，市占率高達89％，而LG在大尺寸OLED面板領域占據領導地位，在2018年一季度市場份額達到9.5％。

國內OLED面板廠商中出貨量最高的是維信諾，2018年市占率約為0.7％，證券時報證實小米雙摺疊手機的螢幕由維信諾與小米聯合開發，維信諾將根據小米公司的需求進行柔性AMOLED螢幕量產供應的相關配合。

但是從產能儲備來看，京東方顯然更有潛力，由於華為已經在高端機型中採用京東方的OLED螢幕，預計今年2月發布的可摺疊手機也將優先搭載京東方柔性顯示螢幕，華為有望成為京東方OLED螢幕最大客戶，推動國內OLED面板行業的發展進入新階段。

智慧型手機OLED機型滲透率超過30％，華為滲透率提升彈性最大。

從OLED螢幕的下游應用來看，智慧型手機對於OLED面板的需求量最大，占據整個OLED面板市場的88％。

根據國金證券創新技術研究中心監測的數據進行分析，在2018年增量手機中OLED機型的滲透率已經超過30％，從年初開始滲透率提升了接近5個百分點。

具體分品牌來看，小米今年5月份開始OLED手機滲透率從零一路上升至35％左右，而國內智慧型手機龍頭華為旗下OLED手機滲透率增長較為緩慢，截止2018年底華為手機和榮耀手機合計也只有14％左右的滲透率，遠低於國內其他手機品牌。

OPPO和vivo的手機出貨量中OLED螢幕占比最高，二者與小米均獲得三星OLED面板較為充足的供應，而華為旗下手機品牌由於和三星形成了強競爭關係而且雙方專利訴訟不斷，所以華為旗下OLED手機滲透率遠低於行業平均水平。

華為手機2018年出貨量已經超過2億台，已經成為國內OLED面板最大的潛在客戶，所以隨著2019年國內多條面板產線的量產，國內OLED面板行業將迎來新的發展機遇。

投資建議

建議關註：京東方、深天馬和維信諾。

風險提示

可摺疊手機由於技術不成熟和成本較高導致市場化進度不及預期。