史上最大規模，英偉達或擊敗英特爾收購以色列版「華為」

撰文 | 四月

Mellanox，被稱為以色列版「華為」，核心市場集中在中美兩地，產品線覆蓋伺服器領域的各大門類，其股東Starboard Value從去年開始為其操盤「賣身」。

作為數據中心戰場的重要砝碼，賽靈思、微軟、英特爾、英偉達均開價參與競購，目前英偉達呼聲最高。

3月11日機器之心消息，根據路透社、彭博社等多家外媒報導，援引知情人士消息，英偉達或將在本周一（美國時間）宣布一場晶片公司的收購交易。

消息稱，英偉達將以超過70億美元的價格收購以色列晶片製造商Mellanox Technologies Ltd（中文譯名，邁絡思，以下簡稱Mellanox）。

機器之心聯繫到Mellanox工作人員，對方表示對於該消息不予置評。

幾周前，英特爾方面以也傳出競購Mellanox的消息，當時是60億美元。

知情人士稱，英偉達的報價超過了英特爾。

先有消息稱英偉達出價高出10%，為66億美元。

隨後，英偉達的出價已經超過70億美元。

多家媒體援引消息稱，英偉達幾乎是志在必得，雙方最早可能於周一宣布達成交易。

目前，三家公司的市值分別為，英偉達912億美元，Mellanox 59億美元，英特爾2360億美元。

英特爾的市值超過英偉達的2.5倍。

巨頭們趨之若鶩

在這場搶手買賣里，潛在買家還不止於英偉達和英特爾。

自去年10月以來，連續不斷地，傳出晶片和雲計算領域的巨頭向Mellanox伸出橄欖枝的消息。

市值高達7980億美元的軟體巨頭微軟，也早已對Mellonx蠢蠢欲動。

2018年底，就有消息傳出，微軟已聘請高盛洽談收購Mellanox。

以色列財經報紙《TheMarker》表示，微軟是Mellanox的大客戶，計劃利用總部設在以色列的這家廠商，加強其在雲計算方面的服務，從而與亞馬遜和谷歌展開更有力的競爭。

而在該報導出來的前一個月，CNBC曾報導，FGPA晶片霸主賽靈思在力求收購Mellanox，賽靈思為交易開出的報價是每股為100美元，與此對應的Mellanox 標價為55億美元。

正是在各種收購傳聞的煙霧彈中，不到半年的時間裡，Mellanox股價狂飆69 %，從65美元炒到110美元，市值上升到60億美元。

在英特爾的60億美元叫價後，Mellanox的溢價收購已成必然。

有業內人士評價，在以色列，Mellanox的地位就相當於華為、阿里之於中國。

無風不起浪，Mellanox被三番五次地傳出被收購，公司董事層面的主觀出售意願已昭然若揭，其幕後操盤手就是Mellanox的LP基金Starboard Value。

Starboard Value是一家紐約老牌基金，擁有Mellanox 10.5%股份，同時也是雅虎、梅西百貨等集團董事，操盤風格一向激進。

早在去年，Starboard Value 就曾表示出要重組Mellanox董事會，計劃驅逐所有的現任董事。

而在去年6月，Starboard Value 已經任命了三名新董事會成員。

可以預測，如果Starboard Value在董事會的勢力進一步擴大，Mellanox被「賣身」的命運在劫難逃。

Mellanox「賣點」在哪裡？

在五個月內，這家總部位於以色列的公司先後傳言被賽靈思、微軟和英特爾、英偉達巨頭競購，一時風頭無兩。

隱藏在Mellanox背後的核心技術與業務盤子布局邏輯究竟是什麼？

談到 Mellanox ，第一個技術關鍵詞是「RDMA」，RDMA（Remote Direct Memory Access，遠程直接內存訪問技術），是AI數據存儲和傳輸中的一項重要技術。

RDMA技術的發起人和主要代碼貢獻者就是Mellanox，成立於1999年，2007在美國納斯達克上市，在以色列約克農和美國加州森尼維爾市均設立了總部。

有業內人士評價，Mellanox在以色列的地位就相當於華為、阿里之於中國。

在業務層面，「數據中心」是Mellanox的主陣地。

Mellanox早年的主業是網絡晶片設計，所設計的晶片既可以支持一種名為InfiniBand（以下簡稱「IB」）的高速網絡連接標準，也可以支持標準的乙太網連接。

IB是一種高速網絡通信標準，1999年誕生時曾被視為治療計算機網絡瓶頸的靈丹妙藥，因高吞吐量、低延時等特點，被認為將取代乙太網成為互連的標準。

但IB的發展最終未能如願，大部分當年的IB初創已銷聲匿跡，只有Mellanox還依然堅挺。

在過去的幾年，為適應市場需求變化，Mellanox的產品線重點也及時進行了調整，從以IB為主的產品，逐漸變化成基於乙太網技術的產品，包括乙太網交換機，以及連結交換機和其他硬體的電纜，幾乎涵蓋了數據中心網絡產品的各大門類。

這些產品常用於雲和企業數據中心，被AI客戶所採用，旨在最大限度地提高計算機效率。

在市場表現方面，在全球前十的大型公司中，就有九家公司的數據中心就採用了Mellanox的方案，直接跟英特爾、博通等晶片巨頭正面競爭。

這一系列的變化讓公司營收增長迅猛，乙太網產品的營收從2014年的不到18%，增長到2018年的接近60%，四年內增長7.5倍。

在上一財年中，Mellanox 在企業網絡業務中創造了超過10億美元的收入。

隨著高性能工作負載的並行模式更加流行，需要在伺服器之間實現越來越快的互連，因此Mellanox的收入和庫存也相應增加。

在去年接受中國媒體採訪時，Mellanox創始人兼CEO艾爾·沃德曼表示，Mellanox打算再上一步。

而中國市場正成為Mellanox向前走的關鍵。

Mellanox財報顯示，中國已成為Mellanox的第二大市場，僅次於美國。

「雙英戰」在爭什麼？

Mellanox乙太網產品營收的增加，很大程度上歸功於近年來數據中心領域的飛速發展。

預計到2021 年，數據中心計算業務的規模可能會達到 200 億美元至 250 億美元，市場將細分為 CPU、GPU 和 FPGA。

當下，數據中心也已成為各家晶片巨頭的必爭之地。

包括英特爾和賽靈思在內的很多公司，都在不斷尋求戰略轉型，並且都將數據中心業務作為最重要的戰略機遇。

在這樣的背景之下，收購Mellanox便成為占領數據中心市場的一條捷徑。

可以說，對於任何一家想要在數據中心、雲計算業務中勝出的玩家，Mellanox的業務都能夠填補或者增強其市場的競爭性，發揮出巨大的協同效應。

具體到英偉達與英特爾的競購案，對比而言，英特爾在地理優勢和財氣體量方面更勝一籌，但英偉達的業務發展需求或許更為迫切，所以才會一再抬價。

當然，僅僅是出於壓制競爭對手擴張的目的，英特爾也勢必將在這場收購中爭取到底。

Mellanox 旗下約2700名員工，絕大多數仍位於以色列。

而以色列目前正是英特爾的布局重地。

以色列雖然局勢動盪不安，但在高科技領域一直處於世界先進地位，英特爾仰仗多年的酷睿架構就出自以色列海法團隊，英特爾對於以色列自然也是鍾愛有加。

在以色列，英特爾的雇員已經達到1.3萬名，已經建有兩座工廠，均位於小鎮Kiryat，分別於1996年、2008年投產。

今年，英特爾正籌備在以色列籌建第三座工廠，總投資高達110億美元(約合人民幣740億元)，以緩解高製程產能不足難題。

在工廠資源和業務團隊都已成熟的以色列，再併入當地頂級數據中心晶片公司，對於英特爾而言，似乎是特別合情合理。

在英偉達這邊。

受到去年數字貨幣市場巨大波動，中國遊戲晶片需求疲軟，數據中心銷售額不及預期等綜合因素影響，英偉達在今年1月份將第四季度營收預期下調了5億美元。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師更是在報告中稱，「英偉達的困境比想像更加嚴重」。

在數字貨幣領域，英偉達是絕對寡頭，搶占了75%份額，前兩年漂亮的財報數字也多來源於此。

但自去年以來，加密市場低迷行情，下半年幾乎面臨崩盤。

過去三年里，機器學習和數據中心，挖礦，還有遊戲業務成為拉動英偉達高速增長的三駕馬車，而真正用在遊戲本身的顯卡的銷售很難再出現太高的增長，而挖礦行業基本在靠天吃飯，波動劇烈。

英偉達要維持住高增長，穩住股民信心，最後還是要看機器學習和數據中心業務。

在關鍵時刻，通過收購擴大產品線和市場渠道，能夠有效提振公司的數據中心業務，從而減少對視頻遊戲行業的依賴。

英偉達財務長 Colette Krauss 在接受分析師的電話訪談時也曾表示，英偉達可能會加大對超級計算機基礎架構的投資，以推動公司的 AI 研究和晶片設計。

據悉，若該筆交易達成，將會是英偉達有史以來最大規模的一起收購。